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资事ζ堂√
ˆ 今年来对大势œ判断准确的李蓓∼，或已开始动手抄底A股。
李蓓在最新发给持有人的ચ报告Λ中称，9月末开始她逐步抄底A股，虽然☻市场仍存在进一步下跌空间，但当前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入场。
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李蓓还态度积极地表示：后续（A股）市Ý场的潜在下跌空间已经非常有限，由于当前市场情绪悲观，৻基本面底有可能提前出现。
李蓓是内地私募业界少有的兼具“专业”和“流量”的明星人物。她语♣言率直、立场鲜明、敢说敢言b2;ષ、专业背景突出。
º 她尤其善于从宏观波动中寻找投资机会。她曾就职于交银施罗德基金，后在私募机构泓湖投资合伙人、投资总监，2015Ċb;年发起创立宏观策略的半夏投资，目前受托管理规模超过50亿元。
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▦ 现在要警惕踏空的风险
李蓓在落款日期ćb;为2∉022年10月10日的基金月报中指出：旗下基金9月初的股票类（个股+期货+期权）仓位为个位数，但9月末开始逐步抄底加仓。
Ä她透露了年Ι内基金操作的细节：
4-5月参与阶段性的A股反弹后，从6月开始重新降低了A股仓位，ⓛ等待机⊥会。
7月到9月A股再度大幅下跌。但7月-9月的A股下跌中，ˆ（⇓半夏投资）选择轻仓躲避风险，而ࢵ没有做空，预判这是A股两年弱市的最后一波下跌。
9月末开始，半夏投资逐步抄底A股。虽然当时知道市场依然处于左侧，但是，当ષ前踏空的风险已经大于被套的风险，值得左侧逐渐入Ǝ场。
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A股牛ણ市将现£
李蓓还从五ⓕ个维度阐述了新一轮A股Ąf;牛市的投资⇔逻辑：
第一，从估值来看，当前A股市场各主要指数，无论以PE，PB，还是风险溢价衡量，都已经处于历史最低估值区间附近，即便下跌到历史最低估值，也'仅有10%左右∇的下跌空间。
第二、从情绪来看，当前👽私募基金仓位仅50%多，处于历史最低水平附近，保险公司股票仓位也在历史低位附近。机构情绪低迷。散户情绪同样低迷，融资余额和融资买入占比↑，都છ跌破4月低点。
第三，从流动性角度，国内货币增速持续走高，ਬ利率维持低位。中国实现了非常难得的一点：货bc;币政策的自主性。不用被迫跟随美国加息，兑一篮子♧货币的汇率，依然保持了稳定。因为货币政策和利率自主，资产价格就有了自主性的可能，不用跟着美国跌。
第四，企业盈利的下滑正在兑现，三季度ⓔ很有可能就是基本面最差的阶段，是盈利最差的一个单季度业绩。也就是利空正在出࠹尽。
第五，美国本轮衰退，大概率以软着陆形式实现，需求不会大幅下滑。国内¹消费地产的双重±企稳回→升，足以抵消出口下滑的影响。
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Η ë ⓖ新一轮朱格拉周期将启动
>李蓓还指出👽：过去的十年是制造业投资增速长期大幅下行，制造业去杠杆完成的十年。
这也就意味着未来的十年，中国制造业有了更好的起点和基础a1;，将会迎来新的一轮朱格拉周期，也就是ⓐ产Þe;能投资周期。
她ક预期，随着本轮地产的调整逐步结束，在欧美经济的衰退兑现后，中美੩欧等经济体的总需求会企稳。到时新兴市场的需求会带动全球总需求再次Āe;进入新的上升周期，后者也会带动企业盈利进入新的上升周期。
ì本☏期责任编辑 倪静હ
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