઼财富管理“最后一公里”，谁是优ⓝ秀的引路人？首届新浪财经·金麒麟ćd;最佳投资顾问评选重磅开启，火热报名中~~点击查看>>
炒股就看金麒☞麟分析师研报，权威，专业，及时，全面⊆，助您挖掘潜力主题机会！
酱油ઐ茅”海天味业（603288.SH）受食品☎添加剂“双标”事件影响，股♡价在10月10日直逼跌停板，最终收跌9.35%，市值一天蒸发358亿元。
࠽ 与之形成鲜明对比的是，另一家酱油企业千禾味业（6ú03027.SH）当日开盘一字涨停。原因主要是千禾味业的主打产品以“零添加”为卖点⌋。
海天味业的食品添加剂风波影响多大？千禾味业真能从中获利☜吗？一涨一跌之间，哪家公司蕴藏投ÎÔ资机会？
ⓥ <海天味业的这次风波，股价方面明显受♬益的只有千禾味业，其他酱油个股中炬高新（600872.SH）、加加食品（维权）（002650.SZ）等股价也受到市场拖累。“零添加”酱油是近年酱油行业消费升级方向，海天、李锦记、千禾以及厨邦（中炬高新）旗下均有“零添加”酱油。而“零添加”酱油通常定位中高端，平均售价比普通酱油更高。
之所以说千禾味业最为受益，是因为千禾产品ⓜ定位以中高端为主，目前零添产品收入占总营收的50%以上。而海天和中炬高新的厨邦⊄酱油都有不同系列，覆盖不‰同产品价格段，也包含产品定位中高端的“零添加”酱油，如海天的0金标生抽。酱油行业产品升级的趋势仍在进行中，中低端酱油仍有相当市场份额，因此海天和中炬高新“零添加”酱油在销售中的占比不如千禾味业。
市场不缺“零添加”酱油，但之所以会出现海天味业的添加剂“双标”风Ι波，以及千禾味业与海天味业股价冰火两重天的景况，关键在于目前我国市场对于调味品“零添加”标识尚没有明确标准和∇规定。2020年7月，国家市场监督管理总局发布《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》称：不得标注“对于食品中不含有或者未使用的物质，以‘不添加’‘零添加’‘不含有’或类似字样强调不含有或者未使用的⋅”。
客观્来看，仅凭借食品添加剂这一事件撼动海天味业在行业中的地位，比较困难。
首先，海天味业的规模一骑绝尘。今年上半年，海天味业收入达到135亿元，排在第二位的上市公司中炬高新只有26.5亿元░ρ；千禾味业的销售收入刚刚跨过10亿元门槛。酱油的规模化生产可以使其成本端产生巨大优势，这一点从千禾味业和海天味业的毛利率对比就可以看出。千禾味业定位中高端，产品售价更高，上半年毛利率为35.37%；产品平均价格更低的海天味业毛利率则为36.63%。而且，海天味业的毛利率更加稳∋定。
行业地位的不同也体现在渠道布局的深度和广度。海天味业已经a0;成为全国熟知的酱油品牌，销售网络覆盖31个省级行政区域，320多个地级市，2000多个县份市场，产品遍Ņ布各大连锁超市વ、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店，并出口全球80多个国家和地区。而千禾味业仍属于区域性酱油品牌，在西南地区市场占有率较高，目前正在向全国拓展。
值得注意的是，海天味业这次添加剂风波持续时间较长，对终端销售会产生一定不利影响。近日，北京市场上部分超市开始对海天酱油降价处理，加大销售力度。永辉超市小程序中，也有大批海天酱油出现折扣，降价力度不等。૪而对手千禾味业的两款主力产品均没有降价。如果海天味业终端销售持续受到影响，势必会影响જ经销商利润，甚至ળ导致库存积压。
从投资¹者视角看，海天味业和千禾味业股价剧烈波动ਊ也蕴含投资机会。但谈抄底恐怕⇔还为时尚早。
市值蒸发了358亿ð元的海天味业，TTM市ય盈率估值仍达到52倍。这一估值仅仅是回到其历史估值中枢。千禾味业自9月底添加剂风波发酵以来，股价涨幅接近20%，TTM市盈率估值达到58倍。可见，海天味业和ડ千禾味业在估值方面均没有安全边际。
多数酱油股股价早已ⓛ经历腰斩，估值仍居高不下的原因在于目前酱油ˆ企业整体成Ý长性承受较大压力。
海天味业营收主要来自ભ于以餐饮端和工业端为主的B端市场，营收占比超过50%，以超市、零售店、社区团购为主的C端市场占比在30%-40%Ø。疫情导致餐饮端消费不振，因此海天味业餐饮渠道销售受到较大影响。餐饮渠道占比较低的千禾味业受疫情影响相对较小。今年上半年，千禾味业营业收入增长14.45%，海天味业营业收入增长9.73%。
酱油股真正ઝ的反弹，Í还需要业绩东风Ψ。
2ⓖ4小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafiÎnanceⓘ）
新υ浪财经意Λ见反馈¢留言板
All ੈRights Rƒeserved Ú新浪公司 版权所有
