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原标题：Κ联邦快递崩了还警告“全球衰退”，高盛：滞胀情景下美股或暴跌27%，但“软着陆”仍有可能α
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⌊来源：华尔街见闻
联邦快递的盈利预警ⓚⓘ与股价暴跌，像一把利刃刺破π了所有幻想，再次让市场看到了血淋淋的真相。
Ċa; 9月16&日周五，在盈利预警发布次日，联邦快递盘中暴跌超23%，日低155美元触及2020年7月初以来的两年多最低，最终收盘跌21%至161¡.02美元，创下公司历史上最大单日跌幅。
联邦快递周四表示，截至8月底的三个月内的业绩将½大幅不及预期，为应对全球包裹运输量×下降，公司将关闭办公室和停飞货机。
由于联邦快递业绩和美国实体经济活力紧密相连，市场常常将µ其财报视作美国经济活👿力的晴雨表。因此，德银分析师Amit Mehrotra才将该公司撤销三个月前发布的乐观指引称为“令人震惊”。
联邦快递CEO甚至直接警告称，“我们正在进入全球衰退，公司这些数据并不是很好的预兆”。他指出，全球货运量下降是公司在财年一季度（é自然年6月至8月）业绩“令人非常失望”§和经营环境持续波动的主要原因，还称全球货运量在8月左右疲软加速的影响非常深ⓔ远：
“ৄ这是因Èਜ为我们反映了其他所有人的业务，尤其是世界上的高价值经济体。”
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坏消ⓣ息不止于此ⓑ。
周四公布Ù的美国8月CPI意外高于预期，火热的通ćd;胀数据打破了市场对“美联储转向”的期待。考虑到美联储主席鲍威尔对于“即便牺牲经济增长也要抗击通胀”的强硬立场，加息预期出现快速飙升。
预期的转变令本ઢ周全球股票与债券市场直接蒸ભ发了近4万'亿美元。除了美元，其余所有资产无一幸免。
“本周喜忧参半的美国经济数据、高ϑ企的通胀以及联邦™快递的警告，让人们重新想起了‘滞胀’的可怕前景。”高盛分析师Chris Hussey在近日的一份报告中提到。
ˆ HussÌey表示¾：
去年夏末，投资者开始意识到，美联储可能需要大幅加息才能Δ遏制顽固的通胀，因此，大约一年来，滞胀一直是市≠场的担忧。
通过⊄é收紧货币来减缓增长速度，以☻减轻价格上行压力——这种做法实际上是将需求往回拉，达到与实际供应相匹配的程度。
当经济增长放缓到刚好能使供需达到平衡（即Λ所谓的“软着陆”），又不至于造成需求实际下降、企业大×量裁员、经济陷入衰退的程度时，这种紧缩机制可能最为成功。
但如果经济增速下降，而通胀依然高烧不退时，紧缩政策可能带来最ઍ糟糕的结果，即所谓的滞胀，这是美国自√上世纪70年代以来从未见过的经济状况。ઞ
在本周一系列糟糕数据的刺激下，支持“滞胀派”的投资者阵营有所壮大。દ透过费城联储指数（跌至-9.9）和联邦快递的盈利预警，我们看到经济增长放缓的迹象，而随着8月核心CPI环比上升0.57Š%（而前一个月为0.3%），通胀的前景依然不乐观。
Χ 在高盛首席市场经济学家Dominic Wilson和全球市场策略分析师Vickie Chang看来，如果美联储为了遏制通胀必须对经济造成足够大的打击，直到失业率升至 5%，那么标普500指数将不得不下跌14%至3400્以下，5年期美债收益率将上涨91个基点，贸←易加权美元将上涨4%。
而在失业率达到6%的情况下，标普500指数将下跌27%至290∗0点以下，5年期美债收É益率将攀升182个基点，美元将上涨8%。
当前美国的失业率为→3.7%，5年期∈美国国债收益率为3.63%。按照高盛最坏预期，5年期美国国债收益率可能达到Í5.45%。
ⓤ 换句话说，如果滞胀持续下去，市场将承受的痛苦可能与2008年金融危机时期以及1980年代初衰退时期相当。≅ૢ
“‡如果只有严重的经济衰退才能抑制通胀，在市场已经遭Œ受一定的痛苦后，美国股票和债券的Φ下跌空间可能仍是巨大的。”高盛策略师表示。
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Chr◊is Hussey的报告中也提到此种极端场景下，市场可能出现的跌幅。但在其看来，“软着陆”并非不″可能。“尽管美国GDP出现负增长，但美国经济尚未陷入停滞。”
在联邦快递警告全球包裹量下降的同月（8月），美国新增31．5万个ਊ非农就业岗位，失业率仅上升20个基点，并且仍然处于3.7%的历史低位。工é资增速虽然处于高位，但与7月份相比确实有所放缓。美国劳动力市场并没有表现出很多Û停滞的迹象。”
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