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信达证券发布研究报告称，电源市场规模广阔，新能源汽车快速发展为电源行业注入新动力。在新能源汽车持续高景气背景下，包括车载电源、充电桩电源模块、充电桩连接器和充电桩线缆在内的车载电源产业链高速增长，快充技术发展望助力产业链迎来大爆发。看好国内电源产业链公司把握技术和供应链优势，充分享受行业爆发红利。关注标的： 欧陆通（300870.SZ）、博威合金（601™137.SH）、欣锐科技（300745.SZ）、博敏电子（603936.SH）、永贵电器（300351.SZ″）、万马股份（002276.SZ）。
信达∪证ਗ਼券主要观点如下ઞ：
电源行业规模广阔，大陆厂商份↔额∇提升空间大ℜ。
电源广泛应用§于消费电子、工控和新能源等领域，下游高景气拉动产业快速成长，预计2025年中国电源市场规模达4887亿元，开关电源市场规模有望达2532亿元，5年CAGR8%。¼目前台湾厂商占据开关电源主要市场份额，2020年，台达电、光宝、群光和康舒的市占率共计约39%，大陆厂商有望在扩规模降成本中逐步提升市场份额。
中低端电源产ੇ品竞争大，⊃高端Α电源行业壁垒高。
国内多数ⓩ中小型电源厂商以生产低技术含量和低附加值的电源产品为主，激烈的市场♡竞争环境下，高成本和低售价拉低毛利率水平。高端电源行业壁垒较高，体现在：1）技术要求高；2）高端客户关系壁垒高，通常有1-2年时间维度的客•户认证周期；3）在原材料价格波动较大的周期中能保持较高毛利率。欧陆通等头部电源厂商有望在电源小型化、高功率化的浪潮中保持竞争优势，持续获取超额利润。
复盘台¿达电：全球电源ú供应器龙头，积极布局♬新能源汽车领域。
台达电把握产业链转移历史机遇，在开关电ઝ源处于行业领先水平后，推出交流变频和不间断电源产品，并于2009年前瞻性布局新能源汽车领域，为全球知名汽车厂Î商提⌉供电力动力系统关键零部件和充电桩。2021年，台达电实现营收729.17亿元，归母净利润61.69亿元，全球电源行业龙头地位较为稳固。
快充技θ术进步赋能，车载电源产→业链有望î呈现快速增长。
1）车载电源：作为新能源汽车中实现内部能量转换的重要部件，车载电源和新能源车Ω产业发展息息相关，预计2025年我国车载电σ源市场规模将达700亿元，4年CAGR3ℑ0%。
2）充৻电桩电源模块：直流充电桩是公共场合快充主要发展方向，快充技„术发展望助力ⓠ充电桩电源模块爆发增长。
3）充电桩连接器′：高压连接器是快充需求下的主流充电桩连接器，新能源汽车和快充大功率需求增加促使高压连接器量价齐升，该行预计2æ026年市场规模达150亿元，5年CAGR13%。
4）੨充电桩线缆：作为连接电动汽车和充电桩的载体，电动汽车充电桩线缆市场Õ受益于快充桩数量增加和功率扩大。预计2020-2026年，全球电动汽车充电桩线缆将以31.5%的复合年增长率高速υ成长。
风险提示：快充技术推°广进度不及预期；技术路径发生¯重大迁移；产业链各环节ખ原料成本波动巨大。
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