蒙牛

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　　蒙ý牛，追→不上了！η

　　Ã来源Â：功夫œ财经

　　蒙牛再对妙可ε蓝多出手。⊗

　　2022年10月9日，妙可蓝多发布公Í告称，为ⓕ“提振投资者信心”，蒙牛拟以30.92元ઍ/股的价格，收购公司5%的股份。

　　¶事实上，这并不是蒙牛首次与妙可蓝੍多“牵手”。

　　早在2020年1月，蒙牛首次斥资2.87亿元，拿到了妙可蓝多5%的股份。两年时间，蒙牛已累计三次注资妙可ⓑ蓝多。2022年10月的要憨约收购完成后，蒙牛将持有妙可蓝多35.00%ⓘ的股份。

　　在妙可蓝多业绩高速增长的背″景下，蒙牛频频投资前者，▒固然为了多元化布局Ã。

　　但结合蒙牛自身的财务数据来看，投Φ资妙可蓝多，或许也是因为前者Æ已没¢有更具想象力的“新故事”。

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　　Ä与伊利差距越来∇越大ⓕ

　　尽管蒙牛的成立时间比伊利晚了六…年左右，但是在牛根生的带领઎下，成立仅七年时间，也就是2007年，蒙牛的业绩就反超伊利，成为中国乳业的王者。&#25a0;

　　不过蒙牛并未牢牢占据中国乳业第一的位置，自2012年业ϖ绩被伊利完成后，二„Ð者就加速分化。

　　据统计，20Μ11年-2021年，蒙牛和伊利的　营收差距从0.6亿元变成ü了224.6亿元，而且，差距还可能会持续扩大。

　　东方财富£数据显示，஻2022年，伊利营收可能会达到1280亿元。蒙牛与伊利‏的营收差距可能达到300亿元以上。

　　蒙Ä牛与伊利的营收差距持续扩大，–与二者相同的“基本盘”，液态奶差距过૊大有直接联系。

　　财报显示，2022年上半年，蒙牛液ν态奶营收396.65亿元，占总收入的83.1%Ñ。对比来看，伊利液态奶营收为428.92亿，占总营收的6◑7.59%。

　　横向对比可Τ以发现，蒙牛不ÿ光过于倚重液态奶业务，并且液态奶的Ξ营收规模也和伊利有较大差距。

　　若要反超伊利，蒙牛最直接的做法，就是χ扩੆大“基本盘”的影响力≥。

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　　但´遗憾的是，随着中国液态奶市场进入存量增长时代，蒙牛的液&#25a0;态奶业务也很难继续扩张。

　　艾媒咨询数据显示，2021年1-11月，中国液⊄态奶产▒量为ਲ਼2580.1万吨，同比仅增长9.6%。

　　欧睿咨询曾发布调研♤报告称，“૞自2014年起，中国Ç乳制品行业就面临着增长放缓的挑战”。

　　这一点，从蒙牛和伊利液态奶业务的增速也可见一斑。2022年上半年，蒙牛÷和伊利液态奶ο业务的营收增速分别仅为0.55%以及1.&#263c;14%，几近停滞。

　　在市场高度成熟▨，品牌分化趋于稳定的背景下，除非伊利的液态奶业Í务出现大的战略失误，否▒则，仅在液态奶赛道，蒙牛很难再反超伊利。

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　¡ô　治不好的精神“内耗ξ”

　　蒙牛和伊利的另一大差距是，后者营收的ਯ32.41%均∂来自于液≡态奶之外的业务。既然液态奶市场红利几近触顶，蒙牛也踏上了寻找“新故事”的漫漫征程。

　　除▤了屡£屡投资妙可蓝多，过去几年，蒙牛还先后收购雅士利国际、多美滋中国、君乐宝等企业。Œ

　　比如ξ，2013年6月，蒙牛就斥资约百亿元，收购了雅士利国际。2019年9月¡，蒙牛又斥资约71.11亿元收购澳洲网红乳企贝拉米，打造了“雅士利+贝拉ખ米”的奶粉矩阵。

　　这些大手笔的收购，虽然在短期内👽立竿见影地拓宽了蒙牛Ï的产品线，ૌ但是却也给其带来了不小的财务压力。

　　❄财报显示，截至2022年6月底，蒙牛负债612.13亿元，负债率为52.80%，商誉价值高达48.83亿૞元。一旦投资并购没有达到预期效果，蒙牛઩将面临商誉暴雷的风险。

ⓥ　　从目前的财务数据来看，一系列的投资并购并没有如理想般提振蒙牛的业绩。财报显示，2019年-2021年，蒙牛奶粉业务的营收分别为78Ó.7亿、45.9亿以及49.5亿。2019年出售君乐宝后，蒙牛的奶粉业务也陷入了增速放缓ò的困境。

　　▩在基本盘增长乏力，奶粉等新兴业务市场影响力不佳的背景下，蒙牛还同步开启了大手ઠ笔的宣发之路。അ

⊇　　财报显示，2019年2021年，蒙牛广告及宣传费用分别为85亿元、68.03亿元઼以及72.08亿元，Â三年合计广告及宣传费用达225.11亿元。

　　œ不过近几ℜ年蒙牛的宣发却没能在消费者市场复刻“航天એ员专用奶”的共情，而是频频翻车。

　　比如，2021年5月，蒙牛赞助的《青春有 你3》突然卷入“倒奶事件”。í有媒体指出，为刷“奶票”被倾倒牛奶，正是用于为选秀节目投票的蒙牛真果粒饮料。随后࠹，央视发文称，商家平台在倒奶事件中难辞其咎。

　　无独有偶，2022年9月，因卷入李易峰的舆论风波，蒙牛宣布终止与િ李易峰的所有合作»关系。据悉，自2015▥年签约，蒙牛和李易峰已合作六年。

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　　蒙牛难造“蒙牛”&#ffe0　;·

　　虽然目前蒙牛依然存在液态奶营收占比过高ਮ的ધ问题，但不能忽&#256f;视的是，其也探索到了增速不错的新兴业务。

　　财报显示，2022年上半年，蒙牛冰淇淋业务营收39.0亿，同比增长29.9%；奶粉业务收入18.Ÿ9亿，同比下滑25.6%；以奶酪为主的其他产品营收22.6亿，同比增长149.4%。可以发现↔，液态奶之ε外，蒙牛的奶酪业务呈现出了较强的增速。

　　结合行业趋势来看，中国奶酪确实也呈现出了爆发态势。欧睿披露的દ数据显示，截止2Ì021年底，中国੣奶酪零售端市场销售额达123亿，过去五年的年复合增长率为23.85%。

　　目前中国奶酪市场的王者当属妙可蓝多。中商情报લ网数据显示，2021年，中国奶酪零售市场中，Ǝ࠽妙可蓝的市占率为28%，位居第一。这无疑是蒙牛屡屡“加仓”妙可蓝多的关键诱因。

　　对此，੩妙可蓝多董事长卢敏放曾公开表示：“蒙牛作为ñ公司的大股东，把妙可蓝多当成奶酪业ઝ务的唯一运营平台，希望妙可蓝多成为奶酪品类的绝对领导者，目前妙可蓝多的头部优势已经显现。”

　　不过伴随着中国奶酪市场飞速成长，传统乳企也纷纷加码该赛道，并结合自己的„资源优势，推出常温奶酪棒产品。这也给妙઼可蓝多带来不小的&#222e;经营压力。

　　比如，2020年11月，伊利‾开始研发常温奶酪棒产品，并于一年后大规模铺货；2021年末，君乐宝麾ⓜ下思克奇品牌也宣布，8倍牛奶的钙-思克奇高钙‎奶酪棒常温新品上市。

　　虽然在竞争对手合围下，妙可蓝多已与ઽ20Å21年Q4成立常温事业部，并推出常温奶酪棒产品，但由于伊利等传统乳企在奶源、渠道方面更有优势，妙可蓝多å并没有有效遏制竞品的扩张。

　　ઐ财报显示，2022年上半年，伊利奶酪®业务营收增长超40%，市场零♩售额份额同比提高4%左右，跃居行业第二。伊利投资者关系部总经理赵琳称，“伊利的目标是成为奶酪细分市场第一”。

　　与伊利等传统乳企的奶酪业务爆发式增长形成截然反差的是，妙可蓝੧多的增速已经开始放缓。财报显示，2022年上半年，妙可蓝多▤的营收增速仅为25.48%，੘远低于往年50%以上的增速。

　　面对上述业绩表现，资本市场也开始理性看到妙可蓝多。截止2022年 10月18Ο日收盘，妙可蓝多股价仅为32.72元/股，相较于半年前80元/股左右的高点下跌60%左右ⓣ。

　　巧合的是，蒙牛的股࠹价也与妙可蓝多有类似的&#266b;下跌趋势。截止2022年10月18日收盘，蒙牛的股价为∴30.60港元/股，相较于年初50港元/股左右的高点下跌了40% 左右。

　　2ⓢ02ભ0年末，蒙牛总裁卢敏放曾定下 “2025年再创一个£新蒙牛”的目标。

　　光靠液态奶的基本盘，与需要和一线乳企竞争的☏奶酪业☎务，વ蒙牛或许又会食言。

　　以上文章内℘Â容ä仅代表作者本人观点，与功夫财经无关。如因作品内容存在侵权等问题，请及时与功夫财经联系。

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