史上罕见！央行连夜发布：万亿超预期大利好！A50拉升

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Π　　Ð中国基金报 泰勒☞

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　　兄弟姐妹Λ们大家好，∏央妈深夜来送利好了，9月社融数据，超预期了！

　　Α央š行ૉ罕见深夜大动作

　ત　9月¶社融Î大超预期

　↓　11日૙晚间最大的财经大事，就是央妈非常非常罕见在晚上8点半后发了‍社融数据，泰勒哥从业这么多年，印象中是第一次，可以看出央妈用心良苦了。而数据出来，的确也是超预期了。

　　ળ泰勒哥也赶紧放下▥手中的外卖，回家Π跟大家一起解读，看看对A股有多大的影响。

ૣ　　先看看Μ重≈点数据，全文在文末。

9૜月份ï，人民币存款增加2.63લ万亿元，同比多增3030亿元；

9月份，ૉ人民币૙贷款增加2.↓47万亿元，同比多增8108亿元；预期18000亿元，前值12500亿元。

9月份，社会੍融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元；预估为27500ë亿元，前值为24322Ζ亿元。

9月末社会融资规∗模存¥量为340.65万ઝ亿元，同比增长10.6%；

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9月末，广义货币（M2઴）余额26Ã2.66万亿元，同比增长12.1æ%

　　长ૡ江宏观老师已经把数据拆⇓开整理出来了，大家Þ可以看看。

　　如何解Ø读这一份数据？ε泰勒哥也帮忙找来⊆了几份解读。

　　国金宏▤观赵伟团队分析称，社融超预期ê、信贷结੕构分化延续。

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　　①新增社融ઝ超预期，有效社融大幅回升 。

　　9月，新增社融3.53万亿元、同比多增6245亿元，੓大👽超市场预期的2.73万亿元；社融存量增速10.6%、较上月回升0.1个百分点，代表企业中长期资金来源的有效社融增઎较上个月回升0.6个百分点至9.3%。 

　　②新增融资超预期主૯因贷款和非标贡献，债券延续þ拖累。૊

　　分项中，新增人民币贷款2.„57万亿元、同比多增近8000亿元，非标三项合计同比多增近3600亿元、占社融同§比增量近6成；政府债券、企业债券分别同比少增超2540亿元和Ι260亿元，股票融资变化不大、小幅多增。

　　③信贷结构延续改善、੣依然为઩企业端贡献，与政ⓚ策加力等因素有关。

　　9月，新增信贷2.47万亿元&#263b;、同比多∧增8108亿元，其中，­企业中长贷同比多增6540亿元至1.4万亿元、创历史同期新高，短贷延续增长、同比多增超4740亿元，票据融资转负、同比降幅进一步扩大至2180亿元。 

　　④居民૊端ગ需求延续低迷。ਯ

　　ⓥ9月，居民贷⊃款同比少增超1380亿元，中长贷拖累明显、同比少增超1ⓠ200亿元至3456亿元，创近7年同期新低；短贷同比小幅走弱、或与疫情的阶段性干扰等因素有关。 

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　　⑤M1回ਭ升、M2回落。Σ

　　9月，M1较上月回升0.3个百分点至6.4%、更多或与基数效应等有关；M2较上月回落0.1个百分点至12.1%。存款分项∑中，ਠ企业、居民存款同比增加2460亿元和3230亿元左右，非银存款多减2136亿元，¹财政存款少减231亿元。 

　　⑥重申观ࢮ点：稳ਪ增长加力下，融资结构延续改善ⓓ。

　　政策性、ⓡ开发性金融工具ા等稳增长措施加快落憨地等，或带动有效社融企稳回升；但地产相关融资约束等或制约社融增速弹性。

　　ⓕ【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评Τ：放贷意∩愿vs借贷意愿

　　1）9月单月社融增长3.5万亿，同比å去年多增6000多亿，好于市场预期⇒。其中，企业中长期同比多增600લ0多亿，居民中长期同比少增1000多亿。

　　2）如果单看总量数Â据是好的，今年二季度以来，信贷标准就是松的。窗口指导商业银行多放贷款。这个信贷数据，放在以前，市场应该☎对后面经济的预期会逐渐起来，包括权益市场看到这个总量数据¼，应该会形成远期经济底部行程的预期。

　　解读就说到这，看看市场表现，央行数据出来之后，Aⓒ50一度拉升上涨，但随着美股开盘纳指跳水૩，随∩之转跌，不过截至发稿，已经重回涨势。涨了0.5%！大家周三可以乐观一些了！

　　美股方面，道指Š上◊涨300点，纳指Vમ型走高，中概股跌幅收窄。

　　“私募魔女”Θ李蓓已出手ⓥ抄底࠹

　　私募半夏投资的女掌门，李蓓老师，在最新一❄期发给投资人的报告中提到，9月末逐步抄底A股，虽然Π市场仍存在进一步下跌空间，但当૎前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入场。

　　李蓓称，这是A股2年熊市的最后一波下跌。后续将会是一◐轮新的牛市。站在此刻，我们已经对A股不再悲观。后续市场的潜在下跌空间已经非常有限，由于当前市场情绪的极度悲观、由👽于一些疫情防控政策和地产政策在 10月的特殊影☏响，盈利底，也就是基本面底，有可能提前出现。当前我们正面临着非常好的逐渐抄底做多A股的机会。

　　李蓓称，从9月末开始，逐步抄底♩A股，我们也知道市场依然处于左侧，有可能还有10%&#25b2;左右的下跌空间，但是当前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入场Æ。

　　不过泰ö勒哥提醒大家的是，不要≥轻易跟着李蓓抄底，因为他们有对冲⇓工具。

　　李蓓称‚：我们采取了特殊的非线性的投资工具，能够实现：è如果指数震荡阴跌几个月，下跌10ઍ%左右见底，基金净值大概率不会下跌，还可能是小幅上涨。9月末，我们已经将A股的净多仓（含股票。期货，特殊期权工具 delta等价合计）逐渐提高到 40%。当然我们并不会因为对于市场机会的判断，而放松风控原则，我们会坚持一如既往的风控标准。

　　首先，在市场的左侧，♫我们只使用特殊工σ具（市场震荡阴跌净值可能上涨）抄底，而非直接加仓买入股ß票和股指期货。

　　另外，Í在左侧，我们会控制A股的总净仓（含期—货期权）在60%以内。只有当右侧趋垫形成之后，我们才▧会转为直接加仓股票和股指期货。

　　李蓓也˜在报告中分析了为什么未来将是新的一轮A股牛ℜ市À？

　　1，从估值来看，当前A股市场各主要指数，无论以PE，PB， 还是风险溢价衡量，都已经处干历史最低估值区间附近，即便&#25b3;下跌到历史最低估值，也仅Ø有 10%左右的下跌空间。

　　2←，从情绪来看，当前私募基金仓位仅50%多，处干历史最低水平附近，Í保险公司股票仓位也在历史低ર位附近。机构情绪低迷。散户情绪同样低迷，融资余额和融资买入占比，都跌破4月低点。

　　3．从流动性♨角度，国内货币增♥速ⓐ持续走高，利率维持低位。

　　中国实现了非常难得的一点：货币政策的自主性π。不用被迫跟随美国加息੦，兑一篮子货币的汇率，依然保持了稳定。因为货币政策和利率自主，资产价格就Â有了自主性的可能，不用跟着美国跌。

　　4，企业盈利的下滑ν正³在兑现，三季度很有可能就是基本面最差的阶段，是盈利最差的一个单⁄季度业绩。也就是利空正在出尽。

　　上θ海：自来水હપ供应正常

　　“上海❄水务海洋”微信公众号10月11日消息，上海长江◑口自9月初起出现咸潮入侵，本市供水企业持续加强水质监☼测，科学开展水库运行调度，自来水生产和供应正常，水质达标。

　↑઒　央行发布：2022年前三季度金融统计∃数据报告

　　一、广义˜货币增长12.1%，狭义货币增长6ⓑ.4%⊥

　　9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比ä增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年🙀同期高3.8个百分点；狭义货币（M1）余额66.45万亿元，同比增长6.4%，增速分બ别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点；流通中货币（M0）余额9.87万亿元，同比增长13.6%。前三季度净投放现金7847亿元。

　　二、前ਭ三季度人民币贷款增加18.੠08万亿¼元，外币贷款减少968亿美元

　　9月末，本外币贷款余额216.55万亿元，同比增长10.7%。月末«人民币χ贷款余额210.76万亿元，同比增长11.í2%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.7个百分点。

　　前三季度人民币贷款增加18.08万亿²元，同比多增1.36万亿元࠷。分部门看，住户贷款增加3.41万亿元，其中，短期贷款增加1.09万亿¦元，中长期贷款增加2.32万亿元；企（事）业单位贷款增加14.48万亿元，其中，短期贷款增加3.28万亿元，中长期贷款增加8.65万亿元，票据融资增加2.5万亿元；非银行业金融机构贷款增加224亿元。9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。

　　ⓚ9月末，外币Ι贷款余额8159亿美元，同比下降13.3%。前三季度外币贷款减少968亿美元，同比多减1710亿美→元。9月份，外币贷款减少110亿美元，同比多减95亿美元。

　　三、前三季度人民币存款¿增加22.77万亿Þ元，外币存款减少1121亿美ઢ元

　　9月末‰，本外币存款余额261.29万亿元，同比增长10.9%。月末人民币存款余额255.01万亿元，同比增长11.3%，增速与ú上ⓟ月末持平，比上年同期高2.7个百分点。

　　前三季度人民币存款增"加22.77万亿元，同比多增6.16万亿元。其中，住户存款增加13.21万亿元，非金融企业存款增加5ℑ.98″万亿元，财政性存款增加2552亿元，非银行业金融机构存款增加1.04万亿元。9月份，人民币存款增加2.63万亿元，同比多增3030亿元。

　　9月末，外币存款余额8849亿美元，同比下降10.9%。前三季度外币存款减少1121亿美元，同比–多减2155亿美元。9月份，外币存款减少263亿美元，同比多减193亿美元。🙀′

　　四、9月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1࠽.41%，质押式债券回购月加权平均ï利ઢ率为1.46%

　　前三季度银行间人民币市场以拆借、现券ਪ和回购方☺式合计成交1362.66万亿元，日均成交7.29万亿元。其中，同业拆借日均成Á交6108亿元，现券日均成交1.07万亿元，质押式回购日均成交5.58万亿元。

　　9月份同业拆借加权平均利率为1.41%，比上月高0.18个百分点，比上年同期低0.75个百分点；质押式回购加权平均利∝率为1.46%，比上月高0੣.22个百分点，比上年同期低0.á73个百分点。

　　五、℘੝国家外汇储备余额3.03੢万亿美元

　　9月末，国家外汇储备余额为3.03万亿美°ઍ元。9月末，人∧民币汇率为1美元兑7.0998元人民币。

　　注≅੩1：当期数⌉据为初步数。

　　注2：自2015年起，人民币、外币和本外≥币存⌈款含非银行ੜ业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。

　　注3❄：报告中⌉的企（事）业单位贷款是指非金融શ企业及机关团体贷款。

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