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在沉寂了一段时间后，颇受争议的诺安成长混合型证券投资基金（下称æ“诺安成长”）再度回归大众视野。ⓥ
日前，卓胜 微（300782.SZ）披露公告称，诺安成长于2022年9月8日通过集中δ竞价交易增持该公司股份合计51.95万股；本次¹权益变动后，诺安成长持有该公司股票2672.21万股，占该公司总股本的5.0065%。
在半导体行业整体遇冷调整、卓胜微股ë价也未见较大“起色”的当下，蔡嵩松逆市“举牌”消息一出，再度引发市场的热议。同时，卓胜微的股价也ઍ连续≡两个交易日放量拉升，累计上涨9.31%，市值增加47亿元。
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为何ચૉ逆市“举牌”？
据卓胜微9月14日披露的《简式权益变动报告书》ë，在9月8日权益变动前，诺安成长持有卓胜微2620.26万股，占该公司总股本的4ફ.9092%。而在此之前的Α六个月内，诺安成长曾先后五次买入卓胜微股份。
á而从购买区间的价格∧来看，卓胜微的股价整体震荡下滑，从221.46元/股至251.51元/股◙的区间，下滑到90.84元/股至103.34元/股。而诺安成长也“越跌越买”，在百元附近大举买入650余万股。
9月8日，诺安成长再次通过深交所竞价交易系统એ增持卓胜微51.59万股。至此，该基金持有卓胜微共计2672.21万股，占总股本比例પ为5.0065%。诺安成长也因此晋升为公司第六大股东。
2022年中报数据显示，截至今年6月末，诺安成长为卓胜微的第九大股东，持仓▣数量达1933.12万股，持股比例为3.62%。换言之，三季度以来，诺安成长增持卓胜微739ੑ万股，持股比例增加1.3865个百ૄ分点。
记者根据基金报告数据进行梳理发现，诺安成长看好卓胜微并非“一时兴起”。ª数据显示，卓胜微于2019年6月18日上市，而诺安成长第一次将其纳入十大重仓股中，是在2019年三季报，并连续持有1ˆ2期至今。除了2020年四季度排在该基金的第六大重仓股外，其余11期卓胜微均在前五大之列。“重”要程度显而易见。
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而卓胜微也确实曾为诺安成长的“出圈”尽过一份力。数据显示，2019年7月初至2021年6月底，卓胜微股价接连暴涨，区间涨幅达1449.64%，股价（前复权，下同）从2ⓛ1.94元/ù股上攻至历史最高点339.99元/股。
卓胜સ微±股价走势
而诺安ࢮ成长因重仓押中૨半导体行业风口，一扫前期颓势，在2019年的年度收益率高达95.44%，在同类可比的635只偏股混合型基金中排名第5；在2020年上半年的区间回报达39.18%，而沪深300的同期涨幅仅为1.64%。
这一业绩回报让诺安成长一度“出圈ô”，受到众多基民的▒热捧。数据显示，诺安成长的规模从2019年6月底的10.70亿元暴涨至2020年6月底的161.੭19亿元。仅一年的时间，规模飙升14倍有余，一时风头无两。
但好景不长，从20ৄ20年7月开始，受国内外环境变化等多重因素影响，⊂半导体行业整体遇冷调整，卓胜微股价随之回调，不过，诺安成长并未对其进行减仓ટ操作。
据记者统计，☏在2021年二季度末时，诺安成长仅持有卓胜微519.71万股，此后四个季度连续加仓，持仓逐步突破600万、700万、900万关口，直至2022年二季度末的1933.1Ād;2万股℘。
正是靠着一路“买买买”，诺安成长对卓胜微的持股比例也ઞ逐步到达举牌线。不过，卓胜微的同期股价却频频下跌，ò甚至一度试探90元关口。截至2022年9月15日收盘，其股价·较历史最高点已跌去69.43%。
据第一财经记者梳理，截至2022年二季度，全市场共有22家基金公司的52只基金产品重仓持有卓胜微股票，持股总量达4012.84઼万股，其中，诺安成长持股数量最多，占据了“半壁江山”。而排名第二的ઢ华夏国证半导体芯片ETF仅持股517.83万股。同时，在二季度的重仓基中，有22只产品将其剔除出重仓股∼行列。
华南某基金人士对记者表示，“低位加仓，说明基金经理非常看好该个股或者行业的未来，这样操作降低了ćd;成本。但最终还是看ડ业绩说话ⓣ，对与错需要时间来验证。”
Wind数据显示，截至9月14日，诺安成长今年以来的累计‾净值增长率为-31Λ.73%，在ੜ同类产品中排名后1%位。不过，在该产品的半年报中可以看到，蔡嵩松依旧对半导体产业抱有极大的信心。
他表示：“今年半导体行业波动较大，因为疫情、行业供给和需求会受到一定程度的影响，但长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变。另外我们一直强调，我国半导体产业未来最大的机会在ચ国产替代，今年就是国产替代的元年。在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见Ë。”
极વ致风格再次引÷发♫热议
谈及诺安成长，必然会提及其掌舵者蔡嵩松激进的投资风格。他多次因诺安成长净值的大幅波动登上微博热搜，甚ੋ至有“明星般待遇”的微博超话。而此次的举牌事件，也让其再度踏上舆Í论的风口浪尖。
公开资料显示，“举牌”是指投资者及其一致行动人持有一个上市公司已发行股份达到5%时，应在该事实发生之日起3日内，向证监会、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的⊃义务。从过往历史看，基金产品公开举牌，在业内是η较为ઠ少见的。
前海开源基金首席经济学家杨德龙接受记者采访时表示，根据基金投资的“双十”规定，即基金持有单只个股不能超过基金总资产的10%，基金公司同一基金管理人管理的所有基金，持同一股票不得超过该股票市值的10%。这不仅对基金产品的规模和上市公司的૧市值具有一定的要求，同时也意味着风险相对集中。因此，公募历史上触及举牌ઢ的情况比较ય少。
“ય基金投资一般比较谨慎，如果真的到举牌的程度，就说δ明基金经理对这只股票非常看好，但同时也说明对这只个股比较依赖。”杨德龙如是说。
某中大型基金公司人士也告诉记者，公募基金承载的是受人之托，代人理财的责任，以期实现长期稳健的资产增值，因此会有分散投资的特点。ࢵ“但举牌也意味着和公募基ਭ金分散投资的做法并不完全一致，一般头部公募是不会出现这个现象，公司风控很难通过。”
一位资深财经观察人士同样认为，“基金资产过于a0;集中地投资于单一行业甚至单只个股，虽然并∼未违反基金合同和监管要求，但却无形中加大了基金投资风险。从风险控制的角度，这样的投资操作在基金行业是非常少见的—。”
不过，也有业内അ人士对记者表示，“蔡经理的打法就是极致化，这个做法是他的风格。”在他看来，“‘举牌“’的标准是监管规定的信披要求，公募基金遵守—的是‘双十规定’，其实这只是规则的交叉。这并没有违规，而且每一家公司对规则和尺度的理解也不一样。”
事实上，蔡嵩松自“出道”以来，过于集中持股单一行业的投资风格就颇具争议，甚至引发数次业内²人士૧的讨论。
“我觉得这种行为本身就比较危险。”上海证券机构›业务总部联席总经理、基金评价研究中心评价业务负责人刘亦千对第一财经记者表示，“集中投资有ਮ悖于公募基金通过µ分散化投资普惠大众的初衷，不值得鼓励。”
在刘亦Å千看来，“集中投资体现出短期工具化特征，加剧了投资者的交易冲动，不利于投资者获得长期市场合理回报，也不利于行业所倡导的长期投资、价值投资的价值主☜张。”
刘亦千进一步指出，“分散化设计的基金如果集中投资，投资方向所体现出来的风险性肯定与合同描述મ的不同，因为承担单一行业风险和分散投资ગ所承担Ņ的市场系统性风险完全不是一回事，擅自将客户资产置于更高的风险之上，其合理性值得怀疑。”
与此同时，也有业内资深人士认为，“公开举牌或者极致化风格，可能是中小型基金公司引起市场关注的一种方式。”他分析称，基金行业近年来“马太效应”愈发明显，中小型基金公司在投研能力、渠道资源等方面稍显不足，因此仅靠业绩表现实现规模的上涨难度较大，但作为“网红”产品，通过一些噱头ચ或许会相对容易引起关注。
对此，刘亦千对记者表示，“利用集中投资作为中小基金公司的突破口非常危险，成功固然很Ã好，但失败的概率也很高，这种发展战略如果失败不仅影响基ઽ金公司的长期发展前景，更严重影响的客户利益，不利于行业健康发ª展。”
文õ章来源¥：第一财经
原标题：Āf;诺安成长逆势“举ƿ牌”卓胜微，蔡嵩松极致化投资ચ风格再引热议
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