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ਫ਼ 10月ML℘F等Ì量平价续作 维持流动性合理充裕
10月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人ⓐ民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20‘亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构♬需求。由于本月MLF到期量为5000亿元，且当月MLF利率与上月一致，故10月MLF操作从上月的缩量平价续作转为等量平价续作。
专家表示，10月MLF等量平价续作表明在内外因素综合考量à下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。当前市场流动性充足，10月份贷ડ款市场报价利θ率（LPR）报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR单独下降的可能。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。
¢ MLછF利率维持不变
É 兼顾稳增长与稳¨λ汇率
10月û份，人民银Āe;行继续维持当月MLF▩利率在2.75%不变。
自8月人民银行下调MLF利率10个基点后，市场普遍预期短期内MLF利率不再调整。9月金融统计数据显示，当月新增人民币贷款同比多增8108ࢮ亿元，社会融资增量规模同比多增6245亿元，实现超预期回升。9月份制造业采购经理指数（PMI）也达到5◯0.1%，升至扩张区间。一系列经济数据皆反映出实体经济融资需求持续回暖，经济运行保持回升ρ势头。
ç 东方金诚首席宏观分析师王青指出，首先，历史规律显ળ示，在经济转入较为明显的回稳向上阶段时，政策性降息的可能性通常较低。其次，近期美元指数大幅冲高，人民币兑美元出现较快被动贬值。尽管人民币汇率€出现脱离美元走势快速贬值的风险可控，但稳汇市在宏观政策议程中正受到进一步重视。当前国内保持政策利率稳定，有助于宏观政策兼顾内外平衡，在全球汇市剧烈动荡过程中增强人民币汇率韧性。
民生银行首席经济学家温彬也表示，当前美联储及海外主要央行继续大幅加息的预期未变，¤对汇率形成压力。在美联储加息力度仍强且海外©各国跟随加息的时刻，国内货币政હ策进一步宽松可能会再度加剧汇率的短期波动。当前稳汇率重要性仍高，一定程度上制约国内货币政策宽松空间。
结束缩量操Â作
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央行精心维护¥流动性
∨ 在保ો持利率不变的同时，央行结束对MLF的缩量操作，在多位专家看来是央È行维护流动性合理充裕的积极举措。
此前两月央行连续开展MLF缩量操作，在王青看Ù来û，这说明央行的态度仍是避∏免市场流动性过度宽松，遏制资金空转套利，引导银行加大对实体经济信贷投放。
随着跨月跨季对资金面的扰动结束，温彬表示，10月资金面的冲击主要来自财政∨缴税以及⌈政府债供给，流动性总体将好于9月，不存在明显压力。在此背ï景下，MLF等量续作符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。
他还表示，在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情Μ况下，一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降，且当前银行资金运用和息差压力较大，对高成本负债更∗为敏感，性价比更低的MLF等量或缩量续作也符合市场选择ઝ。
王青认为，在9月份金融统计数据超预期回升且前期稳增长政策还将在ß四季度落地见效下，预计四季度银行贷款还将保持同比多增◈势头。10月MLF不再缩量操作，有助于保持银行δ体系流动性处于较为充裕水平，支持商业银行四季度持续加大贷款投放力度。
ˆ后续LP੧R或非对称下调☏
ο 10月MLF利Ò率Á保持不变，意味着后续新一轮LPR定价基础未变。多位专家指出，当前市场流动性充足，10月份LPR报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR报价单独下降的可能。
温彬认为，考虑到ય当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。
9月末召开的人民银行货币政策委员会第三季度例会同ⓖ样指À出，结构性货币政策工具要继续做好“加法”，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。
王青则认为，考虑到当前楼市依然较为低迷、居民房贷持续处于同比少增状态，10月20日报价行有可能单独下调5年ਠ期以上LPR报价。而近期企业贷款增速较快∠，1年期ÐLPR报价有望保持稳定。这将引导四季度居民房贷利率更大幅度下行，同时也有助于控制银行净息差收窄幅度。
温彬表示，若后续居民端需求恢复力度λ持续偏弱，为降低贷款负担、降低储蓄意愿、提振消费意愿，在政策利率不变下，银行仍可能通过对પ前期高加点按揭贷款进行让利，继续调降5年期以上LPR的方Î式来实现。
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