股市瞬息万变ƒ，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊♨一聊，[点击进入超话]
年初时候Ÿ，片仔癀的市值已无限接近2500亿元，如今一波近40%的回撤后，公司市值不Τ足1600亿元。在→向来买涨不买跌的二级市场，投资者们已经开始预言片仔癀跌破千亿市值了。非理性情绪的冲撞，让片仔癀承受着巨大的压力。
财经新商道 作👽者 |&nϑbsp; 刘亚¦杰
ⓥ二级市场，对白马股的猜忌越来越悲观，比如≥片仔癀（600436.SH）能守住千亿元大关吗？
自9月13日触及304元/股的阶段性高点，片仔癀股价进入颓势，从9月15日开始的8个交易日内连续下跌。若非9月27日大涨7%挽回颜面દ，股价可能停留在24ý6元/股阶段性低બ点。
年初时候，片仔癀的市值已无限接近2500亿元，如今一波ⓤ近40%的回撤后，公司市值不足1600亿元。但在♣向来买涨不买跌的二级市场，投资者们已经开始预言片仔癀跌破千亿市值了。
ા 别Á以ય为这只是数字游戏。
翻看片仔癀财报，2022年上半年公司营收同比增长14.91%，Ê净利总额同比增长18.82%，每股收益Α增长17.8%。稳定的业绩增长安了机构的心，华安证券与信达证券随即给出买入ળ评级。
市场表现理想、众多机构看好，可是股价还是跌下去了，而且⇓很惨。片仔癀股价要面对的问题👽，已经不ąc;是理性的分析与判断，而是非理性情绪的冲撞。
集采对医疗行业的影响、国际形势日益增长Ù的不确定ø性，它们带来的波动已经无法被具体量化。所有人心里都没底，于是纷纷回撤，二级市场更是用“一天一匹大白马”的斩杀速度，呈现形势危急。
客观地说ρ，片仔癀的股价经历过情绪的影响：自2003年6月上市起，很多次 锭剂涨价都能带动二级市场的追捧情绪，一年时间股价势必达到阶段性高点。
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¸ 那时候，非理性追涨是“朋友”。
不过这Ċa;一次，非理性杀ੜ跌是“敌人”。经营仍然顺畅，涨价传言在耳，可是任谁也拦不住υ股价下滑的趋势，踩踏已经出现。
壹 | 离大谱的“蝴蝶效☎应”
回忆这场惨³−案，更多人倾向让美国总统拜登“ⓟ背锅”。
美国时间9月12日，NBC（National Broadcasting Company，美国广播公司）报道表示，拜登签署一项行政命令，鼓励美国生物技术生产和研究。ਲ਼当天演讲环节，拜登强调了ઞ签署…此法令对“抗击癌症”的重要意义。
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这一套“组合拳”，涉及两个关键词：生物技术和癌症。因此VOA（The Voice of America，美国之&#ffe1;音）等众多媒体开始深度解读，认为此举意在“回应中国在生物‾技术方面的挑战”。
前不久，美国刚认为自己的芯片地位遇到挑战，于是签署“芯片法案”——一方面美国提供约520美元的拨款和激励措施，提升美国芯片产业链实力；另一方面列出清单，对相关▩的中国企业实ⓔ施产品ਠ技术出口限制。
以此ⓡ类推，从事生物医药和抗癌药研究ćd;的中国企业，将迎来新一轮冲击，于是国内A股市场马 上做出反应。
法令签署的第二天（9月13日），面向全球生物医药行业提供一体化、端到端新药研发和生产૯服务的药明康德（603259.SH）受到波及，当天股Ċa;价大跌10%；
同日，从事抗癌新药研究的生物科技公司百济神州（688235.SH），又以“五连跌”之势奉陪。过程中亦有起落，可相比9月13日101૯.9元/股的高点，其85元/股的最低股价、16.6%的降幅，还是击穿了众多投资人的心理防⊇线。
蝴蝶Û第一次扇动了翅膀，从效果来看已经足够撼人▦，可怕的是一切才刚刚开始。
法令Î颁布后第四天，“白马股”迈瑞医疗（300760.SZ）开始下跌，9月21日单日跌幅高达7.21%。这家医疗设备生产商，60.41%的业务在境内市场，北美和欧洲合计▧િ仅14.89%。
既不是生物医药公司，↑又ਰ和“抗击癌症”关系有限，如何也成了法案的牺牲品？
Γ 会有观点联系国内医疗器械带量采购，可能会影响其利润增长，可是这也不是近期才有的事，有点࠷“为赋新词强说愁”的味道。
只是现在，那只杀伤力极强的蝴蝶，似乎Æ又在ખ振动翅膀了。
这段时间，中药行ੇ业头部企业表现均不理想，可是在所有企业中િ，片仔癀的表现尤其&#ffe0 ;糟糕，市值已经跌去年内巅峰市值的34%。
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作为中药龙头，上半年境外地区收入2.33亿元，收入占比仅为5.28%；无论生物科技还是抗击癌症，似乎都与这家公司不沾边；至于医ⓘ药集采就更不用担心了，毕竟片仔癀销售渠道集ર中在线下代理商和自营线上渠道。
即便ࢮ如此，二级市场仍然在肆无忌惮地“杀价”，此刻的下跌显然已经失去了理性Υ分析的逻辑和空间。
β在这场暴风雨中，众多明星ੇ基金经理“ઍ走麦城”。
曾有“医药女神”之ℑ称的中欧基金管理公司基金经理葛ⓕ兰，就因为持有821.51万股片仔癀股票，半年时间亏了超过100⇑亿元。或许“医药”光环还在，可是一点也不“神”。
贰 φ| 隐形的ù“对手”
片ó仔癀何Á尝不是≥如此？
“北有同仁堂，南有片仔癀”。针对清凉解毒、活血化ૠ瘀、消肿止痛，以及保肝ý护≅肝等需求有奇效，人们对片仔癀的追捧始终不遗余力。
即使国家对其核心原料天然麝香的严格管控，导致其售价不断上ࣻ涨，抢购ćd;大അ军也未见缩编。
维持“需求＞供给”市场的平衡，提升产ω能尤为关键。为此，片仔癀开始在四川、陕西两地，建立林麝标准养殖基地，不仅维持原Û材料的持续供应，还加强对珍ણ贵、濒危药用野生动物资源的保护。
“我们还建立了‘公司+基地+ઢ农户+科技’模式，与北京林业大学、北京中医药大学联合制定了三大养麝标准。现在，片仔癀养殖的麝，占中国圈养⇔林麝的60%。”⊇
≠ 片仔癀原董事长刘建顺非常自豪地说，这个项目还被国家工信部列为工业♡转型升级中成ਭ药提升保障的重点项目。
稳住中成药主业的发展，2014年片仔癀还提出“一核两翼”战略，将化妆品、日化用品、保健药品和食品Ąf;作为发展新方向，继续∝扩À充片仔癀的想象空间。
一度有人称片仔癀为“神药”，在÷医治病痛和资本市§场都吃得开♥的“神药”。
可现在þ，“⊆神药”正在⇐失效。
当Δ药品带量集中采购逐步进入常态化，变革成了一把“双刃剑”👽：既带来了新的机遇，也形成了新的挑战。众多相关领域企业的估值逻辑被重构，没有变化的−也在承受不确定性的影响，其中不乏片仔癀这样的企业。
国海证券表示，随着政策与业绩双重压੩力的共同影响，医疗行业收入增速下滑，医药行业的估值已经创下近10年来的新低。注意，是“医药行业”，其中包括“中药∨”。
覆巢之ψ下整个行业都在下™行，片仔癀岂能独善其身。在资本അ市场的“踩踏”事件中，中药龙头也没有还手之力。
与以ⓗ往不同，这次片仔癀股价૧要面对的最大挑战是悲观的♥情绪——一个“看得见”却“摸不着”的对手。
d3; 仗该怎么打á？
若仅是业绩下滑，💼尚可通过调整管ઽ理层架构、提升销售渠道运营效率、加大产品营销力度等方式，重新拔高营收和净利润；પ可是现在，片仔癀似乎没做错什么，有些方面甚至比预期还要好，可下行预期却还是来了。
当然，也不能怪片仔癀不努力，新能源板块的宁德时代（300750.SZ）、化合物半导体材料与器件龙头三安光电（&#ffe0 ;600703.SH）、安防巨头海康威视（002415.SZ）……谁都没犯错，Π可是都没能抵住市场人传人的寒ਊ意。
现实证明，õ股价上涨的时候，你能找到一万个佐证的理由；至于下滑的理由，一个就足够了——大家都害怕了。¼
叁 | 拿什么«支撑千亿神d3;话不破φ
再回到最初的问题੍，片仔મ癀能守住”千亿大关吗？形势很不乐观。
只看9月27日大盘表现ࢮ，片仔癀股价终于迎来反弹，7%的涨势非常喜人。市值到达15´93亿元后，尚距千亿元的ੇ大关口甚远。
但这就意味着片仔癀安全了吗？似乎并没有。因为这一天，“地产白马”滨江集团（002244∅.SZ）又跌去了3.4%，૨“一天一匹大白马”的斩杀游戏还在延续。
何况，医药行业普遍看空的现状，也不是一个7%的涨势就能扭转ϖ回来。修复投资人的â信心需要很长的时间。
如果二级ਖ਼市场持续看空A股行情，医药行业的负面情绪仍然不能消退，片仔癀的坚挺仍然是缺少韧性。如果不用“休克疗法”，等待时间慢慢修复市场悲观情绪，就必须主动改变，将人们对生⇒物制药的失望，转化为对中药的∃信心。
这不是件容૮易的事情。િ国内生物医药行业发展多年，与全球领先水平仍然有差距，即使乐观主义者，也会认为至少需要5年时间才能有所突破。
除了百济神 州泽布替尼以及传奇生物靶向BCMA的CAR-T疗法西达基奥仑顺利“出海”，国ⓡ产创新药在走‘向国际化之路上已是多次折戟。
片仔癀不一定要像生物医药企业的੨模式从头开始，可至少要保证国际市场d0;能够认可其产⌈品；片仔癀在努力，只是收效一般。
前不´久，福建省商દ务É厅公布“福建省重点培育和发展的国际知名品牌”名单，一直在推进中药国际化发展的片仔癀入选。
φ 不过汇总数据不难看出，片仔癀海外地区的业绩并不突出，近期始ß终维持在5%的区间浮动。这 样的成绩，只能在国内一统江湖，在海外市场很难形成有效声量。
至于多元化，除了扩充化妆品和牙ઘ膏业务，片仔癀还出资控b3;股龙晖ચ药业，获得安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等传统中药名方。算下来，这些已经是几年前的事情，成长应该有些眉目。
不过从已有数据来看，肝病用药以及医药流通业务占比超过86‰%。无论朝着中药多品类方向探索的药品，还是学着云南白药（000538.SZ）丰富大¹健康消费类产品，成绩并不突出。
这样看来，片仔癀也没有更多的可选项ⓕ。把守住千亿‘市值的重要任务交给不确定的时间，片仔癀正在承受巨大的风险。
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