美股跌透了吗？对衰退的定价高于其他资产

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ñ　　美股跌透⊇了吗？对衰退的定‌价高于其他资产，但还不够

ੑ　　来源：华઎尔街φ见闻

　　花旗分析师称，美૦股的∑盈利预期还需进一步调整，所以未来仍有进一步的下跌空间&#266a;。

　❄　华尔街唱空ર美股ધ的声音越来越响。

　　美东时间周二，花旗集团的量化策略师 Alex υSaunders 等‹在报告中表±示，美股对经济衰退的定价比其他任何资产类别都要高，而且可能面临更多的下跌。

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　§　他们在报告中写道：¦

美国股市反映出的衰退风险”最∴大，但仍不够，盈利预期还需要ਜ进一步调整。

Ε美国债券定价的风险最小，但੦鉴于美联储的鹰派立场，债τ券要对衰退风险做出反应还需要一段时间。

　　Saunders 团队认为，没⌉有任何一种资产类别对€衰退风险‌的定价过高，但股市对这种情况的反映最为明显：“这一次不同寻常，因为顽固的通胀给固定收益产品带来了压力，而固定收益产品通常原本在衰退风险上升时反弹。”

　　媒体对经济学家进行的一项调查显示，美国未⌋来″一年经济衰退的可能性为60%，高于一个月⊂前的50%。而分析师 Eliza Winger 和 Anna Wong 则更为悲观，认为未来12个月美国经济衰退的可能性为100%。

　　尽管美国总统拜登઱已表示，经ⓟ济下滑是“非常轻微”的，但通胀居高不下和美联储的鹰派立场加剧了经济衰退的Η可能性，使得美国股市今年以来遭受重创。

　　⊗摩根大通ý也提出了与花૙旗类似的观点。

　　周二，高盛策略师&#25d0; ØDavid J੭． Kostin 等也在报告中写道，美股“目前没有反映出许多投资组合经理预计的未来一年美国经济衰退的风险。”

　　高盛也在板块配置中倾向于防御性；而â花旗建议投资者将趋势跟踪„作为目前的主≅要策略，称这种策略在经济放缓和滞胀时期表现出色。

　　美股从6月开始就进入了技术性熊市，随后有小幅反弹ઝ，但从8月开始又一路下੐跌不止。截至周二收盘，标普500Õ指数今年的跌幅已扩大至22%；与此同时，美国10年期国债收益率今年以来已攀升超过250个基点。

　　随着美股财报季已经拉开了序幕，华尔街近来∞频频向美股进一步下੬ૌ跌的可能性发出了警告。

　　美国银行周一在报告中写道，标普500指数成份股公司盈利不及预期，和预期▩未来盈利下调的公司占比逐渐增多，这通常是对美股未来表δ现的预警。美银认为美股·可能还有18%左右的下跌空间。

ⓟ　　根据该行的统计，在已发布财报的标普500指数成Ψ份股中，≅只有42%的公司报告营收和利润两项重要指标均高于预期，该比例创下2020年第一季度新冠疫情爆发以来的最低，也低于财报季第一周47%的历史平均水平。

　　华尔街普遍对美股的反弹不以为然‹，૙认为在持续收紧的金融环境下，随着上市公司盈利越来越困难，美股的反弹并没有基本面的支撑，更多地是熊市震荡઒而已。

　　摩根士丹利策略师 MiΙchael J． Wilson 周一Γ表示，标普500指数今年下跌了25%，正在测试200周移动均线的“重要支撑底部”，这可能引发技术性反弹，但保持对美股的长期整体负面的看法，预计未来12个月“企业盈利ત将大幅减速”。

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