云南白药炒股亏23.46亿引市场热议 计提大额减值12.64亿研发费率仅0.72%|云南白药

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　　云南白药▤炒股巨亏23.46亿Φÿ引市场热议 计提大额减值12.64亿研发费率仅0.72%

φŅ　　来源：ⓙ长江商报

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　　以口腔清洁中药产品独步市场的云南ⓙ白药（000538.S઴Z），却因炒股引发市场热议。

　　日શ前，云南白药发布的半年报显示ⓓ，2022年上半年，其公允价值变动损益为-4.17亿元；其中，投资小米集团亏&#ffe1;损4.21亿元。

　Í　长ξ江商报记者发现，2021年初至2022年6月Μ末一年半时间，云南白药“炒股”累计亏损达到23.46亿元，月均亏损1.30亿元。

　　૝香颂资本执行董事沈萌在接受长江商报记者采访时表示，“云南白药依靠核心产品积累大量未分配收益后，没能在产品研发上发力♥，却进行自己并不擅长的股权投资，是ਭ管理层决策的不明智。”

　　值得注意的是，根据半年报，今年1—6月，云南白药੠计提的信用减值和资产减值合计金ê额高达12.64亿元，被市场质疑“财务Θ大洗澡”。

　　计提Λ大额࠽资产减值12.64◙亿

　　半☜年报显示，今年ⓣ1—6月，云南白药实现营收和归母净利润分别为180.17亿元、15.0å0亿元，同比下降5.59%、16.72%；扣非净利润16.55亿元，同比下降12.25%。

　　在此背ë景下，云南白药对ૄ商誉等资产计提减值准备，并对子公▨司计提信用减值准备。

　　2022年初，云南白药商誉账面价值仅0.40亿元，但根据γ半年报，截至6月末，云南ਪ白药商誉账面价值达到6.85亿元，其中公司在期内合并的全资子公司万隆控股有限公司（简称“万隆控股”），形成商誉6.੠45亿元。

੐　　值得注意的是，万隆控股是云南白药੬煞费苦心收购而来。2019年，公司花费7.3亿港元收购万隆控股可转债；2021年ࣻ11月，其要约收购万隆控股48.11%股权，最后交易对价约7.21亿元。

　　੩然而，万隆控股却在上半年拖累了云南白⌋药业绩。õ数据显示，今年1—6月，万隆控股亏损约5.73亿元，以云南白药持股73.68%计算，影响归母净利润金额约为4.22亿元。

　　不仅如此，回溯公告发现，万隆控股的ࣻ放贷业务出现问题，以及因此可能推迟刊发2021▥/202੤2全年业绩，导致万隆控股于6月21日开始停牌。

　　云南白药曾在7月底发布公告提示到，⊂若万隆控股ϑ未能纠正导致其停牌的事宜、达成复牌指引及全面遵守上市规则至ડ联交所满意的程度，及未能于2023年12月20日之前恢复股份买卖，香港联交所上市科将建议上市委员会着手取消万隆控股上市地位。

　　也可能基于此，云南白药在2022半年报中计提资产ð减值损失5.94亿元；其∼中，对万隆控股ા计提了5.61亿元的商誉减值准备。

　　此外હ，云南白药还表示，基于财务谨慎性原则对本期合并报表范围的子公司计≅提信用减值²损失，涉及金额高达6.70亿元。

　　数据显示，今年上半⊄年，云南白药资产减值损失和信用减值损&失合ਊ计12.64亿元。对此，有业内人士表示，在业绩下滑的背景下，该操作存在“财务大洗澡”的嫌疑。

　≥　研发费率仅为ੌ0.&#25bd;72%

　　8月31日，云南白药在੦接ਖ਼受઻调研时表示，公司将与华为在人工智能药物研发领域开展合作。

　　长江商报记者发现，虽然有转ટ型规划和数字化研发的动作∀，但云南白药的研发费用率近几年却不É足1%。

　　今年上半年，云南白药研发费用仅⊥1.29亿元，虽然较上年同期上升21.54%，但憨研Σ发费用率仅为0.72%。

　　回溯历年财报数ÿ据，2019年至2021年，云南白药营业收入分别达到296.65亿元、327.43亿元、363.74亿元，研发费用分别为1.74亿元、1.∅81亿元、3.31亿元，º研发费用率均未超过1%。

　　⊄不在研发上好好用功，云南白药੝却开始不务ô正业投入“炒股”大军。

　　2019年至2020年，云南白药的公允价值变动净收益分别为2.27亿元、22.4亿元，投↔资净收益分别为14.7亿એ元、3.€92亿元，占公司当年利润总额的35.91%、38.71%。

　　好景不长，&#256d;2021年公司证券投资由盈转亏，公允价值变动损益为-19.29亿。从投资范围来看，云南白药并不局限于医药领域，还涉及彼时大热的光伏硅⊆料龙头通威股份以及小米集团。其◙中，投资小米集团亏损为14.01亿元。

　　对此，香颂资本执行董事沈萌Ξ表示：←“云Ë南白药依靠核心产品积累大量未分配收益后，没有在产品研发上继续发力，却进行了自己并不擅长的股权投资，存在决策的不明智和不负责任。”

　　不过，感受到炒股血亏的痛之后，云南白药对于投资的态度悄然转变≥。在7月底披露的《投资者调研会议记录》提到，公司将严格控制二级市场投资γ规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，将逐步减仓ð，不继续增持。

　　数据显示，云º南白药的交易性金融资产从期初的47.20亿元大幅减少至28.88亿元。值得一提的是，云南白药在半年报中表示，ੌ受商业板块医药集采降价的政策性因素影响ૉ，旧的产业逻辑被打破，倒逼药企朝创新方向转型。

　　半年报显示࠽，云南白药发力医学美容、口腔护理、新零售健康服务赛道第二增长曲线，不过从目前来看，其多元化发展收效甚微，产૙品盈利贡É献仍旧较为集中。

　　需要说明的是，੏云南白药牙膏、云南白药气雾剂、云南白药膏贴剂依旧是公司ੋ工业产品收入和利Ç润的主要贡献者，尤其是牙膏业务，截至2022年6月末，牙膏产品市场份额攀升至24.8%。

　　੉而上述产品都归属于云南白药集团健康产品有限公司，该子公司今年上半૩年的营收仅为32.24亿元，净利润却高达15.62亿元，占扣非净利润的94.ਠ38%。

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