云南白药:炒股巨亏25亿 主业增长乏力新业务自救不及预期|云南白药

发布日期:2022-05-09 20:35:51

  出ⓐ品:¼新浪财经上市公司研究院ⓦ

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  作者ભ♨:壹零

  ⓢ凭借国家保密级配方发家的百年中药老字号,自2021&#25d0;年至今炒¦股亏了25亿。

 ⓙ 今年3月,云南白药发布2021年年报。云南白药全年实现营收363.74亿元,同比增长11.09%;实现归属于上市公司股东的净利润28.04亿元,同比下降49.17%。这ÿ是੐云南白药在1996年以来首次出现净利润同比下滑。

  4月,云南白药发布‹的2022年一季报数据更为扎眼。报告期内,云南▩白药实现营业收入94.29亿元,同比下降8.70%;实¹现归母净利润9.14亿元,同比增长19.81%;扣非净利润13亿,同比下滑3.34%。

  值得一提的是,相比2021Q1炒股亏掉7.8 9亿,今年Q1云南白药炒股方面少亏了2.6亿,为5.25亿。由此才使ζ得归母净利润能有1.5亿元的੘上涨。

‌  倘若去掉这一因素,2022Q1云南白药的营收与净利无一ℑ实ࣻ现正增长。

  不仅炒股巨亏拖℘累业绩,使得当年净利润腰斩,引来市场的震惊与不解,云南白药营收首次出现负增长的问题或◈许也ৄ暗示了这家百年老企背后的危机。

  “中国巴Υ菲特”遭市场监管 昔日白♫马股⊂也做“韭菜”

  云ξ南白药在资本市૮场ⓘ有如此大手笔的投资,或许源于其董事长。

  云南白药的董事长陈发树有“中国巴菲特”之称,其财富的跃升与股市投资ç有着紧密的关系。2018-2020年间,仅仅通过投Θ资隆基股份中国中免,陈发树就赚取了百亿财富。

  2015年,陈ઐ发树通过二级市场买入云南白药,进入前十大股东之列;2016年,陈发树通过旗下公司新华都增资入股,间接获得云南白药20.76%⊄股权;2019年,陈发树出任云南í白药联席董事长。

  云南白药曾公开表示,证券投资会由董事长/联席董事长牵头组建Κ投资执行团队以制定执行具体投资运作方式。换言之,陈发树亲自带¤领云南白ਨ药在资本市场“大展身手”。

  2018年Μ到2020«年,云南白药通过证券市场投²资实现的收益约为26亿元左右。

  然而,热潮来的快,去的也快。三年来的持仓收τ益,在2021年被亏得所↑剩无几。∼

  根据2021年年报显示,报੆告期内,云南白药投资累计公允价值变动为亏损19.81亿元。最大一笔浮亏发生在重仓的小米集团,亏损14亿元,其次是恒瑞医药、恒瑞医药、伊利股份、腾੍讯控股等,分别浮亏2.2Λ0亿、1.27亿、1.34亿等。

  2022年3月,陈发树及其妻儿还因违规举牌森特股份等问题√被北京证监局&#263a;出具警 示函。

  实际上,上市公司利用闲置自有资金进行理财,获得一定投资收益,提高资金使用效率等本无可厚非。然而,把相当于两年之余利润的一百多亿资金投入股市的情况却并不多见。特别是对于极²具风险、行情跌宕起伏的股票市场,更是应该做好相应止亏准备。这样巨额的投资不仅有可能亏空公司主¨业净利,也是对股东和投资者不负责任的行为‍。

  可以看出,云南白药主要投资的股票领域与中医药并没有直接的关联,由此可以઼推断通过投资进行战略调整、扩大业务版图的意图可能性并不大,更多的驱动也许是来自于૪增收瓶颈下,θ不满足于主业创造的利润。

  研发薄弱 主♠业增长乏力 …新业务ˆ自救不及预期

  相比于资本市场上的豪赌૧,³云南白药的研发投入向☻来吝啬。2021年一年的炒股亏损,足以支撑云南白药的研发多年。

  根据年报数据,2019-2021年,云南白药的研发费用分别为1.74亿元、1.81亿、3.31亿,ⓥ每年研发费用投&#25d3;入占总营收的比重均不足1%。而让其失去“中药一哥”宝座的漳州片仔癀在研发方面则Ä表现更优。

  此外,云南白药还存在过于依赖单一ਪ产品/业务的问题。™ણ

  根据年报显示,云南白š药的业务分为药品事业部、健康品事业部、中药资源事业部、省医药公司、茶品业务等。其中,药品事业部主要经营中医药产品;健康品્事业部主要经营功能Ψ性个人护理产品等,主打牙膏,还包括漱口水、洗发水等,牙膏品类在2021年依然拥有超过23%的市场份额;省医药公司主要负责公司的医药商业业务。

  可以看出ô,省医药公司为云南白药贡献大部分的☼营收,而È80%的净利润则几乎全部来自健康品事业部。

  虽然身为跌打损伤赛道当仁不让的龙头,坐拥国家级保密配方,但这样的影响力似乎很难辐射到其他医药领域。近年来,云南白药的药品业务੧逐渐萎,牙膏之外再无爆款。在当前行业内创&#25a0;新药、生物药研发如火如荼之际,研发薄弱、又过于依赖部分业务的云南白药业绩增长乏મ力,似乎被一瓶白药、一支牙膏困在局中。

  自2015年之后,云南白药的营收增长均在10%上下徘徊,并且在2022Q1首次出Ζ现੨负增长8Õ.70%。

░  为◘此,云南白药也在开启新业务自救,寻找á第二增长曲线。

  2021年,云南白药向旗下子公司上海云臻医疗增资5亿元,计划于2022年12月前,在北京、上海开设8家医′疗૙门诊部机构,以此为切入口,布局医美产业链。同时,还与北大医学部成为战略合作伙伴,χ就皮肤病治疗及医美领域产学研医领域达成合作。

  Τ毕竟,医ε美行业飞速增长的产业规模和高毛利率很难让人按捺野心’。

  然而,在当前医美产品同质化严重、੓竞争加剧的情形下,云南白药匆匆入局。没有医美经验,中药和医美的结合尚是未知,短时间内打造优势和差异化产品并非易事。况且,当前医美事故频发,这一领域并非是能够轻易打造好口碑的赛道。而云南ⓖ白药百年老字ૄ号的招牌,或许要比大火的概念重要。

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  此外,云南白药也在2021年斥百亿巨资为上海医药👿输血ⓛ。

  2021年&#263a;3月,云南白药以现金方式参与认购上海医药2021年度⊂非公开发行的6.66亿股A股股票,认购金额不超过人民币112Š.30亿元。

  上海医ઝ药是国内第Æ二大医药流通企业,然而,看似强强联手,实则⊆经不起推敲。

  上海医药的主∴营业务为医药分销、医药零售、医药工业。其中,医药分销占营收90%左右,由于分销业务技术门槛很低,因此净利µ率只有3%左右。

  与此同时,上ℑ海医药当੭时也深陷债务危机,从2019年到2020年,一年内到期的有息负债增长了近→80亿。

  根据上海医药的公告,云南白药࠽投资的这笔资金实际上将用于补充营运ੈ资金及ઐ偿还公司债务。

  那么஻,»缺少研发创新基Ξ因、业绩增长乏力、亟需第二增长点的云南白药,还能靠炒股力挽狂澜吗?

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