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出品：新浪财∫经上市公司µ研究院
作者∴¦：昊憨
9月20日晚，欣旺达发布公告，子公司欣旺达电动汽车→电池有限公司（以下简称“欣旺达汽车电池”）拟૩与义乌市人民政府签署《项目投资协议书》，在义乌市人民政府辖区内投资建设“欣旺达义乌新能源动力电池生产基地项目（暂定）”，项目计划总投入约213亿元，达产后将形成50GWh 的动力电池及储能电池产能。
值得注意的是，就在Α5ઢ天前，欣ણ旺达刚刚宣布在宜昌建设大型动力电池基地。
9月15日，欣旺达公告称，Ù将联合东风集团和东风鸿泰，在宜昌市人民政府辖区内投资࠽建设“欣旺达东风宜昌动力电池生产基地项目”，项目规划总投资约120亿β元，规划建设30GWh动力电池生产基地。
近年来，在消费电子用锂电增长乏↵力的情况下å，欣旺达大举进军动力电池市场，以价换量，不惜🙀赔本赚吆喝抢占市场。
然而，锂电行业早已步入充分竞争的微利时代，随着新能源汽车渗透率不断提升，产能过剩担忧也在逐步加重。仍处在野蛮生长b3;γ阶段的欣旺达动力电વ池业务，要实现分拆上市，如何兼顾市场份额和利润，将成为最棘手的问题。
以ⓞ价换量亏本抢市场 动力电ਊ池分拆³上市计划或生变
欣旺达起家于消费ⓕ电子锂电池，尽管自2008年起就涉足动力电池，但此后多年并未在动力锂电α领域坚定ૠ投入。
近年来，消费š锂电增长日益乏力，同时新能源汽车渗ઍ透率快速提升，欣旺达终于下定决心主攻动力锂电。
去年起，欣旺达先后在惠州、南昌પ、南京、枣庄、什ੈ邡、珠海、宜昌、义乌等多地加速建设动力电池生产基地，拟投资金ν额超700亿元，规划产能超过220GWh。
随着新建产ટ能逐步达产，欣旺达也以肉Ċb;眼可ω见的速度在抢占竞争对手的市场份额。
2020年，欣旺达未进入国内动力电池装车量前十行列；2021年，公司动力电池总⌊出货量3.52GWhô，其中国¤内装车量2.06GWh，市占率1.3%，位列装车量第十；而最新数据显示，今年1-8月，欣旺达在中国市场动力电池装车量达4.04GWh，排名跃升至第五。
今年上半年，依靠不断增加的产能，欣旺达动力电池实现收入42亿元，同比大增631.92%。因产ઽ品提价以及规模效应逐渐体现，欣旺达动力电池业务毛利率同比提Η高2.37个百分点，达到8.76%。
Ô 不过，抢占市场¯的代价也不可谓不«大。
数据显示，上半年动力电池出货ß放量之后，欣旺达8.76%的毛👽利率仍大幅落后于同期宁德时代、亿纬锂能和国轩高科动力电池业务12.5-15%的毛利率水平。
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净利润数શ据可以更加直ë观反映该业务的盈利情况。
2018年至20੩21年，欣旺达动力电池业务的扣非净利ξ润分别为-1.46亿元、-3.05亿元、-6.07亿元和-10.60亿元；今年上半年，欣旺达动力电池继续亏损5.05亿元，且相比去年同期的-4.03亿元，Œ亏损幅度仍在扩大。
以价换量带来的产销两旺，自然无法让投资者保持乐ⓐ观。今年上半年，欣旺达股价Γ大幅调整，最ષ大跌幅达到腰斩，参与定增的机构被深度套牢。
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值得一提的是，欣旺达在2021年末就已启动汽车动力电池业务分拆上市计划，旗下子公ⓖ司欣旺达汽车电池公司将作为独立公司主体上市，预计2023-″2024年提交IPO。
不过，从近两年ਖ਼持续大亏的业绩来看，♧欣旺达动力电池要想按期实现上市，希望正变得渺茫。
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事实上，并非只有动力电池业务亏损，欣旺达的看家主业消费锂电，以及储能业°务盈利能力也在下滑。
受手机等消费电子市场低迷影响，τ上半年欣旺达消费电池毛利率为15.78%，同比下降1.5¢1个百分点；同期，欣旺达储能业务实现收入1.79亿元，同比去年增长70.39%，但毛利率与去年同期相比大降5.86个百分点至18.57%。
无视产能过剩▥忧虑 仍疯狂融资ⓢ扩Á产
≠ 就在欣旺达近一周连续宣布新建动力电池产能的同时，国家监管部门刚刚提示过行业过剩′风险。
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9月15日，国务院新闻办公室新闻发布会上，工业和信♥息化部副部长辛国斌表示，新能源汽车目前成为了一个风口行业，吸引了大量技术、资本向这个行业汇拢、集聚，加之一些地方政府也有转型升级方面的愿望，在各方面因素的共同બ作用下，在部分省市、地方确实存在着盲目投资和重复建设的情况。
这已是行业主管部门今ąc;年以来第î二次提及“新能源汽车盲“目投资”。
2022年3月举办的第八届中国电动汽车ઢ百人会论坛上，辛国斌曾提到，要针对当前产业发展情况进一步加强统筹◈布局，坚决遏制盲目投资、重复建设。
监管层反复警示风险的背后，ö是行Ç业发展速度大大超出原先预期。
今年1至8月，国内新能源汽车产销分别达到了397万辆&#ffe0 ;和386万辆，市场占有率达到了22.9%。而按照2020年制定的规划ⓒ，国内新能源汽车渗透率到2025年达到25%。也就是说，5年的国家产业发展规划，实际只用了一半左右时间就提前实现了。
即便Ι如此，欣旺达仍无视风险，继续加快动力电池的投′资步伐。
数据显示，Π欣旺达连续多年进行大额资本开支，2022年仅半年的资本开支额就已经超过了2021年˜全年。而与此同时，公司经营性现金流则长期显著低于资જ本开支。
巨额支出之下，Ì欣旺达急需“补血a1;”。
8月26日，欣旺达汽车੨电池又获得了69.2亿元的增资，包括欣旺达全资子公അ司惠州新能源、国家绿色发展基金、英飞尼迪、深投控、申万宏源等23家企业以货币形式参与此次增资。
今年2月，理想汽车、上汽集团、广汽集团、和谐海河、车和家等19家投资方共斥资24.3亿元，Þe;参与了欣旺达汽车电池首轮融资，获得了欣旺达汽车电池约ⓥ19.5%的股权。
去年11月，欣旺达刚刚完成定增事项，以41.90ⓒ元的价格发行9ó3≅44万股，融资39亿元。
À 而截至今年6月末，欣旺达账面全部资金约百亿元，有息负债则达到近130亿元，资金链Ψ仍十分紧张。
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