韩束母公司再递表港交所：毛利率65%

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　　港交所首次⊇递表失效后，ⓣ化妆品品牌韩束母公司上美集团ⓛ再次递交招股书。

　　10月5日，港交所披露上海上美化妆品股ϑ份有限公司（以下简称“上美”）更新的IPO招股书，补充披露了2022年上半年੤及2021年ñ的财务数据。

　　2019年至2021年，上美的收入增速逐渐放缓，同期母公司拥有人应占利润从0.62亿元增至3.39亿元。2022年上半年，受疫情影响，上美的收入同比（较上年同期）下滑超三成，β母公司拥有人应占利润也下降逾六成。而上美­的毛利率则逐年攀升，2021年其毛利率已稳定在65%左右▦。

　　上半€࠽年收入12亿，老品牌撑起九成业ઠ绩

　　ੜ上美创始人吕义雄于Ë2002年10月创立上੕海黎姿化妆品有限公司，在2003年创办化妆品品牌韩束，主打抗衰护肤。一年后，上海卡卡化妆品有限公司成立，即上美前身。

　　20☻14年，上美推出针对年轻女性的护肤品牌一叶子，并在一年后推出母婴护理品牌红色小象。上美指出，一叶子在2⊂016年成为中国市场份额第一的面膜品牌。这期间，上美成立日本红道株式会&#256e;社，在上海及日本神户部署了中日双科研中心。

　　此外，上美还⌋਩从2019年起陆续推出多个新品牌，包括高肌能、安弥儿与极方。上美在今年5月推出婴童护肤品牌一页，6月与青蒿素研究团队合作推出护肤品牌安敏优，并筹备与科学家山田耕作合作推出高端ⓘ抗衰同名品牌。

　　但接连推出的新品牌尚未撑起上美的业绩。2©019年至2021年，上美的收入ς分别为28.74亿元、33.82亿元及36.19亿元，韩束、一叶子与红色小象三个品牌贡献了超九成收入，而其他品牌收入甚至出现回落，同期收入分ࢵ别为3.87亿元、2.76亿元与2.86亿元。

　　2022年上半年，上美整体⊗收入同比下降31%至12.62亿元Η，其中一叶子的收入同比下降43%至2.65亿元；韩束、红色小象的收入分别同比减少☻24%，其他品牌收入同比下降45%。

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　　对Ω此，上美在招股书中指出，2022年上半年，因厂房受限，其生产及销售业务受疫情¸干扰。上美预计，2022年收入“将略有下降”，净利润“将大幅下降”。

　　∃上美分੊品牌੎收入情况

　　分品牌来看，推出近20年的品牌韩束仍为上美的拳头产品，2019年至2021年，韩束的收入从9.20亿元增长至16.31亿元，&#260f;为上美贡献了近半收入。同期，红色小象迅速发展，收入从2019Π年的5.17亿元增至2021年的8.71亿元。而一叶子却显露出疲态。2019年，一叶子的收入尚且超过韩束品牌，但此后收入逐年下降，2021年收入8.31亿👽元，几乎为韩束同期收入的一半。

　઎　从渠道来看，上美更多押注线上零售，线下渠道则呈Ι萎缩趋势。来自线上渠道的收入从2019年的15.05′亿元增加至26.98亿元，而同期线下渠道收入则从13.14亿元降至8.29亿元。2022年上半年，线上渠道收入占比达73.8%，而线下渠道收入占比则为24.6%。

　　<上¾美分渠道收入Γ情况

　&#263b;੒　销售及分销开支占比્超四成

　　收入增长的同时，上美的毛利率也逐年攀升，从2019年的60.9%升至2021年的65.2%。今年上半年，上美为加强与部分线上零¤售商合作而对一叶子与红色小象产品进行促销，而上美自营渠道收入占比减少，拉低了上半年整体毛利≥率，较2021年上半年减少1.7个百੘分点至64.9%。

　　2019年至2021年，上美的年内利润分别为0.59亿元、2.03ઍ亿元与3.39亿元。上美在招股书中表示，其年内利润随收入增长而增长，并将业Χ绩增长归功于营销活动增加提升了品牌知名度、线上渠道销售额增加及毛利率增ਊ加。而2022年上半年，由于收入减少，期内利润也随之下滑。

　　营销活动增加，销售费用随之节节攀升。近三年来，上美的销售及分销开支占收入比重超四成。⇑2019年至2021年，上美的销售及分销开支分别为13.25亿元、15.36亿元及15.72ਫ਼亿元，2022年上半年，销售及分销开支同比减少22%至6.Ρ08亿元，占收入比重分别为46.1%、45.4%、43.4%及48.2%。

　　销售及分销开支中，营销及推广开支占大头，上美称该项开支随公司进行广告或Σ开展线上及线下营销活动的渠道和平台波动。20ૣ19年至2021年，这部分支出分别为8.0ß3亿元、10.70亿元及10.34亿元。今年上半年，上美在营销及推广上支出4.09亿元。

　　上美的销售⊆及分∅销开支♠构成

　　值得一提的是，聘请KOL（关键½☜意见领袖）给上美带来了直观的收入增长。2019年至20ચ21年及2022年上半年，上美前五名KOL所产生的收入分别占当期总收入的1.8%、6.4%、10.3%及5.9%。

੠⌊　　2019年至2021年，上美的研发成本分别为0.83亿元、0.7∅7亿元与1.04亿元，2022年上半年研发费用同比增长4%至0.52亿元，占收入比重分别为2.9%、2.3%、2，9%与4.1%。招股书显示，研发成本主要与研发员工的雇员福利开支及相关研发活动成本有关。

　　上美ι综&#25d3;合损益表਩

　　上美此次IPO，也σ意在募资进一步Χ投向线ô上、线下品牌建设活动，“以持续提升品牌形象并提高现有品牌的品牌认知度，以及为新品牌建立品牌形象。”此外，上美还拟将募集资金用于提升研发能力、改造奉贤工厂生产设施以及加强与线上渠道、线下零售商和分销商的合作。

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　　此次IPO前，现年44岁的上美创始人、†董事长兼首席执行官吕义雄直接持股40.96%，并通过红印投资、上海韩束、南印投资及上海盛颜间接持ⓛ股50.31%，为上美的控股股东。

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