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ç原标题： A股走出“5.10独立行情”，卖方分析师如何看？权益资产已下降至近五年极端'估值
财联社5月10日讯（记者 刘超凤），隔¸夜美股三大指数齐齐下挫，A股却在5月10日走出独立行情，低开后震荡回升，沪指涨超1%，创业板ⓤ指涨超2%。行业方面，发电设备、建筑、餐饮旅游涨幅居前。对比近十年市场表现，A股独立行情往往出现在市场底部。
对于今天的独立行情，券商分析师纷纷表示，A股已下降到ⓓ历史低估值点位，配置性价比显现，稳增长政策落地将不断夯实A股“政策底”；相比之下ƒ，美国经济数据不达预期，美股表现未必传导至A股。
对于后市走势，有ભ分析师较为看好制造业，以及成长板块的底部反弹行情。卖方分析师对A股未来一个季度的表现持不同Þe;意见κ，或仍有一段时间的磨底期，抑或迎来反攻时机。
″♥A股走出独立行情ચ
昨夜美股大跌，标普500、道琼斯工业指数均跌超1%，纳斯达克指数跌超2%。受隔夜美股下挫影响，沪指早盘一度低开，但低开后震荡回升，午后继续上扬，创业板指数低开后震荡走高，涨幅超过2%，两市成交额超过8000亿元。截至今日收盘，沪指上涨1.06%，收报3035.84点；创ⓔ业板指数上涨2.17%，收报2276.35点；深证成指上涨1૦.37%，收报10912.74点。
行业指数方面，发电设备涨近5%，建筑涨3.5%，餐饮旅游涨3će;.3%λ，贸易ૠ、工业机械、电力、电工电网、半导体、精细化工等涨幅均超过2%。
比较近十年海内外市场表现，A股走出独立行Á情的次数并不多。从数据来看，A股独立 行情往往出现在Ņ市场阶段底部的附近。
今年年初截至5月10日，Þ上证指数回调16.6%，沪深300回调20.7%，中Ċb;证500回调22.7%。随着市场的持ⓐ续下跌，股市成交量接近地量，5月9日两市成交额6700亿元，创4月份以来新低。
与此同时，权益资产已经凸显配置价值。以表征A股整体表现的中证全指为例，其在FED股♤票估值模型中对应的风险♪溢价指标重回高位，意味着当前股票•相对债券的配置价值较高。
™ 历史低估Þ值迎来配置价值
对于A股走出独立行情，申万宏源研究所策略首席分析师∼傅静涛对记者表示，A股目前ⓢ已经站在历史低估值点位。随着经济基本面、疫情等因素已在股价上有所反映，市场正在慢慢恢复。同时，国内政策导向和布局具有积极意义，稳定市场预期的导向非常明确，及时纠偏并及时回应市场关切，给予市场重要信心。随着上海、北京疫情的稳定和边际改善，有望ી成为中短期总体风险偏好提升的重要契机。
傅静涛补Ü充道，美国方面，此前经济向好主要基于劳动力市场恢复带动整体经济的恢复。近期市场下行主要是经济走弱，尤其是就业市场数据不达预期。反过来，美国供给恢复变弱，对于中国制造业是机会。总体上外需会回落，但是出口占比可能持续维持高位，具有较强竞争力。与此同时，美国紧缩预期有所缓和，国际摩擦的能力和意愿有所下降，对中国经济的影响下降。总体ઍ来说，虽然美股调整，ⓚ但不一定传导到A股，A股能走出独立行情。
国泰君安首席策略分析师方奕表示，A股市场近期持续的走出独立行情，主要来自于两个方面，一个是A股市场的整体估值水平已经下降到了过去5年以来的极端估值位置，继续杀估值的动能阶段性收敛；其次，4Ν月29日政治局会议释放积极信号以来，投资者的悲观情绪得以修正，因此可以看到前期深度估值压缩的💼板块尤其是成长板块成为了这一轮底部反弹ਖ਼行情的先锋。
࠷ 华西证券θ首席策略分析师李立峰在研报中也提到，当前市场估值水平回落至历史低位，配置性价比逐步显现，稳增长政策落地将不ઞ断夯实A股“政策底”。后市继续关注国内疫情走势、增量政策工具的落地，静待经济基本面改善的信号。
财通证券首席策略分析师李美岑表示，美联储加息、薪资螺旋上升、经济增长下行，美股市场陷入“不可能三角”，波动加剧、震荡加剧、分歧加剧，外部“乱云飞渡”，进入实质性“滞胀”担忧。国内，虽然二季度经济、疫情扰动、盈利下行，股价已基本反应，伴随着稳增长政策不断加码、出台，从地产供需两端放松´、❄消费券发放，到供应链保障和县城城镇化，经济有望显现逐步改善迹象。
德邦证券首席策略分析师吴开达认为，当前市场的症结在于“内滞外胀”，上海疫情曙光已现。就目前来看，症结改善需要看到上海乃至全国的疫情得到有效控制，国内经济预期出现好转，以及美联储紧缩预期被市场充分消化。另外，经验上可能需要等到商品价格高位回落ú来确认滞胀期的结束。当下上海疫情已经得到有效控制，预计5月探明经济底，压制因素之一逐渐弱化，权益市场有望迎来一段宝贵的窗口期。但市▦场上涨的持续性需要看到以上症结的持续好转。
市场Σ继续磨底还是迎”来反攻？
李美岑认为，展望未来1-2个季度，A股市场&#ffe0 ;越来越好，珍惜当前底部区域的“便宜时光”，A股有望迎接“诺曼底登陆੭”和“无限风光在险峰”的反攻时刻。
第一，经济基本面上，国内经济的比较优势将回归。由于当前中国基本面在底部徘徊∂而欧美处在顶峰，若下←半年国内疫情好转、供应链恢复、且海外渡过复苏高点，国内经济将向上运行，而海外向下，我们的比较优势有望重新回归。经济优势的回归，叠加美国流动性冲击最大的阶段过去，有望带来海外资金或再度回流新兴市场、特别是中长期ⓣ配置价值显著的中国市场。
第二，企业盈利有望逐®步企稳回升。从过去20年来看，A股‹盈利的下行周期在6-8个季度，今年二λ、三季度或是A股业绩底，四季度会逐步改善。
展望未来一个季度股票市场的走势，方奕认为，由于全球宏观经济与政策还处于一bc;个不ਜ਼确定的环境当中，市场需要一定的时间磨底，全面进攻的时机还要再等一等。我∅们认为股票投资的机会主要在低风险特征的方向上，主要是在与稳增长相关的周期和消费板块上。
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