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ⓔ瑞典房地产公司的市值大幅੬下跌，监管机构已发出有关威胁金融稳定的警告。Castellum这家房地产公司匆忙出售了4000万股股票，现在被一些人视为欧洲房地产市场即将发生剧变的先兆。
M2 Asset Manγagement称，市场价格下跌影响了其履行财务承诺的能力，瑞典房地⋅产公司的股票市值已于今年缩水了一半。数据显示，该行业明年将面临100亿美元的债务偿还，到2026年底，再融ⓘ资需求约为410亿美元。
瑞典房地产公司面临Ö的资金短缺⌈源于利率上升环境下的浮动利率债券和短期到期债券ⓜ。尽管这使得这个北欧国家的房地产市场比欧洲地区其他国家更脆弱，但它仍被视为欧洲其他房地产市场的试金石。
Green Street董事总经理PeteŠr Papadakos表示：“在信贷市场不解冻的情况下，瑞典可能成为欧洲上市房地产ਫ公司一系列救市配股发行的第一个国家。这将对欧洲上市的房地μ产行业产生重大影响。”
瑞典央行和金融监督管理局已多次警告称，商业地产债务的风险对该国的金融稳定构成威胁。主要的担忧是对瑞典银行的溢出效应：去年，这个北欧国家的房地产સ贷款约占总贷款存量的三分之二，而在许多较大的欧元区经济体，这一比例不τ到⇒三分之一。
瑞典金融服务管理局长的高级顾问Anders Kvist表示，该监管机构对商业地产公司的高负债水平发出警告至少Ý已有4年。“房价下跌可能引发多米诺骨牌效应，如果房产价值下跌，可用的贷款担保就会减少。这可能导致对更多抵押γ品的需求，进而迫使其廉价抛售”。
过去10年，Fastighets Balder、SBB和Castellum等房地产企业依赖于从渴望收益率的债券投资者那里筹集数十亿美૨元的廉价资金。受极低的利率和飙升的房地产估值的推动，这是欧洲市场普遍采用的一⇒种策略。ý
ભ瑞典的杠杆式房地产市场去年是全球泡沫最严重的市场之一，此次危机对ર该市场的影响迅速而残酷，SBB股价在2022年下跌了81%，穆迪将Fastighets Balder的投ⓔ资级信用评级列入观察名单，可能将其下调至高收益评级。
斯德哥尔摩SEB投资管理公司的债券投પ资组合经理Martin Edemalm表示ξ：“在这个市场上，宽松的货币政策奖励了那些有着积极增长计划的公司。但现在市场已经发生了根本性的变化。”
瑞典房地产公司必须在未来五年内将408亿美元到期ÿ的债券债务展期a1;，其中四分之一将在2023年到期。他们如何处理这些还款问题，对整个欧洲银行业都至关重要。
Edemalm称：“总体而言，欧洲房地产公司的杠杆率往往低于瑞典同行，债务期限也较长。但利率上升对这一资产类别显然是不利的，因此我们有理由假设，欧洲房地产的收益率要求将提高ત，从而给í估值带来压力。”
由于债券收ા益率处于难以承受的高位，对一些公司来说，许多债务融资途径变得过于昂贵。上²个季度，房地产债券销售额缩减至63亿克朗，为2018年ζ第四季度以来的最低水平。由于高杠杆率和不断下跌的房地产估值，债券发行者的资产负债表在重压下摇摇欲坠，信贷紧缩使得发行者开始争相获得银行贷款。
Castellum首席财务长Jens Andersson表示，除了从北欧银行获â得传统抵押贷款外，该公司正在探索其他融资市场。他以美国私人配售为例，因为它们持续时间长、定价有竞争力。但在英国最近的ⓔ金边债券市场动荡之后，即便ૢ是这一领域也需要克服障碍。
帮助缓解资金紧ν张的另一个选择是出售资产。SBB在第二季度出售了ૉ总计67亿瑞典克朗的房产，最近ણ宣布进一步出售至少105亿瑞典克朗。
这些出售引起了投资者对另一个问题的关注：瑞典异常高的交叉持股水平，此前曾引发评级机构对治理◐风险和潜在利益冲突的警告。M2将其在Castellum的股份出售给了Akelius Residential Property。房地产大亨Rutger Arnhult在首次当选Castellum董事长૦后，被任命为首席执行官的同时还控制着M2，并且还是Corem Property Group的最大所有者，该集团去年与他的另一家控股公司Klovern AB进行了17亿美元的合并。Castellum反过来拥有Entra ASA三分之一的股份，Fastighets Balder也是该公司的股东。
FSA在5月份的一份关于该国金融体系的报告中表示，房地产行业债务的增长意味着它仍将是金融稳定的一个重大弱点。穆迪房地产分析师Maria Gillholm表示，瑞典房地产公司之间复杂的所有权网络进一步限制了它们ઢ获得资એ本的途径，因为公司通常专注于ⓔ在经济低迷时期保护自己的流动性。“在经济低迷时期，当你不得不照顾自己的流动性，甚至可能出售资产时，要让所有人都支持股本注入可能会更加困难”。
Edemalm等基金管理公司认为，比ćd;♡如写字楼、工业或物流场所的高收益房产，现在就有了逢低买进的机会。Gillholm指出，Fastighets Balder、Castellum和Heimstaden Bostad发行的欧元混合债券是首选的例子。这些部门对利息成本上升不太敏感，将受益于与CPI挂钩的合约§，但目前最重要的是稳健的资产负债表和强有力的股东支持。
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