来源：华Ċa;尔ધ街Āe;见闻
♠ 投资者因为波动性撤离市场，而投资ૌ者的撤离反过来又加剧了波动性。这઼是一个波动性的漩涡。
规模达24万亿美元的美国国债市场正深陷波动性¹和流动性的恶性循环。–
周三，作为“全球资产定价之锚”的美国基准10年期国债收益率跃❄升6个基点至4%，为2010年4月5日以来的首次，并可能创下2003年以来的最≥大单月涨幅。对美国货币政策波动更为敏感的2年期美债收益率，今年也已历史性Ąe;地上涨了355个基点。
👽 跟踪美债¦隐含波动率的Ice BofA Move指数已达到自202ડ0年3月以来的最高水平。当时，疫情爆发带来的的严重不确定性导致美国债市剧烈波动。
在时隔两年多之后的现在，日元兑美元汇率迅速暴跌至24年的低点，日本政府上周紧急出手拯救日元；几天后，英国政府的∃ੑ大规模减Í税计划又引发了英国货币和主权债券市场的历史性抛售。
叠加美联储上周连续第三次加息75个基点并暗>示⊥将大幅收紧货币¡政策，这些危机事件加剧了美国国债市场的大起大落。
这种波动使投资者ਲ਼备受折磨。据媒体报道，道明证券策略师 Gennadiy Goèld×berg 表示：
目前一切都Ë与市场波√动有关。
投资者因为波动性撤离市场∨，而投资者的撤离反过来又加剧了波动性。这是•一个“波♧动性的漩涡”。
媒体的一项指数显示，随着投资者离场观望，美国国债市场的流动性已恶化至2020年3月以来的ñ最差水平。流动⊥性恶化往往会加剧价▩格波动，使波动性进一步上升。
ઽ美债ડ需求低迷
美国»财政部本周2年期છ和5年期的国债拍卖规模共计仅有870亿美元，显示出需求十分低迷；另外还有360亿美元的7年期国债。这表明，令人担忧的经ćd;济形势让一些投资者望而却步。
2年期美债收益率为4.29é%，5ë年期美债收益率为4.23%——这两笔债券的收益率都是美国政d3;府自2007年以来的最高借款成本。
杰富瑞货币市场经济学家 T om Simons 表示，2年期债券拍卖前的预期价格与实际价格之间ù的差距，是ⓖ2020年疫情爆发以来最大的。
美国财政部公布的国际资本流动报告还显示，7月日本基⇒金连续第九个月卖出美国Ο主权债券，࠹创2005年有纪录以来最长连续抛售月。而日本是持有美债多达1.2363万亿美元的“美国第一大债主”。
鹰派œ预期升级
美∅联储自身œ的利率Ν前景与市场预期之间的分歧，也增加了市场不确定性。
最新预测显♠示，多数美联储官员目前预计，联邦基金利率将在年底前从目前3%-3.25%的目标区间升至4.૩4%。美联储官员预计到2023年底，利率峰值将维持在4.6%੬。
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与此同时，投资者押注美联储将在明年被迫降息ઝ。期货市场预计，基准利率将在2023年5月达到4.5Γ%的峰值，然后到年底下降至4.4%。
ભ鉴于目前持续且广泛的价Ó格压力，这种货币紧缩力度是否足以将通胀拉低至美૩联储2%的目标，存在很大的不确定性。衰退风险也显著上升，进一步给前景蒙上了阴影。
美联储官员在抗击通胀方面é采取的强硬措辞，进一步激起了市场的焦虑情绪。许多官员现在一致认⇒为，利率需要上升到制约经济发展的限制性区间，并在≥较长一段时间内保持在这一水平。
美联储明尼阿ψ波利斯联储行长 N☼eel Kashkari 在接受媒体采访时表示：ਯ
我唯一一次看到我们如此团结一致还是在疫情爆发之◈初。当时我们知道，我们必须大胆行动，支撑经济度过疫ª情和低迷时‘期。
我们都团ઞ结一致，致力于将通胀◈率回落至2%，我们承→诺将采取必要措施实现这一目标。
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