恒天然业绩承压：下调原奶价格预期

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　　长江♨商ξ报💼

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¬　　长Χ江商报记者 张璐

　　受多种因素短੟期影响乳制品需求，全球乳业巨头恒天∠然下调原奶收购价预ⓒ期。

&#260e;　　5月9日，恒天然宣布其202શ1/2022年度的原奶收购价预期区间将从每公斤乳固体9.3-9.9新西兰元下调至每公斤乳固体9.1-9.5新西兰元。这将降低原奶收购价区间的中位值，支付给奶农的奶价将从每公斤乳固体9.6新西兰元降至每公斤ⓝ乳固体9.3新西兰元。

　　据恒η天然财报显示，2021财年全球对乳制品的需求不断增长，加上供应受限，导致牛奶价格高企，仅上半财年原奶平均成本就上涨了近30%。值得一提的是，在投入成本大幅增加的情况下该公司仍然实现了盈利，并且恒天然2021财年大૧中Î华区息税前利润增长了10%，至4.03亿新西兰元。

&#263a;　　今年3月份，恒天然公布2022财年中期业绩。ý报告显示，集团总营收107.97亿新西兰元（折合人民币468.68亿元），增长9%。调整后税后利润3.64亿新西兰元（折合人民币15.8亿元），下ਲ਼降13%。

　☏　原奶价હ格依旧高企ભ

　　据恒天然发布的最新全球市场报告显示，受疫情影响，致使部分港口拥堵和供应链延误，从而导致中国Β3月份对恒天ય然乳制品的进口量大幅下降至11.5万吨，同比大幅减少29.1%。不ઽ过，虽然原奶的供需杠杆出现浮动，导致新西兰原奶价格有所回落，但依旧保持高位运行。

　　对此，恒天然表示，全球乳制品价格的变化⇓૪偏离记录水平，但每公斤9.3新西兰元的价格ી，仍然是最高的原奶预测价格。

÷　　恒天然进一步表示，预计2022年下半年，由于饲料、化☞肥和能源成本居高不下，将继续影响北半球的原奶生产，全球原¹奶产量将继续受限。但随着短期影响得到控制，需求将获得恢复。

　　国内原奶价格方面，多家机构在最新研报中表示β，近期玉米、小麦、大豆等原料价格上行，导致饲料价格持续走高。并且，受疫情影响，进口奶牛费用和周期持续上涨，奶源短期ૄ缺口比较明显。预计在2022下半年之前，我国原奶需求供给保持紧平衡。੥

　　长江商报记者注意到，由于奶源自给率不足，国内各大乳企仍不得不进口高ઙ价原奶。从原奶进口方面来看，中国奶业协会ψ数据显示，2021年国内累计进口大包奶粉约127.5万吨，同比增长31.2%，平均价格为3604美元/吨，同比上涨ⓔ7.3%，其中从新西兰进口的大包粉达到88.9万吨，占比69.7%。

　　对于原奶价格高企的问题☞，目前各大♫乳企正积布局上游奶源，提升奶源自给率­，控制成本上涨。

　　2021年，光明乳业以6.12亿元收购小西牛公司60%股权，以完善在西部的奶源、产能和市场布局。同年，三元股份以现金约11.2ì9亿元收购上游奶牛养殖企业首农畜牧46.37%股ÿ权，并于2022年1月完成股权交割，收购完成后持有首农畜牧51%股权，首农畜牧成为光明乳业控股子公司，产业 链得以进一步完善。

　　对此，乳业专家宋亮表示，“在疫情长期的影响下，中国奶源短缺的现状将会持续，进口风险增大，掌控奶源ય成为乳企规避风险的首选。各ⓘ大头部乳企积极布局上游端，保障了乳制品质<量的同时，也增强了自身竞争力。”

　　202 2上半财ઽ年&#260e;利润承压

　　公开资料显示，恒天然κ是由一万多个奶农家庭所组成的全球性乳制品营养公司，1973年，恒天然成为最早一批进入中国市场的外企之一。根据公司♡早前披露的信息，大中华区已经恒天然在全球范围内最大、最重要的市场。&#263a;

　　去年&#263d;9月份，恒天然发布了2021财年业绩。“大中华区依然是我们的重&#ffe0　;要市场，该地区调整后息ਖ਼税前利润增长10%至4.03亿新西兰元。这归功于我们餐饮服务渠道的实力、中国充满活力的经济环境及中国市场对乳制品的热爱。”彼时，其首席执行官Miles Hurrell这样指出。

　　当前，恒天然‍已经进入2022财年，新财年的表现自然成为焦点。据恒天然发布2022财年中期（2∴021☎年7月-2022年1月31日）业绩，总收入为107.97亿新西兰元（约合人民币468.68亿元），同比增长9%，调整后税后利润为3.64亿新西兰元（约合人民币15.8亿元），同比下降13%。

⊃　　恒天然表示，原奶价格上涨给餐饮服务和消费者业务的利润率带来了压力，许多市∀场也感受到了疫情的影响。较低的新西兰牛奶产量减少了恒天然的总产量，进而影响整É体销量。

　　其中，大中华ੜ区调整后息税前利润为下降了20%，至2∫.36亿新西兰元（约合人民币1૞0.32亿元）。恒天然调整后息税前利润为6.57亿新西兰元，据此估算，大中华区贡献了恒天然36%的利润。

　　长江商报记者注意到，2022财年中期，恒天然餐饮业ਠ务收入10.06亿新西兰元，占比约为三成，同比增长了3%；Ù调整后税后利润0.89亿新西兰元，较上年折半。毛利率下降为17.2%，上年同期为27.2%。对于餐饮业务利润下滑，恒天然称由于投入成本在过去六个月里大幅á攀升，无法以同样的速度调整市场销售价格。

　　不▤过，值得一提Õ的是，上半财年，恒天然大þ中华区专业餐饮服务团队在烘焙、饮品等渠道及品牌建设方面持续发力。恒天然表示，餐饮服务渠道是大中华区业务的重要贡献者，并在过去几年显著扩张。集团现在在中国的403个城市开展业务，而去年同期为372个城，而茶在大中华区市场是一个不断增长的品类。

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