洋河股份：市值进一步下探

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τ　　作ⓗ者：张力奇

　℘　出品：全球财👽说§

　　9月5日，A股主力资金净流出的行业有22个，食品饮Ô料行业主力资金净流出规模੥居首，全天净流出资金28.46亿元。其中，洋河℘股份近来的表现令人意外。

છ　Ǝ　食品ી饮料行业资金流出榜

　　8月26日，洋河股份发布2022年半年报。2022年上半年憨，洋એ河股份营收189.08亿元，同比增长21.65%；归母净利润68.93亿元，同比增长21.76%。业绩â看上去很亮丽，股价却一路下行。

　　营收છ突破ο百亿઎

　　发公告的8月26日当天，洋酒股份开盘174.94元/股，盘中最高为178†.54元/股，盘中最低为૞172.40元/股，收盘价ਭ为174.43元/股。看上去有点小失意，却也还好；接下来，就不那么好看了。

　　9月5日，洋河股份开盘153.50ો░元/股，也પ是当天最高股价，盘中最低为148.31元/股，收盘价为151.12元/股。

　ਫ਼　2022年上半年，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒5家公司营业收入均突破百亿元。按照&#25c8;2022年上半年营收规模排名，上市白酒企业前五强依次为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖，营收分别为576.17亿元、412.22亿元、189.08亿元、153.34亿元和116.∋64亿元。

　　看上去业绩不错，却发展的各有千秋。近年来，“茅五洋”作为中国白酒的前三力量还是得到很多人的公认的，因为ભ在营收规模层面，长期占据了行业第三的位置。不过，&#25c8;੩洋河股份老三你辛苦的争议近来格外大。

　　因为从资本市场层面，洋河股份的老三位置却已然被挑落马下。截至9月5日，洋河股份的市­值为2277亿元，山西汾酒的市值在34&#25bd;50亿元，泸州老χ窖的市值也在3264亿元。可以说，洋河股份的市值与另外两家相差了1000亿左右。

　　从Ù市‎值排名上，明晃晃的可以看出来，洋河股份已经下跌到了行业第五名，其和泸州老窖、山西汾酒的ö差距还不小，简直是差了一个数量级。

　　此外，作为“第三”的洋河股份的口碑与其它四家相比一直堪忧。近年来，ਜ਼网络上关于洋河酒੡质差、酒精酒、基酒勾兑、难喝、喝了头疼等相关言论非常多，还有人消费者评论洋酒股份的产品的主ਨ要问题是低度酒多，没有收藏价值。

　ï　中ੇ秋æ零售不容乐观

　　洋河股份拥有洋河、双沟两大中国名酒品牌，产品阵容包括梦之蓝、天之蓝、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲等。洋河股份将单价100元以上的，都归入中高档酒，这部分中高端酒2022年上半年对应毛利率为υ79.52%，10ૠ0元以下普通酒的毛利率为43.24⊥%。

　　此外ⓟ，洋河股份在⇔新产品推进方面，还是有自己的成绩的。2022年上半年，洋河股份推出了主打次高端市场的梦之蓝手工班（大师），并且单独设立了高端品−牌事业部，专注手工班和梦9的推广。有消费者在社交平台上称，手工班的味道还是值得肯定的。

　　从宏观的角度来看，202૩1年下半年开始，经济增长和消费环境整体的压力逐步开始向白酒传导，2022年上半年，叠加防疫趋严和外部冲击的影响，白酒行业明显进入调整阶段。中信证券认为，经济增长承压以及短期内的局部疫▧情反复影响，只会影响消费升级的速度，不会影响整体向上趋势，同时短期经营上的压力亦有利于综合能力优秀的龙头酒企市占率提升。总઻的来说，中信证券对于白酒行业仍然持有乐观的态度。

　　不过从中秋的白酒零售市场上看，却不那么乐观。据《全球财说》从多家白酒销售店（点）了解的是，今年的销售实况属实不算乐观，通常中秋节来来临时，白酒的大小经销商都会提前一个月左右备货，今年很多小经销商选择临时Ω拿货。“资金有限，备不ઢ起”，有经销商👽实话实说。

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　⇔　据齐鲁壹点报道，现在白酒各级渠道仓库已经形成了巨大的堰塞湖，有些代理商或终端网点为了追求现金流变现支付房租或生活费，有些渠道终端开始追求薄利多销甚至赔本套现；还有些白酒品牌因为渠道库存∇大，渠道存货太多供过于求造成价格倒挂。

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