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21世纪经济报道记者 董鹏 α 成都½报道
Ċc;9月15日，锂电板块全线杀跌，甚至部分新能ਜ源汽车ETF当日跌幅都超过了4%。
其中，宁德时代跌势不止，当日跌幅再次达到4.ધ59%。若从公司本轮下跌的8月24日算起，该公司在半个多月的时间里，累计跌幅已经达到¸25.6%。
∨令人费解的是，上述∗下跌期♪间，宁德时代的资金面却未出现明显变化。
到9月14日，北向资金仍持有宁德时代1.69亿股，相较于8月23日时不见减Õ少，反而有所小幅增加；融资余额也保持在81亿元左右，较8月23日略有ƿ减少，但是近期下跌期间无显√著变化。
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不过，基金机构今年二季度手中累计了💼大量筹码。á
相关数据显示，至6α月末，基金持ૌ有宁德时代2.97亿股，约占流通总股本的15%，同时≠也要明显高于北向资金、两融资金的持股规模。
剔除大量且相对稳定的一般法人持股ⓤ外，可以说基金是最有&话મ语权的资金方。
而与宁德时代一道，其他动£力电池生产商亦未能幸免，亿纬锂能、国轩高科和欣旺达同期跌幅也普遍在25%以上。需要指出的是，此次锂电板块的下跌，并不局限于动力੧电池制造环节，四大主材及上游原料同步Ô出现回落。
根据Wind数据统计可知，8月24日至今ⓥ，正极材料、负极材料░、电解液板块跌幅中位数出奇的一致，均为-17.2%左右，隔膜环节略强，跌幅中位数为-15.25%。
相比之下，上游锂、钴行业走势较强，⊗锂矿股同期跌幅中位数为-8.75%，甚至中矿↔资源同期还累计了一定’正收益。
不∋过，在全行业系统性下跌的拖累下，ણ中矿资源今日也领跌锂矿板块。产业链内部出现上述差异，可能与上半年各环ઢ节的盈利能力高低有关。
本报9月7日报道指出，就上半年各环节利润率表现来看，表现最突出的盐湖提锂企业毛利率可达90%以上，而电池制造环节的毛利率则在15%以下，甚至部分公司低于10%。
其中，四大主材中，又以隔膜环节利润率和盈利确定性较强。各家隔膜企业上半年毛利率也可以达到50%左右，其中恩੫捷股份膜类产品毛利率ৄ为52.03%，星源材质锂离子电池隔膜毛利率也达到47.01%。这一水平，显著高É于正极材料等其他环节。
综上，近期锂电股的下跌是一次系统性回落，只是产业链内部因为盈利能力不同，各环÷ૣ节间ι存在一定差异。
👽 整体上看，上游跌幅小于♤中游，中游跌幅小于下游。
ઞ 这与近期基本面的运☏行情况也相互吻合。8月23日晚，宁德时代发布半年报，Λ动力电池、储能、锂电池材料三大主营业务毛利率全部下降，次日开启本轮下跌。
而从8月底开始，国内锂盐上涨有所加速，最新价格已经十分接◑近今શ年3月份♡的历史高点，并不排除接下来进一步走高的可能。
∈ 而这将对其下游正极材料，以及动力电池◘环节带来持续的成本压制。∀
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ι （作者ગ：董鹏 编辑：巫燕玲）
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