来源：芝商ਬ所CMEGrãoup
一、标的行情回顾
昨日美元微涨，此前美联储主席鲍威尔重申，美联储将继续加息以抑制急升的通胀，并警告称不能过早放松货币政策，金价受累于鲍威尔讲话下滑，9月8日CÛOMEX期金12月合约（GCZ2）收回落中阴线，尾盘报收1719.4美元/盎司，日跌0.58%。Ù国内方面，昨日沪金主力2212合约低开上行，收中阳线；隔夜高开下行，收小👿阴线。
૪
从消µý息面来看：
1． 彭博：鲍威尔誓言美联储抗通胀“不达目标不罢休”。美联储主席鲍威尔周四在卡托研究所货币政策会议ૌ上表示，美联储抗通胀“不达目标不罢休”。“就像我们一直在做的那样，我们需要立即行动、矢志不渝、坚定不移，”鲍威尔周四在卡托研究所举办的货币政策会议上讲话时表示。“我和我的同事们坚定致力于这个目标，并将继续下去。”他在一个虚拟的问答环节与主持人交流。美联储正在迅速提高利率，以遏制四十年来最热的通胀。他们下次会议将于9月20日至21日举行，鲍威尔保留了再次加 息75个基点或改为加息50个基点的选择，表示最终决定取决于经济数据的“总体情况”。美联储已经在6月和7月连续两次加息75个基点。
2．⌋彭博：美联储埃文斯称平息通胀是首要任务，9月很可能加息75基点。当地时ૌ间周四（9月8日），芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储很可能在9月利率会议上加息75个基点。今年以来，美联储共进行了四次加息，其中6月和7月均加息了75个基点，目前美国联邦基金利率目前处于2.25%-2.5%的区间。埃文斯在伊利诺伊州的一场活动上表示：“我认为我们已经有了一个很好的计划，我们很可能在9月加息75个基点。”埃文斯说：“我认为，比起所谓准确的加息路径，不如不断地告诉人们，我们正走在这条路上ćc;，这就是我们要做的，（遏制）通胀是首要任务，我们将处理这个问题。”
3．彭博：欧洲央行历史性加息75个基点，拉加德暗示后面还有更多。欧洲央行历史性一次加息75个基点，છ行长拉加德暗示未来还有“多次”行动，以加紧抗击肆虐的通货膨胀，甚至可能再次实施这样幅度的加息。尽管经济增长前景疲ϖ软、物价上涨主要是供给侧因素推动，但决策者还是在„周四前所未有地加息75个基点。该决定符合分析师预期；存款利率因此升至0.75%。“如果我们逐次会议评估的数据显示我们应该大幅加息，我们就会这么做，”拉加德表示。至于“几次”究竟代表几次的问题，她说“可能超过两次，包括这次，但也可能少于五次。”货币市场投资者增加对欧洲央行进一步收紧货币政策的押注，认为10月再加息75个基点的可能性达到40%。
二、黄金期权੦表现分析
进入9月以后，金价暂缓跌势，逐步企稳反弹。从交易量来看，COMEX黄金期权本月以来总成交量168807张，环比增Ċa;加8608张；最新持仓量844640张ਫ਼，环比增ˆ加61668张，增幅7.9%。总体来看，目前COMEX黄金期权日均成交量在进入9月以后有所提升，交易活跃度较前期小幅提高。
图表2：C੬OMEX黄金期货与期权每日交易量走势ε图
数据来源：芝商所，数据ˆ截至≤202⌈2年9月7日
目前来看，总成交量PCR指标当前值0.70，环比小幅减小；总持仓量PCR指标当前值0.41，环比增加0.01。其中COMEX 10月合约成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.í60，持仓量PCR环比增加0.02。由于一般认为成交量PCR与标的走势负相关，而持仓量PCR与标的走势正相关，从PCR指标来看，´目前成交量PCR处于相对高位，持仓量PCR虽处于较低水平，但保持上涨趋势，一定程度表明期权投资者对于黄金的总体看法维持中性。૪
一般可以把看涨期权最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的压力位，把看跌期权的最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的支撑位ÿ。从持仓分布来看，目前COMEX黄金10月期权合约，看涨期权最大持仓位为1875，持仓量为20285张，看跌期权持仓较多的是行权价1650、1200，其中1200持仓量为18975张。理论上来讲，初步可以判断COMEX黄金压力位在૨1875左右，支撑位则位于1650左右。
数∇据来源：芝商所 QuਜikStrike，数据截至2022年થ9月7日
从COMEX黄金期货价格与期权隐含波动率走势图来看，8月中旬开始金价持续震荡走低，尤其8月底下行明显，进入9月之后小幅企稳反弹。与之对应，黄金期权隐含波动率持续低位运行，8月末有所回升，当前阶段震荡走低∂，目前COMEX1◐0月黄金期权隐波率最新值14.97%，处于隐波率正常波动范围之内，预计随着黄金ਖ਼价格持续震荡，隐波率仍将维持震荡走势。
从8月下旬开始，由于市场避险情绪回升，VIX（恐慌指≡数ⓡ）较月初明显增加，最高在9月1日达到高点27.45。目前VIX指数呈现震荡走高态势，目前VIX指数最新值25.01，略高于阈值20，投资者恐慌程度较前期小∞幅增加，但整体来看仍相对平稳。
û
图表4：CÛOMEX黄金期货价Á格与期权隐含波动率走势
À í三ù、期权策略布局
在8月底杰克逊霍尔央行会议召开后，鲍威尔重返鹰派，认为通胀顽疾仍然是未来政策应对的首要目标，提升了9月加息75BP的概率。周四美联储主席鲍威尔及其同僚都表示将继续采取强硬措施以遏制通胀上涨，暗示FOMC将继续激进加息。美国上周初请失业救济数据降至三个半月低点，凸显了劳动力市场的强劲，强化了美联储可能采取更加激进加息措施的预期。联邦基金利率期货目前的定价是，美联储在9月20-21日的政策会议上加息75个基点的可能ÿ性为85%。国际衍生品智库分析师认为，市场目前根据9月公布经济数据和CPI对于7℘5BP进行充分定价，以美元指数上行，风险资产价格承压的方式演绎，黄金上方压∠力仍存。
黄金期权操作策略方面，国际衍生品智库分析师认为，市场目前根据9月公布经济数据和CPI对于75BP进行充分定价，以美元指数上行，风险资产价格承压的方式演绎，黄金上方压力仍存；期权隐含波动率方面，预੬计近期继续维持震荡运行态势。黄金期权操作上，趋势策略建议近期以↓卖出看涨期权或者构建熊市价差组合操作为主；波动率策略则建议卖出宽跨式组合做空波੧动率，关注黄金价格以及期权隐含波动率的变化趋势。
芝商所于2019年推出上海金（美元）期货和上海金（离岸人民币）期货。此合约为客户提供了参与中国黄▨金市场的机会，客户可以选择以美元计⊆价还是以离岸人民币计价的合约进行交易。合约标的为上海黄金交易所 的黄金基准价午盘价，以现金结算方式交割。上海金期货由 COⓟMEX提供，令市场参与者进入中国市场更加容易。
了解更多，请点击左下方“阅读原文\”按 钮访á问芝商所上¼海金期货专属页面。
b2;☼º
ોશ
第三方内⊗容ç免责声Ω明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并ઝ不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来ੋ源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法Ąe;律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
24小时滚动播报ñ最新的财经资讯◘和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinⓚafinance）
∴新Ċb;浪财经意ફ见反馈留言板
ਜ਼All Rights R←ઽeserved 新浪公司 版权所有
