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来¼源⇑：♥期货日报
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美联储Φ持续“放鹰Η”，金银连续第5个月下跌
鲍威尔以及其他美联储官œ员的讲话，一方面是为9月再次激进加息75个基点铺路；另一方面，向市场传达美联储强力抑制通胀不惜损害π经济增长性的决心和政策定力。“对黄金而言，当前美联储的言论与动作并非有利，年内金银也不具备超配的价值。一是美国通胀高位回落，加息仍在路上，潜在实际利率仍在走高；二是若美国通胀继续走高，将Ã面临更强有力的加息和缩表。”光大期货贵金属高级分析师展大鹏说。
广发期货贵金属研究员叶倩宁告诉记者，欧洲和英国央行也将公布利率决议，欧央行官员发声表态支持采取更有力措施抗击通胀，暗示9月也可能加息75个BP。紧缩的货币政策加剧市场对经济下行担忧，流动性紧张使金融市场风险偏好不断降低，投资者仍¿倾向用美元或美债进行保值，使美元指数再度涨至109以上，美债收益率强势反弹。当前股−票、商品等资产总体表现疲弱，以美元计价的黄金受到金融和商品属性的双重打压‹，预计在9月美联储利率会议以前将面临较大抛压并测试7月的前低位，白银后市或跌至2020年以来的新低。
美联储官员近期的讲ⓝ话，除了对于控通胀的鹰派论述，也对经济有隐含的表述，他们认为经济增速出∃现下降而非陷入衰退，就业则存在较强的韧性。“这就意味着对于后期非农就业数据来说，结合经济的现状，强劲或者超预期的增长数据已经结束，更多表现为与预期持平或小幅低于预期。另外，即使非农就业数据大幅低于预期，也不代表美联储会改变后期的加息路径和节奏。”展大鹏说。
欧元区8月CPI年率初值9.1%，创历™史新高，欧洲央行也表示9月会强力度Ċa;加息，对后续金银市场影响如何？
展大鹏认为，欧元区与美国有很大的不同，主要在于美国经济相比ä欧元区有更强的韧性，欧元区则在能源危机和粮食危机双重૮影响下，经济表现异常脆弱。此时，欧央行的强力加息无疑会对经济现状“雪上加霜”，甚至成为压垮债务的“最后一根稻草”。ૌ因此，欧元区为控制通胀强力加息，即使加息力度超过美国，但投资者也并不会买账，“摇摇欲坠”的经济会导致欧元持续表现偏弱，也会间接刺激美元表现偏强。对于黄金而言，一方面，欧元偏弱、美元强势，并不利于黄金上行；另一方面，若欧元区经济早于美国陷入衰退，并导致欧债危机重演，对黄金也不利，上一轮欧债危机期间，黄金也未起到应有的避险作用。
“欧元区8月CPI再创历史新高，地缘政治局势造成能源紧张等问题，欧洲的通胀压力仍难缓解，但从市场的角度来‾看，这并未进一步增大欧洲央行鹰派措施的预期，反而增加了欧洲经济滞涨加剧的预期，这导致欧元和♨英镑汇率相对美元维持疲弱。因此，强势美元对金银市场的利空影响延续，在年末以前或较难改善。”▧叶倩宁说。
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