A股仍处高性价比高韧性区间 全面修复行情或持续|A股

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　　国庆节假期后首个交易周，成交量持续≠回暖叠加外资大量流入，推动A股市场上涨。全周，上证指数上涨&#ffe0　;1ˆ.57%，深证成指上涨3.18%，创业板指上涨6.35%。

　　市场流动性改善、风险偏好抬升的整体背景下，机构观点延续了此前的“A股下行风险有限，市场仍处高性价比高韧性区间”。在对市场风‍格的研判上，有机构表示，本轮行情难以简单复制二季度成长绝对占优的表现♩，成长板块后续表现分化或加剧。此外，三季报的密集Ç披露将为市场提供更多业绩线索。

　　中信建投证券认为，上周A股出现明显修复主要有三大原因：一是A股处于底部区域，下方有坚实的流动性支撑，进一步向下空间Ì有限；二是市场情绪释放后呈现出明显修复的特征；三是下半周利好消息逐步显现，ⓟ市场风险‌偏好企稳修复。

　　展望后市，中信证券表示，最新公布的9月社融总额数据整体超预期，结构改સ善也比较明显，其中新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增81શ08亿元，企业中长期贷款增长明显，稳增长政策落地生效。当前经济和政策预期逐渐明朗，预计本轮国内GŒDP同比改善将延续至明年二季度，未来基本面预期也将逐步稳定。

　　国信证券表示，目前上证指数风险溢价率行至历史高位，权益资产性价比相对较高；与此同时，成长赛道的拥挤度φ也²到了相对舒适的区间，部分电新三级行业拥挤度接近或低于4月27ò日的底部水平。

　　10月下旬，A股三季报将密集披露，三季报业绩将为投资者提供更多基本面改善的线索。国信证券表示，从Φ盈利视角看，当前投资者对三季报及年报Ÿ的业绩预期有一定好转，高增速和增速上行的行业有望在景气确≡认后获得超额收益。

　　据招商证券Æ统计，截至10月15日，目前约294家上市公司披露了2022年三季报业绩预告/快报/ⓥ报告。从业绩预告类型看，目前已披露业绩预告的上੣市公司预告向好率为89.8%，较二季度明显上行。

　　考虑到利润可持续性、基数大小等因素，招商证券预计三季报盈利较好的板块集中在医疗保健和í资源品领域。此外，景气度持续处于高位的新能源车领域、受益于成本压力下降和需求旺盛的中下游行业（如高&#263e;端Ã装备）、景气度出现边际改善且未来改善空间大的领域（如地产链、消费等）同样展现出较强的业绩韧性。

　　上周ⓢ，以新能源为代表的成长板块ⓛ出现较明显ó修复。成长风格的回暖能否持续？

　　兴业证券ਖ਼认为，流动性维持适度ૄ宽松，美债利率上行最快阶段或将结束，▨对新能源、半导体等成长板块的压制有望逐渐缓解。10月下旬成长板块有望开启新一轮上行。

　　中信建投提示，当下配置重点要从今年的高景气向明年的高景气切换。在四季度，对于基本面维度ⓖ的考量须进一步延伸至未来一年景气度延续👿情况，同时关注业绩趋势变化。因此，本轮反弹行情难⊄以简单复制二季度成长绝对占优的行情，基于2023年基本面预期变化，成长板块后续表现分化或加剧。

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