张坤抄底美股了！

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　'　’张坤抄底美股૙了！

　　੨来源：懒猫ì的丰收日▩

　　张坤抄底了谷∑歌θ、脸书、SEA．．છ．

　　今年⊥的半年报看点不多，઺″

　　大部分▦基金经理都¾是⌈照搬二季报的内容。

　α　但懒猫火眼金睛，还是挖出了−一些用心写半年报的基金经理，他们的仓位ð调整也很有意思，

　É　ρ比如张坤💼，他抄底了美股科技公司；

›　　Ä林英睿，他在悄È悄的买消费股；

　　还有曹૟名长，他说“加仓了互联网平台”，而且Ë整体持仓在向小盘价મ值风格倾斜；

　　．．¬઩．ਠ

　　所以Ð就主要说他Ω们的半年报了。>

　　更多的ਖ਼内容可以看之前的3篇二º季报哈！઒

注意！大佬们调ਜ仓了（第①弹²）

⋅注意！大佬ï们调仓了（第②弹）

最Ξ后一弹！“Α我不&#263c;理解，但大为震撼”

　▒　01

 

　　张坤½

　　上半年张ઢ坤表现中‚等偏&#256d;上。

　　代表基金易&#256f;方达蓝筹ϖ精选跌了ä7.23%，同类排名前1/3。

　·　易方达亚洲精选上半年收益为正，主要是重仓中国海洋👽♫石油（上半年涨了42.63%）、邮储银行（上半年涨了5.69%）等抵消了互联网等其他股票的下跌。

þ

　　值得一提的是，≈&#25d0;

　　上半年，易方达亚洲精选竟然买了谷歌💼、META（脸书）等☏在美股上市的科技公司，这还是他首次这么干。

　ì　一起被买的还有S→EA（东南亚电商平台，腾讯是第一大股东）അ。

Ï　　ਠ看Ù了下这3只股票的走势，

　　去年10月份以来就是一路跌，所以张坤大概ઽ੤率是在今ੇ年上半年抄底了。

　　有小Ù伙伴可能质疑了ੜ♡，

　　亚洲精选，亚洲精选，S੩EA和亚洲有关૦系，谷歌、脸书为啥也♫能买？

　　઺ⓞ其实，

　　易方达亚洲精选的基金合同规定ζ：不高于20%的股票资å产可以ñ买非亚洲企业或非亚洲交易所上市企业。

　　张坤&#ffe1;买的非▣亚洲而且在美股上市的公司仓位不到20%ï，也不算不违规。

&　　说回张坤õ的半年报，®

　&#260f;　半年报中，张坤继续介绍自己的投资理念，这次主要说⊇了长期和短⇑期的区别。

∪　　他认为，阶段性的需求变化带来的þ景气波动往往会成为市场关注的焦点，但这对企业长期走向其实¬影响不大。

　　拉长时间来看，企业Ÿ能不能持续长大并站住脚，主É要是由这两੭个因素决定的：

　　（1）能不能找到持续增长的业务领域。拉长时间来看，任何业务领域都有长期需求Ë见顶的时候。这时，只有找到下一个ઘ业务增&#260e;长方向的企业才能继续成长。

　　（2）业务壁垒强不੢强。只有那些有高竞争壁垒的公司才能让竞争对手望而却∪步，从而维持自己的高利ਜ਼润率。

⊥

Ð　　持¸仓上，

　　易方达蓝筹新买了快手、李宁、周黑鸭等互联网和新消费股，ਊ潮玩¡龙头泡泡玛特也被增持。¼

　　同步增持的÷¢还有医药੐股。

　　海吉⁄亚医疗（肿瘤医疗服务商），去年下半年曾被清仓，今年上半஻年张坤又把它接回Ó来了。

　　药明生Λ物（CXO）、ƒ爱尔眼科（眼科连锁医院）、国际医学（医疗服务）等医药股均有被增持或新买入ਗ਼。

　　还有中国海洋石油，一季▥度它是易方达亚洲ਭ精选的第十大重仓股。半年报中，它是μ易方达蓝筹的第11大重仓股。

　　Š还有易方达优质企业三年持☞有，它和≤易方达蓝筹一样，也只能通过港股通渠道买港股，所以持仓上和易方达蓝筹差不多，也买了快手，仓位是1.78%。

　　比较迷的是张坤管的两只QDII基金“——易方达优质精选Ο、易方达亚洲精选。˜

ó　　补充个小知识点Ñ⇓：

　　QDII基金可以买港股通范围以外的港股，比τ如阿里巴巴、京东à，这些都不在港股通范围内，不是QDII基金就买不了。腾讯、美团、快手，都在港股通范围内，只要基金允许买港股就可以买这些股票。ઍ

　　&#25bd;这是易方达优质精选（原易方达≥中小盘）的ï持仓，

　­　互联网股里，买了腾讯、↔阿Σ里巴巴、京东、美团、网易。快手是第24大重仓股，仓位只有0.15%。

⁄

　　º这是易方达õ亚洲精选的持仓，

　　互联网股里，买了腾讯、阿里♬巴巴、京东、美团、拼&#25d3;多多（第25大重仓股）੊、网易（第27大重仓股），没有买快手。

　઺　⌋懒猫点Á评：

　　只能通ૣ过港股通渠道买港股的“易方达ó蓝筹”和“易方达优质企业三年持੢有”都买了快手，而且仓位不低。

　　能直接买港股的“易方达优质精选”和“易方达亚洲精选”∩，一个快手仓位微乎其微，一个根Ò本就没થ买快手。

　૎　ℜ那问‘题来了，张坤是看好快手呢？还是不看好快手呢？

→　　02ω

&#25d3;

　　林英睿¬

　π　Ý林英睿表现就很优秀了！

　　代表基金ó广ਨ≡发多策略上半年涨了8.15%，同类排名前1%。

▥　　今年Ÿ以来也涨了3.2%§，同类排名前3%。

　　半年报∃中，林英睿继续反思上半年શ的õ深V行情。

　　他说，“在投资上，对于两三☜个标准差之外的事件，最正确的处理方式是什么ਠ我们也不太∝确定，

　　但大概率不੥正确的事&#260f;情是在极端位置火上浇油。”઱

≡👿

　　简单翻一下，他想表达这么个意“思：

　　当极端行情出现时，‏怎么做才是正确的应对方法呢？他还不知道。但大概率错误的♥方法是交é易变形，被市场情绪驱动着走，比如因为恐慌而卖出。

　　îફ也说了自己的δ投资框架。

　　ર“条条大路通罗马，投资成功的੕策略不止§一个”，

›　　“投资中最&#25d3;重要的事情是匹配，投资方法要和自己的性格匹配，预期收益率要和能承担的波动匹配ઝ等”。

　♡　持℘仓上¨，

　↑　û在重仓航空、银行的同时，林英睿也在悄悄的买消费Ι股。

　　同庆楼（餐饮）、绝味食品（鸭脖）、味知香（预制菜â）、中国中免（免税）、重庆啤酒（啤酒）、青岛啤酒（啤酒）、国联水产（‌水产品）都是他的隐形重仓股（第11-2ω0大重仓股）。

¬

Ï　⌋　懒猫点评：

　　二ਯ季报和半年报中，林英睿≅都没提这一批消费股，所以不知道他为什૊么会买。

　　林英睿是૟深度价值风格，扒了下Ê中国中免的估值（PETTM），已经降到疫情前的水平，不知道在他眼里中国中免是ો不是已经跌出价值了。

઴

ã　　03

　　⊄ⓟ周蔚⇐文

　　周ⓞ蔚文œ的表现也还可Ê以，

　　中欧新趋势上半年跌પ了4.8ટ5%੭，同类排名前21%。

　　今年以来­跌了9.ਬ98%，同类排名ਪ前20%。

　　半年报中，周蔚文总结了上半&#25d0;年的行情，他认为上半年行情的૯核心是适应估值和宏观环境κ的调整。

　　（1）估值维度就是要ૢ消ò化之前股价的涨幅，让股价长期趋势与基本面长期趋势基本一致ભ；

　　（2）宏观环境上是要适应从过去低利率、宽流动性的货币环境转变为流动性收ࢮ紧、利率上升∋的国际环境૞。

　　对ੈ于未来的ગ行情，他认为，市场快速反∠弹的时间基本过去，未来一段时间波动会比较平稳。

　　但考虑到经济中期缓慢恢复，资金面还保持宽松的背景，市场仍有结构性机会，这个机会存在于成长赛道中，也存在于疫情受损ੈ或顺👽周期行ਫ਼业中。

â　　操作上，ß

‘　　周蔚≈文仍是“两条腿走±路”，

　　一是看好未来ⓟ多年景气持续向好的行业，例如⌊新能源、光伏、军工等行业。但这些行业大部分股票估值偏贵¶，要选那些更景气的细分行业。

　¦　二是看好ⓩ困境反转行业，比如养殖、餐饮ⓙ旅游、传媒、地产等。

　　持仓上，他ƒ也是这么做的，大幅加仓保利（地产），隆基绿能（光ੈ伏）成立第14大重仓股。Δ

　઎Ρ　懒猫૟点评：

ખ　　操作上没啥新意，但周蔚文是少有的愿&#25b2;意发表观点的Ð大佬，点赞！

　　 04‍

੆

　　袁¥芳

　　上半年，袁芳管的工银文体产业跌了11.56%⌈∼，同类排名60%左右Ý。

　　今年以来，′工银Œ文体产业跌了16.3%，同类排»名50%左右。

　　半年报¾中，袁芳说了自∗己对下半年行情的判断：大概率震⌊荡向上。

　੪　成长股反弹较快，进一步上涨需要业绩确认∅。相对而言，政策托底经济对应的稳增长方向、经济复苏对应的逆周&#25a1;期方向确定性更高一些。

　　઺不过要注意░经济复苏的反复和政策因为经η济复苏而调整的风险。

◐

　　હ持仓上，ૡ

&#256f;　　袁é芳的一大变化是新重仓了∏光线传媒（传媒）、新华保险（保险）。

　　原因可能就是她半年报中ø提到的“关注稳ਬ增长ੌ、逆周期板块”。

　　还有海康威Λ♩视，

Û

　　一季度，它是工×银文体产业的第一大重仓股，二季度从十大ⓔ重仓股中消失了。

　　Ç从半年报公布的数据来看，袁芳并没有清仓，而ⓔ是砍了42%的仓位，变成了Ð第11大重仓股。

　　Σ懒猫点评：Æ

　　袁芳似⊇઻乎比周蔚文更乐观些‰。

　　周蔚文的&#256f;判断是，行情比‰较平稳，有结构性机会>。

　　袁芳的判断是，行情震荡Ê向上ષ，有结构◙性机会。

　　◯05ζ

　　&#263d;曹名长¡

　　上半૙年，曹名长管的中欧价值发现跌了8.13%，同类排ર名前ⓗ1/4，这业绩还可以。

　　⇓半年报中，曹名长有惊人∞观点：增ⓛ持了互联网平台。

　　不过可惜ખ的是，没找到他买了哪只互વ联网平台股Ú。

　　翻了૤好ο几遍半年报&#263f;，找到这么一句话“本基金本报告期末未持有港股通股票”。

∼　　所以，真不知道他买的是哪只互联网平台股．ρ．．അ

　　τ还有一个变化›，曹名长的持股风格在જ向中小盘倾斜。

　　这是Wind的Γ风格分类，2019、2¥020年是大盘价值风格，20ⓤ21年以来是中盘价值风格。

　　天天基金已经把他归×ü到“小盘价值”风格里了í。

″　　懒猫点评：૤

∪

　'　真的想知道加仓的是哪只互联网平台股．．．૧

˜　　06

　　程洲

　　程洲≥◈刚刚拿下了੖金牛奖，而且是含金量比较高的“七年期混合金牛奖”。

　　他管的国á泰聚信价૙值优势在2015-2021年涨了30⇓0.11%，同类316只基金中排第33名。

　　不过他&#263c;今年表现一般α，上半年跌ળ了17.71%，今年以来跌了18.91%。

　　半年报里，程洲ⓘ写起来小作文૯，足足有1000多å字。

　　他说ⓢ：“&#256d;很长时间我们都习惯了告诫自己不要太&#263a;贪婪，而过去的几个月终于有机会要提醒自己有没有必要那么悲观。”

　　也反思´ë了自己对新能源દ的看法。

　　2021年底，他&#263b;认为经济下行和海外流动性收缩会导致市场风险偏好下降，不利于成长股。而新能源车和光伏在Ξ经过2-3年的大涨后已੦经处于估值溢价状态，有估值回归的压力，所以他就没配。

　　没成想，经过◊前4个月的’调整后，在5、6月份的反弹中新能源竟然成Β了最靓的仔，而他错过了这波行情，基金净值反弹乏力。

　　至于下半ષ年何去♩何从⋅，

　　他认为现在市场对新能源的信仰有点像202૙1年春节前对“茅指数”的深信不疑。每当市ã场风格演绎到极致时，都需要❄保持冷静和理性。

　　再者，今年新能源车渗透率基本停滞不前⊕Œ，欧洲居民购买光伏和储能的能力也值得担忧，所以他对ৄ新能源还是没那么看好。

　　懒猫&#261c;点评：∞

≥

　　程洲是少ૌ有的二季∀报没写小作文，但却在半年报中写小作文的基金经理！

છ　　另ਯ外，他关于¦新能源的观点值得一看。

૯

　　本文作者：懒猫，›来源：懒猫的丰收日，原文标题：©《张坤抄底美股了！》

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