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原标题：金融破段子 | 是3000点上下，但别轻Ó言“抄底¯”
→来â源：中泰证券资管
Ξ 文Θ/鲁资资
最近后台询问要不â要抄底bd;的投资者，又多了起来。
Ø 想来可能有两个原因，一是3000点的信号感太强，朋友圈里总能刷到关于类似珍દ惜3000点上下机会的内容；二是出手自购的大佬越来越多♡、手笔也越来越多，看着大佬几千万的拟认购，确实容易让人把它和抄底划等号。
不过作为一家实诚的资管机构，其实¨我们很少琢磨精准Ã抄底这件事。
一ã是做到精准抄底这个事儿，不是不可能；Ād;但想精准£地捕捉底部，难度是真高。
A股的底，从来不是一蹴而就的，换句话ⓩ说，用精准抄底的心、熬磨底的徘徊反复，本身就是种☻错配。
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如果你是从上一轮熊市就开始关注我们的朋友，∅也许会有印象，从2018年10月至2019年2月，中泰资管的风险月报连续5个ત月陈述了当时在我们看来“市场处于低风险区域”的观察结果。
如果是奔着精准抄底心思去的投资者，也许Ηß我们已经友尽。因Ρ为看完风险月报后入场，大概率你也无法马上体会到赚钱快感。
但如果你的要求没那么高，无论选择在20૪18年10月入场，还是选择ઝ在2019年2月入场，那都是能为中长期投资带来丰厚收益的底部区间。
→二是，投资获益的重要前提之一，是拥有合理的投资预期；但总琢磨着精准抄底的人，很少ç能Î有对于投资预期的平常心。
何谓“投资预期的平常心”，不妨来看可口可乐的这个例子。这几天关于“可口可乐股价100年涨幅超过Œ50万倍”的报道不少。参考券商中国的统计，如果你在1919年可口可乐上市之际以40美元的价格买入一股，那么现在价值2000万美元。也就是说，可口可乐的复权价在过去100年中上涨了惊人的50ä万倍。
100年50万倍，毫无疑♤问是超级牛股战斗机。但是，再细算这超级牛股战斗机的年化收益率，100Ý年50万倍，对应的是年化收益率是1◐4%多一点。
总琢磨抄底的人ࣻ，怕是很难满足于这个数字≡，但合理预期，才是走稳投资长路的关键所在੬。
你可能会问，不琢磨◑抄底，这个∅时候能干啥？Ý对此，我们建议如下：
☺ 一是可以不择时、却要择质地和ય价格。◙
¶ 我们常说巴菲特是抄底高手，但他在金融海啸中出手的时候，或许并不知道时间序列上的“底”在哪里，因为他从来更关注的是价格值不值૯、而不是明天会不会涨。把重心放在称重上，我们更容易用划算的价格，找到超值的标的。
二是应对&，而੦别轻易预判。
我们的基金经☼理姜诚在最近一期产品季报⊂中有几句话说得直白却实在：
“我们要的是长期胜率而不是短期效率。市场不是拿来预测的，而是拿来应对»的：股票便宜了就多买点，不便宜就少买点ì，特别贵就不买或者卖。至于接下来是涨是跌，不在我们考虑范围之内。Ä”
“投资⇒中☺真正重要的问题，不是那些←看起来很重要却根本搞不清楚的问题，而是少数能把握得住的问题。”
ⓚ三是ਖ਼保持在场。ç
保持在场不是满ਗ਼仓入场，而是别轻⋅ષ易离场。
在过去的推文中，我们和大家盘过几个જ指数的历史数据。从1927年到2018年这92年间，标普500指数的年平均回报率为10.1%，Æ但如果我们把涨幅最高的92个月（对应8%左右时间段）剔除掉，剩下1012个月的平均回报居然只有年化0.01%。
追踪的是除美国和加拿大以外的发达国家股市走势的EAFE指数也差不多，从1970年到—2018年这49年间，这个指数的年平均回报率为9.1%，我们Ņ继续以排名前8%为界，将涨幅最高的49个月剔除，剩下539个月的平均年化收益→率居然还是0%。
再看MSCI的新兴市场国੫家指数，也类似。从1988年到2018年这31年间，指数的年平均回报率为10.4%，其中走势最好的31个月的平均年º回છ报率为12.5%，另外341个月的平均年回报率还是0%。
保持在场、或者说不轻易离↔场，可能是就“不错过收益而言”最容易实Ã现的ો方法。
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总而言之，我们很少谈抄底，ä但我们愿意陪你一起找到更多物超所值的标的，耐心等待，见证价值的回归。
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