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બ本报记者☼ 吴晓璐
科创板做市交易渐行渐近。近日，å《࠷证券日报》记者获悉，目前多家获批券商已经完成业务和系统准备工作，部分已▧经选好做市标的，陆续开始建仓。距离科创板做市交易正式启动，只差最后的通关测试。
“引入做市商机制是推进科创板建设的重要举措，在提高科♡创板流动性和定价能力的同时，有助于平稳对接全面注册制改革。因此，科创板引入做市商机制是助力资本市场行稳致远的里程碑事件。”方正证券ਜ਼交易与衍生品业务部董事总经理潘峰在接受《证券日Ö报》记者采访时表示。
શ部分券商已筛选首∠ąc;批做市品种
近日，上交所Χ宣布，科创板股票做市交易业务准备就绪。截至10月14日，两批14家券商获得了上市证券做市交易业务资格。据记者了解，获批券商摩拳擦♥掌、Ï积极备战，多家券商已经完成首批做市品种筛选。此外，还有多家券商正在积极申请做市商资格。
银河证券是首批获批的8家券商之一。“公司做市业务总部已经完成了科创板做市业务正式上线的准备工作，业务流程已准备就绪，公司将按照交易所和监管机构要求，正式履行做市商义务。”银河证券做市业务总部ਭ负责人杨筱燕在接受º《证券日报》记者采访时表示，为保障业务平稳开展，公司在组织架构、人员、系统、风控、授权和制度等方面进行了全面准备，包括建立完善的制度体系、独立的一级做市业务部门、权责清晰的决策授权体系、贯穿全程的全面风险管理体系、完备的信息隔离和合规管理体系、自主可控的做市系统与做市策略等。
据记者了解，为了确保做ϖ市业务与自营业务相互隔离，Ó银河证券设置了独立的、与自营部门完全隔离的一级部门做市业务总部，负责开展科创板做市业务。
申万宏源证券亦是首批获得资格的8家券商之一。“目前，公司已按照证监会批复要求，完成上海证监局现场验收工作，换领经营证券期货业务许可证，与上⌊海证券交易所签订做市协议，完成首批做市品种的筛选。后续公司还将按照监管的进度，积极推进Í做市备案、做市融券机制的落地。”申万宏源™证券相关负责人告诉《证券日报》记者。
此前，东方证券相关负责人亦对《证券日报》记者表示，公司已组建科创板做市团队，同时配合建⊗立了多项科创板做市相关制度，完善科创板做市制度及风控体系，搭建了科创板做市业务系统平台，并多次参与ચ交易所组织的全网测试，顺利通过上交所评估测试。科创板做市团队已在科创板做市标的筛选、做市交易策略模型、对冲工具等方面进行研究，并对券源进行储备，为开展科创板做市业务做好充分准备。
目前，除了14家获批券商外，方正证券、安信证券等多家券¯商也正在积极申请░科创板做市商资格。据ô记者了解，方正证券在6月份的股东大会上通过了申请开展科创板股票做市交易业务的议案。
“目前，公司在系统、团队方面已经做好了准备，并已向监管部门申请开展科创板股票做市交易业务。”潘峰表示，公司此前累计为95家新三板公司提供做⋅市业务，是市场上最早开展基金做市业务的券商之一，“我们有信心做好ô科创板做市业务，⊆在资本市场改革中做出应有的贡献。”
Ǝ ࢮ券商需做好全面风险管控
随着科创板做市交易正式启动越来越近，为保证做市交易顺利平稳推进，接受采访的券商人士ćd;表示，做ϖ市商需要做好各类风险防范，尤其੦需要注意存货风险管理。
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杨筱燕表示，做市交易启动后，券商需要注意做好全面风险的管控，防范市场风险、流动性风险和操作风险等风险，尤其需要做好库存股管理，建ì立和完善敞口对冲手段。在严守风控合规底线的基础上，防范可能发生的利益冲突、利益输送风险。在技术系统方面，需要不断优化，提升报价的效率，优化做市的策略，充分发挥券商作为机构投资者α在市场稳定性和流行性方面的专业作用。
“做市交易启动后，券商需要注意定价模型、报价策略、存货策略及交易管理等方面。”潘峰表示，首先，有效的定价模型提升报价质量，有效定价依赖于券商研究能力的不断精进；其次，报价在满足偏离度和价差区◈间内进行买卖双边报价，尽量维护市场流动性，并维护一定的盘口ਪ厚度，防止大单进入对价格瞬间影响；最后，尤其需要注意存货风险管理，做市商在为科创板股票提供流动性时，很大概率ćb;会出现市场双边交易量不相等的情况，产生一定的库存敞口，从而面临着存货管理风险。
“为了有效地管理存货风险，做市商可采用场外衍生品或通过👽中国证券金融股份有限公司借入的股票进行对冲，也可构建股⊕票组合，控制单一标的集中度，降低组合整体风险。”潘峰表▩示。
β 提升流动性੫释放市ਭ场活力
上交所数据显示，截至10月19日，科创板上市公司达479家，总市值达5.79万亿元，市盈率45.4Ċc;1倍，当日换手率0.925%。接受记者采访的业内人士认为，引入做市商机制，有助于提升科创板市场的流动性和定价能力👽，减少投资者买卖交易冲击成本，c8;释放市场活力，吸引更多长线资金。
潘峰表示，做市商发挥价格发现与稳定市场的功能，在保证市场整体交易活跃的基础上，防止市场剧烈波动，有â助于改৻善科创板股票价格Þe;发现机制，提升股票流动性、释放市场活力，增强价格韧性，吸引更多资金参与。
另外，做市商补充券源Ä也将为市场带来增量资金。中信证券首席策略分析师秦培景表示，证券公司在开展做市商业务时，需要提前准备相应证券以供做市交易，在其建仓补仓时会产生一定ੋ量的证券需求，进”而在一定程度上激活科创板的流动性。
对市场投资者而言，科创板做市业务将为市场投资者提供流动性，增强市场稳定性，维护中小投资者权益。杨筱燕表示，作为资本市 场的重要参与者，证券公司核心竞争力与盈利能力的提升<将会反哺证券市场，充分发挥其在资金κ、系统、人员等方面的优势，平抑市场的“非理性波动”，从而保护中小投资者，为证券市场的健康发展保驾护航。
▦ 对于科创板公司而言，科创板做市业务有利于更好地服务科创企业。杨筱燕表示，做市商ø通过发挥机构投资者在估值方面的专业定价能力，将提升科创板的价值发现功能，引导资金更好ϒ地服务于真正具备较强科创属性与研发能力的高新技术企业。
申万宏源证券上述负责人表示，科创板做市制度符合注册制改革趋势，丰富了科创板的交易制度，对科创Ād;板流动性的改善大有裨益。标志着资本市场交易制度的进一步完善，也将促进科创板市场健康发展。此外，做市商作为专业机构，具有专业的估值定价能力。在履行‰双边报价义务过程中，做市商围绕估值⇑中枢报价，通过库存管理策略，可以在一定程度上平抑市场非理性波动，引导市场价格合理回归。
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