宝钢股份子公司宝武碳业IPO：业绩波动大

　　炒股就看金麒麟分析师👽研报，权威，专业，及 时，全面，助您挖◘掘潜力主题机会！

੆

ε　Æ　作者：冬音

　　来源Ρ：洞察IએⓗPO

　　日前，宝ૢ武碳业科技股份有限公司（简称“宝ષ武碳业”）IPO已获深交所创业板受理，中信证券઒和华宝证券联合保荐。

　　对于宝武碳业，或许不为投资૊者所知，但࠽是宝武碳业的母公司宝钢股½份则早已名声在外。宝钢的背后是中国宝武，是经营规模和盈利水平位居全球第一的钢铁巨头。

　　宝武碳业主要从事焦油精制产品、苯类精制产品与碳基新材料的研发、生产ਊ和销售，以及焦炉煤气净化服务等♧业务。公司产品被广泛应用于新能源、航空、汽车、冶金、有色、建筑ê、医药、农药、塑料及染料、轨道交通、建筑补强、体育用品等领域。

　　不过，贵为央企子公司的宝武碳业，由于所处的化工行业受宏观经济、行业周期和下游需求影响较&#261c;大。报告期内，2ï019年至2021年，归属于母公司的净利润分&#263d;别为3.32亿元、0.49亿元、3.73亿元；同期主营业务毛利率分别为7.83%、6.37%以及11.85%，波动比较大。

　　经营业绩波动大Ó，存货持续È上升⊇

　　招股👽书显示，报告期内，公司主要经营业绩指标存在一定的周期性波动。报告期各期，公司的营业收入分别为89.58亿元、57.20亿元以及106.31亿元；归属于母公司的净利润分别为3.32亿元、0.49亿元以及3.73亿元∋；主营业务毛利率分别为 7.83%、6.37%以及11.85%。净利润从2019年的3.32亿元，下跌至2020年的0.49亿元，而又增അ长至2021年的3.37亿元，业绩表现波动明显。

　　公司在招股੪书中表示，若未来宏观经济或行¶业周期出现较大波动，产业政策发生重大不利变化，行业产ⓠ能扩张速度超过市场需求或者新冠疫情持续影响，使得产品价格下降，原材料供给价格波动，可能导致公司业绩出现下滑。此外，如果公司不能提高自身技术水平、有效控制成本费用、不断拓展客户、开发新产品，也可能对公司业绩造成负面影响。

　　分产品看，在焦油深加≥工领域，公司具备焦ફ油深加工能力约211Æ万吨，公司产能利用率目前处于行业领先水平。公司立足于沿江沿海战略布局，焦油深加工基地已覆盖华东、华南、华中、西南、西北等地区。未来，公司将进一步发挥在规模、技术、质量以及焦油资源获取等方面优势，沿炭材料产业链延伸布局，着力提高产品附加值，确保在焦油深加工领域的领先地位。

　　在苯类加工领域，公司拥有苯ો类精制产品加工能力约25万吨。公司苯加氢业&#263f;务布局于江苏南京和上&#266b;海，占据华东入海口地理优势，船运和仓储便利，且江浙沪地区又是下游苯乙烯产品重要产地，因此公司具有区位优势。

　　在碳基新材料领Ψ域，公司主要生产T400系列、12K、24K、25K大丝束PAN基碳纤维产品，广泛应用于风电叶片、预浸料、建筑补强等领域，2021年产量突破万吨，为10079.30吨，ઍ销量为9952.84 吨，根据赛奥碳纤维《2þ021全球碳纤维复合材料市场报告》披露的数据，2021年中国实际销售量为29250 吨，公司国产碳纤维市场占比为 34.03%，其中“25K大丝束碳纤维”是工信部“制造业单项冠军”产品。

　　不过，由于化学原料制造业上游的原材料ઍ主要来自于煤炭、石油。自2020年以来，全球能源类大宗商品受供需错Ð配、资本性支出不足、地缘政治、气候政策等因素的影响，供需格 局日趋紧张，包括煤炭、石油、天然气在ⓤ内的能源价格上涨，由此也导致行业成本提高。

　　与此同时，受前期下游需求旺盛的拉动，国内在石墨电&#266b;极、负极材€料、碳纤维领域的投资布局加大，导致产能存在大幅提升的可能性☞，或将引发部分细分产品的市场竞争加剧。

　　此外，公司存货显示，报告期各期末，公司存货账面价值分别为5.31亿元、6.55亿元以及12.15亿元，分别占流动资产的比例为16.85%、17.81%以及 17.62%。公司表示，É如果原材料、库存商品的行情出现大幅下滑或者公司产品销售不畅，而公司未能及时有效ૢ应对并做出相ú应调整，公司将面临存货跌价的风险。

ⓠ　ο　央企巨头子公司，关联方采购占比高੏

　　截至本招股说明书签署日，宝钢股份直接持有૞宝武碳业Ù71.78%的股份，是宝੊武碳业的控股股东。

　　截至2021年12月31日，中国宝武钢铁集团有限公司（简称“中国宝武”）直接持有宝钢股份48.56%的股份，同时通过全资子公司武钢集团有限公司持有宝钢股份13.39%的股份，通过控股子公司华宝信托有限责任公司持有宝钢股份0.34%的股份，为宝钢股份控股股东。中国宝武可以通过宝钢股࠹份控制👽宝武碳业71.78%的表决权。同时中国宝武੒持有马钢集团51%股权，系马钢集团控股股东，中国宝武可以通过马钢集团控制宝武碳业8.22%的表决权。

　　因此，中国宝武可以通过宝钢股份及马钢集团间接控制宝武碳业合计80%的表&#ffe1;决权。国务院§国⇑资委持有中国宝武90%的股权，为宝武碳业的实际控制人。

　　据了解，中国宝武致力于构建以绿色精品智慧的钢铁制造业为基础，新材料产业、智慧服务业、资源环境业、产业园区业、产业金融业等相关产业协同发展的“一基♬五元”格局。2020年，中国宝武被国务院国资委纳入中央³企业创建世界一流示范企业。2020年，中国宝武钢产量达到1.15亿吨，实现“亿吨宝武”的历史性跨越，问鼎全球钢企之冠。在2022年《财富>》发布的世界500强榜单中，中国宝武首次跻身前百强，排名第44位，继续位居全球钢铁企业首位。

　　公੠司股权控制关系图

Ý

　　除此之外，报告期内，公司向关联方采购⊃的金额分别为52.28亿元、27.&#263a;53亿元和47.22亿元，占营业成本的比例分别为63.28%、51.36%和50.35%，关联采购占比较高。公司表示，若未来公司制定的关联交易制度得不到有效运行，则关联采购可能对公司的经营业绩造成不利影响。

　　招股书显示，本次募投项目投资总额共43.19亿元，拟发行的股票数量不超过2.5亿股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），募资30.12亿元。其中，“湛江钢铁基地宝化湛江4万吨/年混合૤法苯酐项目”是提升公司产品多样化、产品抗风险能力和盈利能力的重要举措。“兰州10万吨负极材料项目”将有效扩大宝武碳业现ð有负极材料产能，符合公司做大、做优、做强碳基新材料的发展理念，有效助力下游新能源车及储能等行业发展，提升公司在负极材料领ਭ域的竞争力。

　　《洞察IPO》Ä将∇持续关⊇注宝武碳业IPO进展。

2Á4小时滚动播报最◊新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance੟）

新浪઩财™经意见反☞馈留言板

All વR੓ights Reserved 新浪公司 版权♬所有