华谊兄弟

股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点ਲ਼击进入超ç话]§

　　સ斑马消ρ费

　　即将到来∉的∞“国庆档”，华谊兄弟再度缺席。∃

　　而今年以来，实控人王忠军∉、王忠磊‹兄弟的主要工作，是不断减持公司股份，Í以解决自身的债务危机。

　　公司­退市的风险确已较大程度消除，可业务问℘题如੤何解决呢？

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　　王氏兄弟不à੍断减持

　　过ਠ去的几年，华谊兄弟和王忠军、王忠磊兄弟î，一直在为钱发愁，今年，同样如此。减持华谊兄弟›的股权，成为了兄弟俩获取资金的最重要手段之一。甚至，多次将所质押的股权，直接转让给债权方，形成变相减持。

　　9月ⓣ27日，控股股东王忠军，将所持华谊兄弟5000万股（占公司ઍ总股本的1.ϖ80%）转让给中融信托。交易完成后，其还有7000万股质押在该机构。

　　两个月前，王ϖ忠军曾采取同样的方法，拟将0.76%股权转让给民生੪信托，但直到现在仍没有完成&#222e;过户。

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　　两次大规模变相减持，理由都是偿还股票质押融资债务，降ç低质押风险，更好地੝保障控制权稳定性。

　　除上述手લ段之外⊇，去年至今，☏王氏兄弟一直通过二级市场密集减持华谊兄弟股份，已顾不上公司股价的高低。可见，是多么缺钱。

　　去年11月-今年3月，王忠磊以约3.6元/股均价，减持套现1.♬34亿元；王忠军今年开ਠ始出手，在3月-7月，通过大宗交੖易和集中竞价减持，合计套现超过2亿元。

　࠽　不断减持和股‏权♠转让，导致二人持有华谊兄弟股权持续下降。

　　2021年，二人合计持股还有25.41%，截至目&#263d;前，王忠军、¿王忠磊分别持有华谊兄弟14.33%和3.35%股权，合计持股17.68%，已累质Ã押16.82%股权，占持股总数的95.13%。

　　债务压力始终高悬。据公告披露，今年8月之后的半年内，兄弟二人将有4.5ફ7亿股（占持股总数的84.48∪%）质押股份到期，对应融资余额为7.29亿元。目前É，部分质押股权正在协商续期，存在一定平仓风险。

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　　能卖的″੢都卖

　　王忠军是北京≡大Ρ院里面长大的一代人，也是“京圈”的代表人物之一à。

　　1994年，他从美国归来，和弟弟王忠磊一起创立广&#25a0;告公司，&#260f;靠着中国银行全国网点标识更换这一大单，快速积累ï了第一桶金。

　　几年之后，王忠军经人介绍认识了冯小刚，二人一 拍即合，闯入电⇔影行业。当î时，国内电影市场全部由各地国有电影制片厂把持，民营电影尚在萌芽中。

　　正是王、冯携手，开创了中国民营电影和商业电影的新时代&#25b3;，“冯氏喜剧”开辟并长期独霸“贺岁 档૟”。

　　当时&#263e;，国内一线明星、导演等，齐聚华谊兄弟麾下ⓜ。公司每年的周年庆，几乎半个ਯ娱圈到场。

　　20👽09੎年，华谊兄弟成功登陆深交所创业板，成为“民营电影第一股”，王氏兄»弟身家水涨船高。

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　　兄弟二人不是中国最有钱的老板，但无疑×是最风光的。他们不是明星，但出席公开场合，身边总是明星围绕。

　　õ王忠军喜欢品红酒、买豪宅，更是全球各大拍࠹卖市场的常客。201ફ4年，豪掷3.77亿元，拿下梵高的《雏菊与罂粟花》。

　　之所以对名画如此痴迷，是因为੒他早年也是学画画出身，½自己认为“我大−多数的细胞是艺术家的细胞”。

　　然而，当债务∀压力已威胁公司安全时，但凡能௄卖的，&#256f;都被他摆上了货架。

　　在2019年的亚布力夏季高峰会上，王忠军自曝，已出售了不少ÿ收藏的画作来解决自身资金压力。次年，有消息称，他又以2.੐2亿港元，出手了自己名下香港中半山富汇豪庭φ的连体豪宅。

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　　电影主Å业青Æ黄不接

　　即将到来的“国庆档”，将有《万里归途》、⊂《钢铁意志》、《平凡英雄ઝ》等7部剧情和动画电影上映，背后难寻华谊兄弟的身影。不过，对于影迷们来说，没有华谊兄弟并未感觉缺少了什么ਲ਼。

⇒　　十年河ણç东、十年河西。

　　过&#222e;去，华谊的电影是中国电影∀的风向标ૉ，更是票房榜TOP名单上的常客。如今，就连由它开创的“贺岁档”，它也时常缺席。

　　华谊兄ã弟到ⓘ底做Ê错了什么？

ⓘ　　上市之后，公司走上了一条资本扩张的道路，影视之外，在游戏等泛娱乐领域投入重金，极大分散ਮ了资源，导致影视主业在竞争中止步不Ω前。

　　2014年，公司é更是大举进军实景娱乐，意欲通过手中掌握的影视IP，将自身打造成“中国的±迪士尼”。这是一个投入大、见效慢的行业，且需要影Π视主业持续提供支撑。

　　在此੉期间，中国电影行业风云ϒ变Ü幻，市场格局不断被改写。

　　北京文化以眼光著称，持续压中《战狼2》、《流浪地球》等高票房电影；光线传媒઴则通过《哪吒之魔童降世》打开了国஻漫市场；博纳影业更是以《红海行动》、《湄…公河行动》、《长津湖》等影片，确立了自己在大国题材上的绝对霸主地位，票房和口碑双丰收。

　　华谊兄弟还有什么？这几年，公司拿得出手的主控影片，只有屡次撤档，终于在20૧20年上映的《八佰》。其他项目投资♤的失败，导致公司在亏损的道路上ζ越走越远。

　　20ℑ19年-2021年，公司连续归母净利润亏损，亏损额ⓝ合计达64.41亿元。今年上半年，业绩仍没有好转的趋势，继续录得亏损1.92亿元Ψ。

　　业绩和资金的双重压力之下，华谊兄弟不得不Ω改变过去摊大饼式的发展α方式。重新确立"了以“影视+实景”的轻资产商业模式。

　　2021年，æ公司陆续出售与主业关联不大的资产，è以回笼资金♡。

　　8&#25a0;月，以õ2.25亿元将实景娱乐公司15%股权，转让给西藏景源，从公司合并报表中剔除；9月，以8.70亿元将所持英雄互娱1ó5%股权，转让给自然人陈琛，估值较6年前已大幅缩水。

　　在公司电影资源的储备库中，确实有一长串名单，但除了《流¢浪地球 2》૨、《美人鱼 2》两部续集电影，还有谁是值得期ી待的吗？

　　很多华੊谊兄弟的投资者都会关心，公司再这么萎靡下去，最终会不会退市？近期，公司就此作出回应称：退市风险已较大程度解除。这不是因为公ⓠ司经◯营的改善，而是得益于退市规则的改变。

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