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基金一季报显示，一季度，作为“固收+”核心资产的可转债市场迎来了新挑战：不仅可ô转Β债基金的整体净值回撤较大，同时基金配置意愿也出现降温态势。
记者梳理后发现，券商类转债成为减持重点。c8;银行转债成了基金增持的香饽饽：兴业、浦发、中↓信以及苏银等银行转债获得明显增持。
在季度报告中，部分基金也传递出相对乐观的态度Ü，多只∀“超级基金”逆势增持可转债દ资产。
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Ü ૣ 可转债市场遇重挫
一季度，股债“χ双杀”，连续三年走强的中证转债指数下跌ê⇔8.36%。
一季度A股整体表现不佳，仅有煤炭、房地产、银ઢ行等少数板块取得了正收益。同时，受到美联储加息影响ψ，债市ੈ亦回调较大。
受此影响，∗一季度基金持有可转债出ⓞ现松动，不仅持有市值跌破2605亿元的历史峰值，缩水2%，Ç同时在基金持仓中的总占比也降至1%。
可转债基金受到的冲击更加明显，资产总值缩水11.83%，配置股票仓位降低15%ćf;，可转债市值也降低14ટ.66%，整体净值回撤。同时，部分基金份额Þ也出现大幅缩水。
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截至一季度末，可转债基金中共Î有3只基金净值Āe;回撤超过了20%，表现最佳的华安可转债基金回撤4.17%。
⌈ 同时，多只产品遭遇较大♣赎回，甚至有基金赎回份额占比高达5←0%。
申万菱信可转债基金一季度基金净值回撤超10%，其基金经理范磊认为这既有市场因素，也有可转债市场估值偏高的因素。从影响可转债市场因素来看，成长型公司§业绩增速的预期下←移、海外无风险利率快速攀升、地缘政治冲突、疫情冲击等是比较重要的方面；而可转债估值的整体高企，在一定程度上加剧了这些负面因素的冲击。
“超–b2;级基ⓓ金”逆势增持
尽管可转债市场Ø整体遇冷，但并非所 有基金均持悲观态度。
Ç 目前，持有可转债市值规模最大的品种并非可转债基金，而是债券型基金易方达稳健收益A．面对一χ季度的γ震荡行情，这只“超级基金”并未随波逐流，相反逆势增持了核心资产。数据显示，截至一季度末，该基金持有资产规模逾800亿元，持有可转债市值大增138%，达到了70亿元，排名两市第一。
该基金经理胡剑表示，º虽然国际局势的′复杂多变使得投资环境不确定性有所上升，但是我国政府的政策方向和决心，使其对未来经济企稳回升完全有信心。另一方面，年初以来市场预期的调整使得大部分资产已凸显了非常好的长期投资价值。因此，会在尽量降低短期波动的前提下，逐步布局ⓢ一些长期可获得超额回报的优良资产。
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汇添富可转债基金也选择了逆Ω势ℜ增持。一季度末，汇添富可转债基金持有可转债市值67亿元，排名市场第二。
“一季Ċc;度可转债受股票大幅调整和基金赎回影响，市场跌幅较大。随着可转债估值快速去泡沫，组合逆向Āe;增持可转债。组合管理上，坚持自下而上挑选基ણ本面相对优质且估值合理的可转债。”基金经理吴江宏表示。
ς 光大增利A基金૩经理黄波认为，二季度政策底已相对清晰，宏观政策有进一步加码的可能，同时随着更ⓕ多财政、货币、稳市场主体政策的推进与落实，未来会逐步看到更多信用扩张、实体经济改善的效果。
黄波表示，其组合在一季度市场波动过程中，选择高性价比可转债配置，一季度转债仓位前低后高，季末市场调整过程中增配了可转债。数据显示，过ણ去一个季度ⓐ，其持有的可转债市值增⌈至17亿元，增幅高达200%。
而从各家基金规模变化看，即便净值大幅回撤，其产品规模也并非同૨向缩水。以净值回撤较大的可转债基™金为例，共有三分之一的基金在一季度实现了份额的增长。其中万家和长江可转债基金份额增幅明显。
调仓积极银行Ú受追捧券商Ċa;遭减持
面对市场大幅回撤，可转债基ⓤ金也在›积极调仓ચ。
从持仓行业配置来看，一季度可转债基金增加☜了对金融板Ċa;块的配置，对科创板块减仓明显，周期板块小幅增ä加，消费板块小幅下降。
细分来看，金融板块标的内部在从非银ઙ向银行切换；周期板块标的从公用事业、石油石化、有色金属向电力设备切换；消费板块内的农林牧渔标Ö的获明显加仓ℜ，家电、建筑装饰和建材标的也有小幅获加仓。
从可转债基金重仓持券看，银行板块最受追捧。1月上市的兴业转债成为最受追捧的可转债。基金在一季度累计增持兴业转债4218万张，增持额为两市之首，其中6家૧可转债基金将其列为第一大重仓券。汇添富可转债基金就大幅增持了7.6亿元♩兴业转债，全国社保基金一零三、一零六和一一四组合累计增持逾600万张兴业转债。
还有多只Â银行转债亦受到追捧。浦发转债成为广发、万ૄ家和融通可转债基金的第一大重仓券。城商行中，苏银、南银、杭银和上银转π债均为多只基金的第一大重仓券。
如果从基金累计持仓看，浦发、兴业、苏银、上银、中信、光大、南银Π转债均位列前十持仓品种。这也意味着基金持仓前十的可转债中有7只为Ζ银行转债。
此外，牧૯原、希੦望转2和温氏转债三大生猪养™殖转债均获得大幅增持。
⊇ 未来并不悲观઼૯
经历一季Μ度的Ë重挫，机构如何判断接下来市场的运行态势？
南方昌元可转债基金基¬金经理刘文良认为，可转债市场当前估值⇑已降至历史中性水平。近期上市的新券定价偏低，也表明市场情绪已经明显降温，历史上看对ⓢ应的往往是买点而非卖点。
因而，其在一季度末β适当提高了可转债仓位，积极把握二三季度的市场行情，行业结构上偏向科技成长方向，同时搭配稳增长受益的银行、建材、建筑，保持电力、交运、生猪产业链等底仓Â配置，后续计划逐步左侧布局消费。
4月份，可转债市场仍然ü呈现弱势震મ荡寻底ª的态势。当月，中证转债指数跌幅为1.4%。
记者获得的机构最新持仓数据显示，机构整体依旧谨慎≅，但是长期资金正在进场。社保基金持有可转债仓位有明显提升迹象，QFÎII持仓也在小ਲ਼幅提升。
不过，华泰证券研究所副所长张继强认为，可转👿债仍要在防守中寻找机会。择券方面，以业绩兑现为参考，继续关注优质新券和股债ਠ平衡品ਨ种。
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