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来源 雷⌈Θ达Finance·
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文 李亦辉 Í;
二线造车新势力中，在威马、ર哪吒还未触及上市终点®之际，存在感较低的爱驰汽车或获将å先行一步登陆资本市场。
近日，纳斯达克上市的教培企业华夏博雅（北京↵）教育科技有限公司（下称“华夏博™雅”）公告称，称已与爱驰汽车¦的运营公司 Aiways Holdings Limited 达成不具约束力的合作意向，收购爱驰汽车所有发行在外的股权。
∨ 收购完成后，爱驰汽车所有股权将被转换为上市公司的普π通股。换句话说，爱Å驰汽车没有通过IPO方式常规上市，而是采用较为少见的反向“借壳”方式登陆美股。
爱驰汽车相关负责人Ņ针对É此事在接受采访时表示，ća;根据相关规定，上市相关事宜不方便置评。
乘联会数据显示，爱驰汽车今年1至7月累⇑计销量为2234辆，不及目前第二梯队零♦跑、威马等品牌的一个月销量，已经明显掉…队。
尽管是国内较早的一批新造车企业，至今仍销દ量低迷，઼但爱驰汽车并未放弃自救。今年年初，爱驰获得了ડ一轮数亿美元融资。不过为此付出的代价也不低，此轮融资过后，公司管理层经历了一次“大换血”，爱驰汽车被投资人接管。
欲“借壳”¨赴美上市
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目前，第二梯队ਬ造™车企业进入上市密集期。
据零跑汽车在港交所公告，其IPO最终发售价ૣ定为48港元，为招股价48-62港ર元的下限定价，集资净બ额60.6亿港元。2022年9月29日，零跑汽车H股将开始在联交所主板买卖。
除了零▧跑૯，今年6 月 1 日威马在港交所提交了上市申请，销量反超蔚小理的哪吒，其母公司高合汽车'也传出了赴港上市的消息。
IPO无疑是对造车新势力的一场考验，因അ为在业内▒看来，随着行业竞争加剧，未来很难再有全新的新能源品牌有足够的ⓒ财务资源、有足够的市场空间进行品牌创新了。
小<鹏汽车创始人何小鹏曾预◑测，2024年是这一轮造车风口的最后窗口期，在这之后竞争会进入白Χ热化。随着这一共识形成，在窗口关闭之前，尽快上市融资成了现存造车品牌的共同选择。
不过这场IÄPO竞赛中，在国内稍显默默છ无闻的爱驰▤汽车，有些“另类”。
Λ 按照华夏博雅的公告，该公司将收购爱驰汽车所有发行在外的股权。收∑购完成后，爱驰的全部股权将转换为华∼夏博雅的普通股。
根据意向书条款，爱驰汽车估值总金额范围为50亿美ડ元至60亿美元。腾讯汽车从接近爱驰汽车人士处了解到，该收购计划于2022ઞ年第四季度完成，届时爱驰汽车也将正式上‡市。
Å 这意味着爱驰汽车没有通过IPO方式常规上市，也没有采š用常见的正向“借壳”方式上市，而是选择了较为少见的反向“借壳”方式上…市。
资料显示，“借壳”上市指一家母公司通过把资ੌ产注入一家市值较低的已上市公司（壳公司ù），得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资Ã产得以上市。
在爱驰汽车的案例中，爱驰则是被收购的一Āf;方，通过这样的反向“借壳”方式，同样可以获得上市જ公司的身份。ત
因为在实际操作中，名义上是壳公司收购了母公司，但由于壳公司所定向增发的股票φ数量远大于壳公司原有的股票数量，因此母公司股东将获得壳公司足够控股数量的股票，从而获得壳公司的控股权û。
招银ષ国际汽车行业分析师白毅阳认为，这种方式的优点是更快，流程更短，但缺点是不利于融资效果最大化，爱驰汽车⊄需要上市ਫ后通过增发才能实现融资。
雷达财经注意到，在⌉此之前，爱驰汽车曾数次传出IìPO的消息。早在去年6月，爱驰被曝计划登陆科创板上市，两个月后又有消息称ⓤ爱驰将赴美IPO。
这次借壳上💼市的另一主角华夏博雅，成立于2011年¿，主ઞ要提供中外合作办学项目服务、海外留学咨询服务等，并在2020年5月8日于美国上市。
不过上市两年之后，华♫夏博雅的日子也不好过。今年以来，公司营收下降，净利润盈转亏，并且多个项目α关停☼。
í7月19日，华夏博雅宣布收到纳斯达克退市警告函，其股价自6月1日之ⓓ后收盘价均在1美元以下，已经不符合ਜ纳斯达克持续上市的最低买入价要求。
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在这种情况下，将壳卖给有上市需求的爱驰汽车，不失为保Í留上市地位的一种方☞法。
产ˆ品主打海外市¼场ⓙ
实际▨上，不止是IPO方式“另类b2;”，爱驰汽车૩业务模式也与众不同。
资料显示，爱驰汽车成立±于2017年2月份，由曾在奔驰、奥迪、沃尔ਜ਼沃⋅担任高管的付强创立。
和付强的经历类似，创业初期爱驰的核心团队大多来自传统车企，包括挖来了因奥迪名扬天下的Quatrro四驱之父Rol„and Gumper≈t任首席产品官，以及邀请在多家车企负责营销的蔡建军Ǝ加盟。
所以早期阶段，爱ધ驰并非常见的“PPT造车”，而是学习传统车企φ稳扎稳打，先从建É厂开始创业。
2016年10月，付强ⓘ联同腾讯等共同出资组建起一家名为上海爱驰亿维的公司。10ਜ月30日，上饶经济技术开发区与爱驰亿维新能源汽车项目进行了签约，后者拟投资133亿元。两期项目建成后，该工厂可实现30万辆的产能规模。
2017年2月，爱驰汽车正式宣告诞生。2019年8月，爱驰♪汽车、江铃集团和长安汽车达成三方合作，在斥资17.47€亿元增资江铃ÿ控股后，爱驰正式获得汽车造车资质。
2019年年底，爱驰汽车首款车型爱驰U5正式上市。这款自诩传承德系基因品质的纯电SUV，补贴后售ð价区间为19.79-29.21万元（目前降至17.á99万起）、续航503公里。
不过◐，很快爱驰汽车就发现，相比哪吒、威马、零跑等二线梯队，爱驰U5的量产已经晚了一步。要知道在2019∩年的国内电动车市场上，25万以上价格区间有国产特斯拉Model 3、理想ONE、蔚来ES8和ES6；在15万元区间，也有零跑S01、小鹏G3这样已交付一年左右的劲敌∪。
因此，为了¦ý避开在国内市场的差距，爱驰汽车走上了一条“曲线救国”之路，希望能在海外市场打开局面。付强曾解释，海外是爱驰汽车的主攻方向，国外消费者对于新品牌的容忍度更ⓔ高。
2020年，爱驰汽车欧洲官网正式上线，用户可以在♧线上进行订车和选择用车时间，欧版U5也¤在德国斯图加特正式发布。
θ 数据显示，自2020年5月爱驰正式向海外市场出口后，截至2021年12月15日，Æ爱驰海外出口累计仅为2705辆。今年1-6月，爱驰汽车累计出口1042台。对此，付强向媒体坦言，疫情的突发，根本没有″给爱驰任何机会。
દ国内市场上，2020年爱驰汽车累计销量为2600辆，2021年全年销量为ળ3011辆，今年1至7月累计销量为2234ⓢ辆。
Ν截至目前，爱驰U5仍是爱驰汽车唯一在售车型¼，第二款纯电Α轿跑爱驰U6一再延期后，目前尚处于预订阶段，产品布局单一。
在中博联智库特聘ਖ਼专家张翔看来，爱驰汽车品牌度不高Ü，很难在一、二线城市有所突破，同时爱驰U5在智能网联、创新性等方面ઝ不强，且同质化严重，在出海方面成效也一般。
除了销售数据不乐观，爱驰汽车的产品ⓛ力也存疑。201Ê9年底，在欧洲E-NCAP发布的碰撞测试成绩中，爱驰U5在碰撞中仅拿到了三星安全评价。其中侧面柱碰方面，满分16分爱驰U5仅得到7.5分，驾驶位假人头部受到重创。
而同期⊆的测试中，国产品牌的名爵HS、名爵EZS均拿了æ五星评价。这类消息传到国内，无疑会影响爱驰U5在消费者♪中间的口碑。
技术路线上，爱驰汽车也“不走寻常路”。相比多数ગ新能源车企布局纯电、混动或者ⓑ氢燃料电池，爱驰汽车涉足的是甲醇重整制氢高ચ温燃料电池技术路线。
2021年，爱驰汽车宣布其甲醇重整制氢燃料电池动ν力系统工厂落地山西高平市，建成后可实Υ现年产能8万台，此外公司在丹麦拥有甲醇制氢科ࢵ研中心和制造基地。
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管理层被投资方取ö代ⓔ
天眼查显示，自2016年完成Preਨ-A轮，爱驰汽车至今已完成8轮融资，投资方有腾讯投▥资、沙钢集团、宁德时代和东柏集团等。按照公开披露的੦资金额度，其融资总额已近百亿元人民币。
尽管从市场拿钱不少，但在以“烧钱”著称的造车行ã业，加之销量回血困难，爱驰汽车一度出现资金危机。据媒体报道，从2020年开始爱驰汽车接连被曝出拖欠员工工ⓒ资、供应商款项，一些供应商甚至走上维权的道路。¦
2021年11月，爱驰汽车向员工发邮件称，受上饶突发疫情ⓛ及其他不可抗力੭因素的影响，公司10月工资延迟至月底前发放½。
随后在今年1月份，爱Ø驰汽车获得新一轮融资，融资方来自陈炫霖及其旗下东柏集团，融资金额达数亿美元。陈炫霖实际上是爱驰汽车的老股东，这笔ધ融资之前，其自2017年底已参与爱驰ⓑ汽车的多轮融资。
随着陈炫霖加码，爱驰汽车迎来了一场高层હ“大换血”。天眼查显示，2022年7月19日，爱驰汽车有限公司法人、董事▣长由付强变更为陈炫霖，前蔚来એ副总裁张洋则出任CEO。
ⓝ 在张翔看来▥，爱驰汽车表现不理想，要想继续坚持下去，必须要进行融资，而新任董事长陈炫霖则专注于∝资本层面的运转。
去年4>月份的上海车展上，付强接受媒体采访时称÷，资金⊃储备方面，爱驰和对外宣称拥有几百亿人民币现金储备的头部企业相比，不在一个数量级上；销量方面，爱驰在国内市场尚未真正发出力量，仍需要时间。付强承认，这是爱驰的短板。
如今迎来了੩难得的上市机会，对于需要更多资金的爱驰而言，τ打开公开市场融资渠道可以维持公司બ后续发展。但从另一个角度来看，身处规模效益明显的汽车行业，若销量一直上不去，爱驰汽车的翻身机会仍旧渺茫。
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