看好后市估值回升 券商可转债底气十足“不下修” 国泰君安、财通证券、华安、长江等决定不下修可转债转股价|可转债

发布日期:2022-10-19 08:38:05

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  券商ⓘ可转Γ债&#260e;

  ੝底气૤十足“不下修”ો

  ◎王彦Ö琳<Ï 记者 徐蔚

  10月17日晚间,因可转债触发转股价格下修条款,国泰君安发ô布公告称,公司董事会决定本次不行使下修“&#263e;国君转债′”转股价格的权利。

  近期,已有长江证券财通证券华安证券等多家券商宣布不下♠修可转债转股价。对▦于不下修转股价的原因,多家券商在公告中表示,当ä前股价未能体现“公司发展的内在价值”。

  多家券商决定不下修可Ǝ转债转ⓦ股价

  ⓚ10月17日晚间,国泰君安发布公告称,公司董事会决定本次不行使×下修“国君转债”转Î股价格的权利,且在未来6个月内(即2022年10月18日至2023年4月17日),如再次触发“国君转债”转股价格向下修正条款,也不提出向下修正方案。

  ઐ自今年8月29日至10月17日,国泰君安A股股票在连续30个交易日中已有15个交易日的收盘价低于当期转股价格17.77元/股的80%(即14.22元/股)的情形,触发“国君转债”转股⊂价格向下修正条款。截Ã至最新收盘,国泰君安股价下跌0.22%,报收13.87元。

  8月以来,已有财通证券、华安证券、长江证券等多家券商相继宣布不向下修正&#263e;可转债转股价,其中华ત安证券在9月、10月两度公告不向下修正“华安转债”转股价格。

  多家券商同时宣布,在未来几个月内,ફ若再次触及可转债转股价格向下修正条¡款,亦不提出向下修正方案⌉。

 Α 长江证券表示,自2022年10月14日起算,在未来Μ6个月内(2022年10月14日至2023年4月13日),如再次触发转股价格向下修正条件时,不再提出向下修正方案。财通证券也宣布,在未来4个月内(2022年8月31日至2022年12月30日),如再次触及可转债ૉ转股价格向下修正条款,亦不提出向下修正方案。

  ›券商缘—何不下修可转ⓜ债转股价

  “下修”指实施“可转债转股价向下修正条款”。近期,可转债下修态势明显加速。据民生证券首席固收分☜析师谭逸鸣统计,今年7👽月以来,♦公告下修的转债数量为14只(包括3只提议下修的转债),公告不下修的转债数量为134只,下修比例为9.46%。虽然这一比例较低,但相较去年同期,下修的转债数量增加了9只。

  á“市场调Ú整导致触发下修条款的⌉转债数量显著增加,公告下修的转债绝对数量显著提升。”谭逸鸣表示。

  为何多家券商坚持不下修转股价?上海证券报记者查阅公告发现,多家券»商在公告ગ中表示,当前股价©未能体现“公司发展的内在价值”。

  国泰君安在公告中解释称,近期公司股价受到ૄ宏观经济ડ、市场环境等诸多因素的影响而出现波动,未能完全体现公司♣长远发展的内在价值。公司董事会综合考虑公司的基本面、股价走势、市场环境等诸多因素,决定本次不行使向下修正“国君转债”转股价格的权利。

  长江证券表示,董事会基于对公司长期发展潜力与内在价值的信心,为了公平对◈待所有投资者ⓖ,维护全体投资♨者的利益,决定本次不向下修正可转债转股价格。

  华安证券也称,近期公司股价受宏观经济ℜ、资本市场情况等因素影响较大,未Φ能正确体现公司长远发展的内Θ在价值。

  从融资角度看,上市公司发行可转债的最终目标是完成债转股,但在可转债转股价值较低的情况下,这一目†标很ભ难实现。在业内人士看来,券商之所以不下修转股价,是为了对正股η价格形成合理引导。

  公告显示,在上述券商可转债中,“国君转债”的到期时间最为临近,转股截止日期为2023年7月6日。而截至今年9月30日,公司尚未转股的可转债金额约为69.9û0亿元,占可转债发行总量Ä的99.86%。一旦可转债到期,转债持有人ç未操作转股,那么券商将按照债券面值加当期应计利息,赎回所发行的可转债。

  机👽构看好券Õ商板块后市机会ⓖ

  今年以来,申万二级行业证券板块累计下跌近30%。48§∠只A股√券商股中,仅华林证券股价录得涨幅。不过,近期券商板块有所回暖,申万证券行业指数近两周累计上涨3.45%。

  从估值角度看,当前券商板块估±值处于历史低位。૨据西部证券策略团队统计,目前券商所处的A股非银金融板块的市净率几乎为历史最低水π平,券商板块市盈率水平也处于历史低位。

  国信证券认为,当前券商PB估值î处于1.27%历史分位,具有较高的安全边际,可关注后续估值修复机会。龙头券商在ৄ资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务协同能力方面均有优势,建议关注。

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