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મ 《投资者网》黄韵‚欣
编辑&¥nbsp; 汤巾ƒ
“世代的狂，ਪ音乐的王，万物臣服在我乐章。”
今年7月，周杰伦新专辑†《最伟大的作品》正式发布，掀起乐迷狂欢潮。然而，有周杰伦加持的公司巨∫星传奇集团有限公司（下称“巨星传奇θ”）多次递表港交所仍未成功上市。
港交所1"0月5日披露，巨星传奇向港交所主板提交上市申请。据悉，此前该公司–于2ⓖ021年9月30日、2022年3月31日曾向港交所递表。
最新招股书显示，2021年公司收入同比下降20.13%，毛利同比下降2.58%；2022年ੇ上半年，公司收入同比下降24.7%，毛利同比下降27.അ45%。面对收入ৄ与毛利不断下降的情况，在华语乐坛上闪耀的“周董”，能否撑起一个“巨星传奇”？
周杰伦的亲友团和઼☻Þ朋友圈
从股权结构上来看，周杰伦虽未直接参股巨星传奇，但巨星传奇的控股股东都与其私交甚笃。周杰伦的母亲叶惠美和周杰伦经纪人杨峻荣通过Legend Key共同持⊆有巨星传奇27.63%ä的股份；马心婷通过Harmony Culture持有公司27.63%股份，此前就职એ于投资管理公司，已与周杰伦合作多年；陈中通过Max one持有公司9.2%的股份，一直负责周杰伦磋商代言协议和执行演唱会。
控股股东叶惠美、杨峻荣、马心婷和陈中签订一致ડ行动人协议，共同就公બ司策略及计划作重要决Ċb;定。
巨星传奇与周杰伦艺人经纪公司杰威尔音乐有限公司（下称“杰威尔音乐”）签订了为期十年的IP授权‹协议。据悉，杨峻荣、周杰伦Ñ和叶惠美分别ⓘ为杰威尔音乐的45%、40%和5%的权益股东。
如果说巨星传奇的控股股东是周杰伦亲友团®，那么巨星É传奇的业务合作伙伴则是其朋友圈。ð
巨星传奇Ċa;附属子公司巨室文创（昆山∑）投资有限公司曾联合◊浙江卫视投资制作《周游记》，而《周游记》是一档围绕周杰伦开展的综艺，在节目中周杰伦邀请林俊杰、谢霆锋、郎朗和萧敬腾等圈内好友一同旅行。
众所周知，方文山是周杰伦的“御用作词人”。同时，方文山也是巨星传奇的首席文化官。招股书显示，截至2022年9月28日，公司正在ⓠ落实将方文山及其艺人管理公司订立的合作协议的条款ਠ。
刘畊宏夫妇与周杰伦是多年好友，刘畊宏直播间健康操所使用音乐大多为周杰伦的歌曲，例如《稻香》、Ād;《霍元甲》和《本草纲目》等。早在去年11月，巨星传奇便成立控股公司天赋星球，以对刘畊宏在中国的娱乐等业务提供策划及管理服务。而自今年通过健身直播出圈，刘畊宏夫妇的热度一Η路高涨。招股书表示，刘畊宏夫妇的名气提升将为公司增加机会及增创IPÙ。
作为周杰伦商业版图中的核心一环，巨星Ω传奇的优劣势也较为明显，◊优势是娱乐资源丰富、周杰伦IP经久不衰，劣势是受Ê明星热度变化的影响较大。
今年5月，“王心凌粉丝购入芒果股票为其加油”词条成微博热议话题，在《乘风破浪的姐姐3》首期播出后，5月24日芒∨果超媒（300413.SZ）涨幅5.48%，最ਲ਼高达38.92元/股，而5月之后芒果超媒的股价一路下ર跌，如今股价在25元/股上下。
一旦股票被冠上“κ明星概念股”的称呼，可能面临投资者“上头快”、“冷却也快”的情ⓠ形。Ô可以预测的是，若上市成功，巨星传奇或被广泛认知为“周杰伦概念股”。
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魔胴咖啡点争>议颇多
2ε022年上半年，巨星传奇来源于IP创造及营运的业务收入不足三成，િ大部分收入来ð源于新零售业务。数据显示，今年上半年，巨星传奇新零售业务收入0.92亿元，收入占比73.6%；公司IP创造及营运的收入为0.33亿元，收入占比26.4%。
作为主营业务，公司的新零售业务收入近∈两年逐渐递减。2020年新પ零售业务收入3.65亿元，2021年为3.01亿元；2021年上半年为1.39亿元，2022年上半年降至¨0.92亿元。
招股书表示，2021年新零售业务收入减少主要由于魔胴咖啡的销售业绩变化。公司表示，2020年上半年《周游记》播出，魔胴咖啡销售业绩大幅提升，2020年7月起《周游记1》的重大宣传„效应停止，并且在2021年公司减少了使用周杰伦相关IP。这意味着，公司的Ô主要新零售产品魔胴咖啡，销量也ੋ与明星热度紧密关联。
ñ 从行业分类上来看，魔胴咖啡属于防弹咖啡。公开资料显示，防弹咖啡因富含脂肪，无糖无碳水化物，可使身体由耗糖模式转变成燃脂模式，从而达到减肥的效果。中商情报网研究报告中表示，“按总商品交易额计，2017年至2021年中国防弹饮料的市场规模由5亿元增加至32亿元，复合年增长率为59%。2022年国内经济由于疫情的反复而受到▒影响，消费水平将下降，预计2022年中国防弹饮料行业的市场规模将达到27亿元。”行业市场规模下降或许也是影响魔胴咖啡销量的原因之一。
除销量¶下降以外，魔胴咖啡还≤存在更多ÿ的争议点。
魔胴咖啡的ਪ销售方式被Φ消费者认为更像是“微商”。今年上半年，巨星传奇最大的新零售客户收入占比2.8%，且注册资本仅10万元，这说明巨Η星传奇新零售业务的销售较为分散，To B端的大客户业务较少。
《投资者网》研究员发现，截至10月12日，淘宝上“魔胴旗舰店”的粉丝仅272人，该旗舰店背后是巨星传奇附属子☞公司昆山巨星行动电子商务有限公司。魔胴咖啡无直接抖音官方账号♠，唯一蓝v账号备注为“魔胴防弹咖啡授权分销商”，粉丝数为4124。
♤ 巨星传奇新Σ零售业务在®自有网店的渠道铺陈上似乎较薄弱，而更注重私域流量。
招股书表示，公司通过各种渠道（主要包括微信等社交电子商务渠道）销售健康管理及护肤品。公司建立KOC（关键意见消费者）及KOL（关键意见领袖）营销网络，“我们已建立分销商的分销网络，其中我们的分销商通过其促成的经销商进一步巩固及扩大分销网络，其中部分已进一步发展成为我们产品的KOC，KOC可在¦我们基于ö明星IP的私域流量通过口碑积极推广产品；202ৄ1年以媒体内容创作的方式与不同明星及KOL合作，例如庾澄庆和刘畊宏。”
目前刘畊宏妻子王ç婉霏带货魔胴咖啡，打出“咖啡配搭运动”的宣传重点。但除此之外，社交平台上宣传魔胴咖啡的账号似乎更多是KOC而非KOL。KOL♥是在专业范畴合理客观评价某类产品，供粉丝选择，例如李佳琦等主播或博主；而KOC则是粉丝数量较ࢮ少的终端消费者，在使用某类产品过后讲述消费感受，吸引微信朋友圈的亲朋好友或者是社交平台上的少数忠实粉丝。这也是巨星传奇会给消费者留下“微商”印象的原因。
ਰ左图为微博页面，右图为抖音页面ૌ
目前市场上除魔胴咖啡外，华熙生物（688363.SH）旗下食品品牌黑零也推出防弹咖啡，丸妃、卡黛芙等新兴品牌∋也拥有类似产品。根据灼识咨询资料，按总商品交易额计，2021年巨星传奇为中国防弹饮料市场最大的公司，市场份额为25.6%。但中国防弹饮料市场（包括但不限于防弹咖啡、防弹奶茶、防弹可可及防弹椰奶），2021年仅占中国整个饮料市场0.6%的市场份额。如若¬防弹饮料市场高速增长，◯那具有明星光环的魔胴咖啡及其衍生产品或许有机会突围。只是在新消费业态频现的如今，谁也不知道这场行业的东风要等多久。
虽然巨星传奇声明，就新零售业务而言，在2020年下半年及ਖ਼2021年全年已大幅减少使用周杰伦相关IP赋能，想借此证明公司新零售业务的可持续并非单独或主要取决于周杰伦。但如若巨星传奇成功上市，在投资人的眼里，或许ⓟ依旧很难定义其是明星概念股还是新消费赛道股。（思维财经出品）■
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