宁德时代储能毛利率大幅下降！储能赛道到底怎么了？

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　　来઒源À：中国基金⇒报

　　中国基金−报记者&࠽nbspε;文夕

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　　8月23日，宁德时代披露的中报引市场高度关注。多家机构今日发布最新研报，看好宁德´时代后续行情，中金更是为其喊出720元目标价。ણ

　　不过，这家锂电龙头上半年储能业务毛利率却出现巨幅滑坡，骤降将近30个百分点至6.4▤3%，这也令市场存在一定担忧。有↑业内人士对记者分析，国内储能领域正处于爆发阶段，除了下游客户或对价格较为敏感导致成本传导较慢外，宁德时代为抢占市场、提升ગ市占率也是其毛利率下滑的原因之一。

　　在⌊二级市场上，宁德时代今天高开2.9%后，股价迅速跳水，盘中一度跌超5%ਯ。上午收跌4.31%，市值1.&#263b;3万亿元。

　　回应毛👽利率骤降原ી因

　　中报显示，上半年宁ù德时代ਭ储能业务实现营⊃收达到127.36亿元，较上年同期增长171.41%，其储能业务增长速度高于动力电池增长速度的159.9%。

　　不过，宁德时代储能&#266b;业务的毛利率则走向另一端。去年年中&#25d3;，其储能业务毛利率为36.6%。去年全年，该比率尽管有所下降，但也达到28.52%。而在上半年，储能业务毛利率骤降至6.43%，同比下滑近30个👿百分点。

　　事实上，无论是动力电∂池还是储能电池，均需要面对上半年શ碳酸锂和磷酸铁锂价格飙升，市场对整个锂电赛道毛利率下降早有预期λ。宁德时代动力电池业务毛利率也从去年年中的23%降至15.04%。但其储能毛利率下滑幅度，实则超出市场预期。

　　在23日的投资者调研中，‾宁德时代对∩这一ø罕见现象作出解释。公司解释称，储能和动力的商业模式和客户有所不同，储能价格传导机制较慢，对成本变动较为敏感，导致上半年毛利率偏低。

　　宁德时代同时解释，大部分动力电池客户二季度价格调整协商已基本完成，储能还¥有一部分正在协商，“价格调整开♪始确定的基准时点不一定均为4月初，不同客户、不同产品略有差异。与动力电池趋势类似，预计接下来毛利率会有所ⓦ改善。”

　　此外，宁德时Υ代还提及改善毛利率的另一路径——电池回收。公司方面称，目前在开展回收业务布局௄，包括±境内外产能建设扩张。公司同时表示，其回收量还未进入大批量阶段，但利润率相对较好。

　　资料显示√，宁德时代储能电池产品可用于包括工ü业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后­备电池、家用储能等场景。

　　在²国内，宁德ઐ时代储能客户包括国家能源集团、国电投、 中国华电、三峡集团、中国能建↓等头部能源企业；在海外，其与Nextera、Fluence、Wartsila、Tesla、Powin等国际前十大储能需求客户深度开展业务合作。

　　储能市Α场规模处于爆发期

　　“宁德时代目前主要面向大型储能，受客户合作的Ι价格机制因素影响，价格传导િ相对困难是一方面，”国信证券一位锂电行业分析师告诉记者。☞

　　在他看来，宁德时代毛利率巨幅下滑还有另一层因素，“→去年欧美储能装机出现爆发增长，今年国内也有这一趋势，各家厂商基本处于跑马圈地状☞态，在一定程度牺牲&#ffe1;毛利率，而保住市占率有必要性，”他表示。

　　数据显示Α，2021年全球储能锂离子电池总体出货量为66.3GWh，同比增长132.4%。全球储能锂离子电池出货量快速增长的驱动因素来自中国³企业，2021‹年中国企业储能锂离子电池出货量为42.3GWh，占全球出货量的63.8%。

੘　　这一趋❄势今年仍在延续。根据美国清洁能源协会数据，2022年上半年美国新增部署了1.75GW/5.01GWh的表前电池储能，功率同比增长51.3%。ψ欧洲受能源供需紧张影响，户用光储的需求呈现快速增长态势。

　　而国内储能锂电池产Α量亦大幅攀升。宁德时代中报显示，2022年上半年全国储能锂电池产量达32ⓢG૟Wh，同比增长113.3%。

　　英大证券研ⓙ报预计，综合考虑，电源侧、用户侧、电网侧带来的储能需求，预计2022-2025年全球&#ffe0　;电化学储能将呈现爆发式增长，装机量分别为60.4GWh、93.3GWh、130.9GWh、184.5GWh，按照2025年储能系统下降到1.3元/Wh计算，届时&#256f;电力系统带来的储能市场空间将达到2400亿元。

　　反观宁德时代，2021年该公司实现储能系统销售收入为136亿元，同比增长达601.01%，已经呈现爆发性增长。但不难看出，宁德时代这一营收规模ç在2400亿元ਫ市场面前，仍有巨大增长空▥间。

　　从全球储能锂离子电池主要企业出货量市场份额来看，宁德时代以24.5%的市场份额排名第ò一，其次分别为比亚迪、韩国三星SDI、韩国LGES，四家企છ业储能锂ϒ离子电池出货量合计份额接近70%。

　　而除了宁德时代与比亚迪外ý，在♪A股市场上的੬储能锂电池玩家还包括鹏辉能源、派能科技、国轩高科以及亿纬锂能等。

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　　编辑：δ舰长

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