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↑华尔街最大空头：预期美股年内跌至新ࢮ低，表现“前所未有”
Υⓢ 文章来源：华¾尔街见闻
摩根士丹利的Michael Wilson认为，尽管过去两个多月里美股强势反弹，已经从最低点涨回了超过50%，但美股将于9月至1∧2月间再创新低，而这种情况自二战以来从未发生过。
⊄ 当前的美&股下†挫，只是一个开始？
最看空美股的华尔街策略分析师、摩根士丹利的Michae±l Wilson，如今，又成了Á投资者眼中的“香饽饽”。ℑ
Wilson很早就提醒市场，6月ϖ至8月的美股上涨只不过是熊市的反弹。但对于ⓨ美股重返跌势，8月31日周三，Wilson则再次警告投资者：
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投资者要为更多的痛苦做好准备³，因为美国股指今年还没有触底Ąe;。
6月美股反弹前Ζ，多数股票可能已经触及低点，ća;但是我们ö认为，美股指数可能还会接着往下跌。
据统计，二战以来的美股13次熊市周期中，当美股反弹的幅度已经相当于从最高点至最低点的50%以上时，之后哪怕再下跌，都不会创出新低。但这α一次，Wilson认为，û情况会有所不同。
ⓨ Wilson称ä：
如Χ果在œ美国经济软着陆或者增长衰退的情形下，标普500∅指数的低点将为3400点。
这意味着，尽管过去两个多月♬里美股强势ી反弹，已经从最低点涨回了超过ćb;50%，但在Wilson看来，美股将再创新低。
之所以会出现这样的情形，Wilson说，主ઠ要原因是美股上市公司的营业利润率的પ趋势比预期的要差，同时预计这种负面趋势将继续下去：
从市盈率的角度来研究美股是不准确的。这不是因为美¬联储¡会变得鹰派，而是因为股市对上市公司盈利前景过于乐观。随着上市公司的盈利减少，市盈率将∞开始下降，然后在盈利削减过程中的某个阶段，市场将触底，我们认为这可能发生在9月至12月之间。
在美股6«月份的低点，标普500指数的市盈率为18倍，高于1950年代以ⓗ来所有11个熊市周期中谷底的市盈率。当前，标普500指数的市盈率则攀升到了19倍之上。
与此同时，由于美联储仍然高度关注经济数据，Wilson认为美联储的行动“总是会迟到”，因为美联储调整利率政策依赖于两个ê最滞后的ણ数据：劳动力市场数据和通胀数据Π：
等到劳动力市场崩↓溃时，为时已晚。因为届时美国经济将明显陷入衰退。美联储的政策是和美股密切相关的，但我认为市场在今年以来已经消ê化了美联储政÷策的大部分痛苦。
分板块来看，虽然Wilson对♤大多数股票相当悲观，但唯有૩对能源¡股情有独钟：
当能源股表现良好时，通常Ð对其他行业都不Ò利，能源真的是其他¦一切行业的对立面。
摩根士丹利的Wilson在8月上旬美股反弹风头正劲时，就警告市场称，美股反弹最精Î彩的部分已∂经结束：
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虽然终端消费者的价格仍在快速上涨，但生产商的成本却以两倍的速度上涨૨。我们认为，美股Α上市企业的利润率进一步扩大、并达到当前市场对2023年的预期的前景并不切合实际，因为成本依然在攀升，而需求却在下降。
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