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中信证∪ૣ券：右侧入场时机在10月份，坚∗定“热切冷”
Μ 9月以来，海外快速加息预期持续升温，贸易争端扰动密集出现，增量资金有限，持仓结构失衡，激烈预期博弈加剧市场波动，当前市场状况优于4月，存在左侧配置机会，但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份ća;。
从近期扰动因素来看，美国通胀超预期引发快速加息预期升温，并加剧短期人民币汇率波动，贸易相关摩擦频繁出现，引发投资者对外需稳定性的担忧♩。从股票市场流动性来看，增量资金流入继续放缓，存量资金仓位仍保持中高水平，持仓结构依旧失衡，“热切冷”仍在ੋ进行中，基于预期的博弈交易持续活跃，加剧市场波动。从市场节奏上来看，当前市场整体估值合理，绝对吸引力略逊于2018年末，存在左侧配置机会，但我们认为在10月份经济、政策、盈利预期明朗，同时外部地缘扰动因素落地后，右侧入场更为稳妥。配置上，建议坚定“热切冷”，重心继续转向部分前期偏冷门行业。
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中信建投α证券：A股又一次跌出机会，逐步逢低布局
市场情绪指标已进入极端区域，顶住恐慌情绪，逐步逢低布局。A股近期走弱背后的主要原因在于外部扰动，包括美国8月通胀数ધ据超预期最终影响美债利率及人民币汇率，另外一系列事件使得市场对地缘政治形势的担忧加剧。展望未来，我们倾向于美国通胀处于温和回落，而中国内需企ë稳，趋势好于美国，人民币汇率进一步调整压力有限。全A市盈率回落，隐含风险溢价上破历史90分位线，情绪指∼标进入极端区域，万得全A和沪深300的隐含风险溢价均超过两年期移动90分位。预计恐慌情绪宣泄后，积极因素将被市场逐步吸纳，建议逢低布局。
内需与自主可控是重要线索。近期一系列事件加剧市场对于地缘政治形势的关注，我们认为，一方面，内需正在筑底，另一方面“大安全”是重要中期投资线索，包括：产业链安全、国防安全、科技信息安全、能源安全、粮食a0;安全等。最后ϑ，我们认为，对于Q4旺季仍有景气向好预期的新能源领域优质公司，值得逢低加仓。重点à行业：军工、半导体设备与材料、农业、食品饮料、地产、储能、风电、光伏等板块机会。
国泰君安证券：∼A股≤弱势整理，聚焦关键技术核心攻关与能源દ安全
短期市场快速调整和风险释放，或阶段性反弹与休整，但在出现足够扭转经济预期和风险ય偏好的边际因素之前，û我们认为A股 市场以弱势整理为主。
投资者需要校准的是股票定价的假设与条件，经济降速、逆∪全球化与大国博弈。总量政策供给不足，应对不确定性的复杂环境，在成长内部更加重视确定性。核心围绕“科技制造”和“能源保供”。经济预期下修，风险偏好下降，存量博弈的格局下，投资风格将更强调确定性，核心围绕“科技制造”和“能源保供”，聚焦关键技术核心攻关与能源安全。推荐：1）政策供给与发展势能确定性更高的科技制造：军工/半导体/光伏/风电/通信/机械（高端装备¬）。2）聚焦能源保供，掘金“ⓐ源网荷储”：火电/电网信息化/储能。3）实物资产：煤炭。
💼 中金公司≠：注重结构，🙀静待时机
展望中国A股前景，我们判断市场估值已经偏低，成交持续缩量表明市场情绪也已经接近历史区间的极致水平；市场流动性条件也较为宽松，对市场中期前 景不宜过度悲观，ąc;整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。配置上，低估值、稳增长相关板块仍有相对表现；成长风格偏弱的态势可能仍将延续一段时间。
配置建议：政策支持领域仍有望有相对表现。我们建议在配置上仍以低估值、高股息、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长风格性价比在减弱，后续可能仍有波动，战Ì略性风格切换Η至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。
∀ 海通证券：本ੑ轮ν调整已步入尾声，价值搭台成长唱戏
经历7月5日以来的调整，A股估值已接近4月底，基本面比当时好，市场已经反转，新低概率小。借鉴前五次市场底部反转¯的进二退一形态，本ⓩ轮调整已经步入尾声。即便⊇走势很弱的2018、2011、2008年，年内也有两波机会。从景气对比和稳增长政策力度分析，风格难大变，市场企稳路径可能是价值搭台成长唱戏。
兴业证券”：10月Í下旬“新半军”或开启新一轮上行
10月下ધ旬“新半军”或‾进入新一轮上行窗口。从空间上看，当前“新半军”估值和拥挤度已回落至历史较低水平；从时间上看，10月下旬也是海内外不确定性逐渐消退的节点。此外，领先指标同样指向“新半军”10月下旬开启新一轮上行。
短期内市场仍处于“无主线”、“弱风格”的窗口。虽然从调整空间上我们认为已经较为充分，但风险偏好仍受到压制。“新半军”中，可以趁⊂着调整布局三季报乃至明年景气有望持续的方向：军工（航空发动机）、bc;半导体（材料、设计）、智能驾驶、储能。
广发证券：A股下行风险有限♧，价值Χ切换预演+成长股适度扩散¡
A股下行风险有限，价值切换预演+成长股适度扩散。海外“紧缩+衰退”交易共振，A股处于“此消彼长”的波折期，但在表观盈利底确立、国内宽货币、类资产荒的格局下，当前与1-4月的“慎思笃行”☎形似而神ઙ不似，维持权益市场没有大幅下行风险的判断。
继续利用波动平衡价值与成长：（1）赔率较优，且胜率在改善的价值（地产龙头/煤炭）；ધ（2）中报景气企稳及PPI-CPI传导受益（家电/食品饮料）；（3）成长板块以“盈利-久期收缩”框架衡量行业当下的股ò价对于Ǝ未来业绩的透支程度已消化的细分方向（光伏组件龙头/风电/传媒）。
¦ 华安证券：外部风险将落地，悲观情绪已加速释放
上周市场的下跌已呈现出明显的加速和情绪化反应特征，这通常意味着市场的悲观情绪已经得到了快速释放。展望后市，市场情绪仍可能处于较大波动中，但我们重申市场目前没有系统→性下跌的风险，同时考虑到近期市场对外部事件冲击进行了较充分反应，随着部分风险事件的落地以及国内经济弹性回升、政策偏积极，市场同样具备…弹性反弹的条件。一是8月经济超预期，证实经济边际改善，9月高频数据显示经济仍在修复过程中；二是人民币汇率破 7 不会改变国内货币政策和流动性宽松积极合理充裕的方向；三是保交楼政策推进已见成效，稳增长接续性政策不断发力；同时随着9月22日美联储加息落ℜ地，海外市场偏好抑制有望暂告一段落。
配置上，已经有较大幅度调整且存在长逻辑的部分消费品，如白酒、生猪链条值得关注；稳增长接续政策逐步发力，上∉游周期品景气环比改善，稳增长链条短期仍有性价比；此外调整👽为中期布局成长热门赛道提供良机੪，建议逢调整逐步加仓。
Ç华西证券：“快跌”阶段已过，耐¹心静待⋅市场企稳
⊥快速下跌阶段已过，耐心静待市场企稳。近期市场增量资金入市动能不足，存量博弈特征明显。在面临地缘事件、人民币汇率波动、Γ海外流动性紧缩担忧等因素时，市场情绪面对利空信息反应敏感。经历短期快速调整后，市场性价比重新显现，从估值、风险溢价等指标来看，当前A股安全边际较足。快跌后无需过于悲观，国内经济基本面和货币政策环境对A股形成有力支撑。预计后续A股指数“向上有天花板ćc;，向下有支撑”为主要特征，建议耐心静待市场逐步企稳。
配置上均衡为主，聚焦“3”条配置主线+“1”主题。1）受益于“因城ö施策”政策持续放松的：地产等；2）高景气度的：新能源、新能源车上下游产业链等；3）后续疫情防控Ċb;将进一步优化，估值存在修复的板块，如：白酒等。主题方面，推荐受益于“ø国产替代”的“半导体等”。
粤开证券：下探空间有限ળ，关注稳增长和Ω大消费
੪展望后市，在经济弱复苏+流动性宽松的环境下，我们认为市场Ë继续大幅下行空间有限，短期将以震荡整理 格局为主。根据历史复盘数据，党代会召开前期存在市场维稳需求，股指中期上行概率更大。
👽建议投资者把握政策窗口期，均衡配置确定性强的ખ优质标的，重点关注政策发力的稳增长主线和受益于经济修复的大消费主લ线。
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校对：a1;高源
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