市场押注美联储提前降息 美股反击见效难|美联储

安装新浪财χ经客户&#263a;端第一时间接收最全面的市∏场资讯→【下载地址】

下载新浪财经APP，了解全੆♬球实时汇率੪

　　’担忧衰退的投ϒ资者，对于未来政策路径的判断，正与美联储之间产生偏离。­

　　市场开始押注，美联储为应对物价压力将前置加息，随后提前“投降”降ੈ息。芝商所（CME）利♣率观察工具（FedWatch）显示，本轮美联储利率中φ值将在明年5月达到4.95%，年末利率区间或回到4.50%~4.75%以下。

થ

　　近期市场脉冲行情背后，资金博δ弈日趋白热化 。

ⓦ　　ˆ提前抄底Û是否明智

　　花ਖ਼旗认为，股市短期将继续面临更多下行压力。标普50∋0指数预期市盈率已从年初的近22倍降至16倍左右，但仍高于20ⓛ07~2009年金融危机期间的10倍左右。“现在是大多数公司遇到过的最困难的宏观预测环境之一。”

　　摩根士丹利资管投资组合经理斯莱蒙（Andrew Slimmon）表示，通常情况下，标普500指数35%的企业股息收益率高于2年期国债，目前这一比例要小得多，约为11%。斯莱蒙表示，在੊2年期美债收益率高于4%的情况下，美股反击很难取得很大进展。“除非收益率曲线的短端压力有所缓解，否则−我看不到股市会走出像样ⓔ的行情。”

　　据Refinitiv Lipper的统计，在诸多不确定性环境下，传统股票基金已连续35周出现ઠ资金净流出。与此同时，美银全球基金经理月度调☺查显示，机构将其平均现金余额增至20ⓦ多年来的最高水平。

∞　　随着财报季展开，商业活动降温对企业运营的影响正在展开，目前市场Ÿ预计标普500指数成份股三季度净利润增长为4.6%，较7月初大幅下修，考虑到包括半导体、零售等行业多家公司近期发布业绩预警，ઽ未来的数据可能会进一步调降。

　　不过近期多次出现÷的脉冲行情也给了投资者希望。不少观¶点认为，随着美联储加息步伐有望放缓，风险偏好⊂回归有望迎来市场修复行情。另一方面，从目前的盈利预期看，三季度有望成为近两年业绩的低点。

　　历史数据显示，一旦市场走出熊市，袖手旁观最终⇒可能会付出代价。富国银行一项研究发现，如果投资者错过了过去30年中20个涨幅最大的交易日，他们的年平均回઻报率将从每年7.8%降至3.2%。高盛认为，在美股触底后，指数ι短期往往会迎来强劲的上涨。自1980年以来，标普500指数在所经历的八次熊市出现低谷后的一个月内，平均回报率为16%。

　　财富管理公司Stifel首席股票策略师班尼斯特（Barryપ Banniςster）预计，标准普尔500指数正在触底，市场在今年第四季度至2023年初之间将出现积极的催化剂。“在年末最后两次美联储会议期间，我们确实看到了政策立场微妙变化的可能性，这将使投资者更加关注（改善）通胀ਭ数据，而不是政策本身。另一方面，季节性因素不容忽视，从11月到次年4月，美股的历史表现历来强劲。”报告写道。

　　ખ利率期货જ显示明年降息∅

Θ　　美股正在努力摆脱熊市的ૄ泥潭，经济前景和美û联储政策预期依然是短期风险偏好的最大敌人。

　　为了遏制高涨的通胀压力，美联储已经采取了上世纪80年代以来最激进的货币政策，但收效甚微。作为其评估未μ来通胀趋势的关键指标，美国9月核心CPI意外升至6.6%，创年内新高。拐点预期被进一步推后，分项指标中，上月医疗费用同比增长6%　，为1Θ993年以来的最大增幅，住房租金增长7.2%，为1982年以来新高，食品价格同比增长13%，比肩上世纪70年代。短暂回落的能源价格近期也止跌回升，OPEC+减产决定令美国燃料油价格一周上涨近6%。

　　美联储官员近期在公开表态中频频强调实现长期通胀目标的决心，严峻的形势也让外界上调了对本轮联邦基金利率终点的判断。巴克莱预计美联储可能会加息至5.00%~5.25%，੘德意志银行美Ð国经济学家魏德纳੪（Justin Weidner）认为，考虑到美联储加强控制通胀的承诺，利率峰值将达到4.75%~5.00%。

　　然而加息周期下的经济放缓压‾力正在增加，同时购物者消费预期受到了影响。随着年末假日季来临，Adobe Analyticળs表示，今年全美在线假日销售额预计将达到2097亿美元，同比增长2.5%，ૄ创2012年以来新低，远不及去年8.6%的增速。

　　资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，一方面，从目前的情况看，劳动力市场很ਠ健康，保障了经济的活力，但购买力下滑的影响将进一步显µ现。从零售数据看，去除物价因素后支出增长仅为0.1%，通胀似乎变得根深蒂固。美联储需∇要将利率提高到什么水平才能达到价格稳定的目的，现在谁也没有确定的答案。

　　另一方面，货币政策收紧的影响还会હ波及信用卡消费。施罗斯伯格向记者分析道，随着政府财政支持的资金逐渐消耗，美国民众的私人储蓄率再次回到低位，不少人开始被迫通过信用卡·维持开销，利率上升产ૣ生的利息压力将进一步制约这些群体的消费选择，给经济带来更大下行压力。

　&#260f;　在美联储内部，目¹前的主流观点认为，货币政策需要保持在有限区间一段时间，才能实现通胀降温的目标，过早降息对经济的风险更大，多位官员甚至明确否认了明年降息的可能性。外界对美国经济前景的担忧越发明显，摩根大通CEO戴蒙上周发出警告称，未来6~9个月美国将陷入衰ⓟ退，纽约联储模型显示，明年8月衰退的概率已经达到25.1%，正在逼近2020年疫情期间的峰值39%。

　એ　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（‘Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，目前2/10年期美债倒挂比此前四次衰退更为严重。美联储并没有明确接受以衰退为代价实现其目标，因为这将给金融市场和公众信心带来负面影响，&#25b3;并可能产生意想不到的潜在破坏性后果。

　　美联储副主席布ઘ雷纳德（Lae⌈l Brainard）近日提到了货币政策对经济影响的滞后性，在某个时刻暂停评估之前的政策行动是重要的，称情况可能发生变化。施瓦茨认为，由于现在的加息周期非常紧凑，经济੘不太可能及时反映政策的全部影响，考虑到未来货币政策依赖于数据，意味着明年加息步伐将逐渐放缓并结束。

Ξ

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频ਖ਼，更多粉丝福利扫描二维码ⓓ关注（sinafinan≈ce）

新浪财经意见反੣Ç馈留言ઘ板

રAllഅ Rights R¢eserved 新浪公司 版权所有