行业风向标：技改助力

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　　每经记者 刘明涛&n&#266b;bsp;  &nbs∼p;每经编辑 赵云   &nb઱sp;

　　我国清ö洁能源转型加速，要求输◘配端加大风、光等新能源装机的消纳能力并维持电网稳定。在“保供+‌消纳”矛盾之下，利用火电灵活性改造增加调频资源是必然趋势。

　　为了鼓励存量火电灵活性改造、新型储能等参与辅助服务市场，扩大辅助服务市场供给，我国2021年12月发布修订版《电力并网&#256e;运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》。随后各地能监局或能监办也开始陆续出台区域或省级“两个细则”。截止目前南方、华东、华北已出台区域级“两个细则ખ”，甘肃等省陆续出台省级“两个细则”。对火电灵活性改造、新型储能、Φ需求侧响应和虚拟电厂的发展都有一定的积极意义。

　　除了技改需求外，火电ઍ业ϒ绩改善▤也成为目前市场关注焦点。

　　受去年开始至今全国部分地区间断性缺电影响，火电在电力系统中核心地位进一步加强，火电建设快速复苏。截止8月今≅年火电累计投资完成额达到428亿元，同比增长60∀.&#263c;0%。1-9月全国新增43个核准或公示煤电项目，共计6382万千瓦。

　　2021年下半年至∇今，煤炭供需极端矛盾下动力煤价格直线攀升，直接导致火电板块2021年录得上市以来最大规模亏损。2022年3-7月，发改委持续发文规范电煤长协价格形成机制，要求&#ffe0　;电煤中长期落实三个100%要求⌈。从实际落实情况来看，在2022年一季度长协煤履约率严重不及预期、二季度长协煤履约率有所上升，预计三季度长协煤履约率将小幅提升。

　　છ另一方面，在二季度疫情以及来Χ水增加影响下，火电发电量同比下滑（1-6月火电利用小时数同比下滑13૥3小时），致使二季度火电盈利不及预期，预计三季度在用电需求回暖（1-8月火电利用小时数同比下降64小时）以及来水偏枯下，火电发电量将有所回升。

　　展望四季度，¸迎峰度冬用电需求持续攀升，而四季度非汛期水电发电量环比⁄大幅下滑⇔，火电能源保供压力持续增加，缺电形势或将再现。

　　申万宏源Χ分析指出，本轮缺电或将成为未来十年缺电起点。在此背景下，国家重申以煤为主的基本国情，持续加大长协煤执行力度，有望在2022年开启新一轮煤电审核开工周期。ࢮ值得关注的是，行政性压制煤价仅能解决短期问题，解决长期问题要结束煤-电顶牛，将价格决定权还给市场。电力硬缺&#25d3;口的本质是火电存量机组生存以及增量机组投资积极性问题，缺电加剧形势下火电电价机制理顺有望获得推进，火电企业利润或将确定性触底。

　　这里，通过整合天风、安信、国´信等10余家券商Á最新研报信ⓟ息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

　૥　ਠ1、内蒙华电

　　公司火电机组规模庞大，有助公司获取新能源项目，且火电&#263f;的现金流也为大力发展新能源提供资金保障。我们预સ计公司新能源装机在“十四五”末期有望达到8GWÏ左右，相比2021年末的1.5GW增长显著，高速成长的新能源正引领公司业务升级。

　　——中⇐信证券Ωœ

　　2、∑粤电力A

　　十四五“期间，公司以国家能源发展战略为指引，实施”1+ઠ2+3+X“战略-建设一流绿色低碳电力上市公司，统筹安全与发展，做优做强煤电、气电í、生物质发电业务，大∫力发展新能源、储能、氢能、土地园区开发等。公司新能源开发立足广东，面向全国，呈现出广东、新疆、青海、贵州四省区重点开发和国内其他区域积极拓展的”4+N“区域布局态势。公司将积极把握双碳目标下加快能源转型的发展大势，积极通过自建和收购等多种形式，进一步拓展新能源项目资源，全力推进新能源跨越式发展。

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　　℘——川财证券▦

　　⌋3、青'达环保Ý

　　于近年来限电情况出现及新能源大规模并网带来的调峰需求提升，ⓡ火电基建投资额及新增装机量经历多年负增长区间后有望迎来拐点，投资额增速已率先突破原有趋势，2022年1-7月，投资额同比增长超70Θ%。火电核准装机规模从2021年4季度开始，也出现了较大幅度增长，2021年4季度核准装机规模11GW，环比3季度增加200%。公司业务有望受益于火电基建੕加速，同时由于近年来行业资本开支较低，淘汰了一批小企业，行业竞争格局优化。

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&#222e;　　——੘开源证券

　　4、Β华电国际૨

　　展望下半年，收入端来看，电价市场化改革推进，我们预计后期各省份电力市场化交易电价上涨幅度或将持续高位；成本端来看，煤价管控政策频出，7月ભ1æ日，国家发改委召开涉煤视频会议，并提出ੜ要严格落实三个100%（签约率、履约率、价格政策执行）。未来随着政策的逐步落地，公司火电业务盈利能力有望回归合理水平。

　　——❄天风证券੣Ç

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