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商誉爆雷Κ9亿叫轻装上阵，巨亏14亿叫焕发新生，套现21亿券商首席仍无લ耻吹票：风云君以一打九，告诉你Ò远东股份的真相
来源：市值风云♪ઝ
在🙀连亏四年之后，远东股份漫长的反射弧终于把信号传递给了大脑，病毒暂时被亏懵逼了，聪明的智商又占领高地了ν。
2022年10月12日晚，远东股份（600869.SH）披露筹划非ઞ公开发行股票事项，计划募资40亿，拟投∅向资金包括高端海工海缆、储能研发等项目。
市场像是已经提Θ前预支，¡在2022年10月11日-1ω2日，A股再次失守3000点时，远东股份却迎来两个涨停。
（数据来源：≅市值风ß云↓APP）
在自家APP搜索远东股份，风云君又找到许♩多个关≈联词：青海三普、三普∠药业、远东电缆、智慧能源。
κ （来源：市值风云APPટ）ઍ
风云君在百乐门泊车多年，自认见识过不少套૮路，像这种频繁改名β字的，也大都拥有一Œ个共同的爱好——讲（gao）故（tao）事（lu）。
老铁们શ，赶紧泡上你们的菊花σ枸杞茶，风云君这就开撕⇒！
Ņ失去的不只是子公司，还Ì有“宁德”概念
01&n‡bsp;子公司失控，2Γ021年年报被出κ具非标意见
要说这远东股份最હ近发生的一件热闹事儿，那非2021年੫年报莫属了。Β
202પ1年10月，远东股份对子公司圣达电气失去控制。具体情况是：
圣达电气原法定代表人、董事、总经理李民拒不履行圣达电气股东会、董事会相关决议，占据圣达电气泰州泰兴江平厂区，拒绝并ત阻挠圣达电气审计工作。ψ
&nbੜs&પp;
远东股份无法获取圣达ò电气的完整℘年度资料，会计师无法对其实施现场审计，无法掌 握完整年度的经营情况，据此认定为对圣达电气失去控制。
因此，公证天业会计师事务所对远东股份2021◙年年报，出具了带强调事项î段无保留意见的审计报告Η。
…
其实，这件事也并ડ不是一点预兆也ਊ没有。
2021年9月，远东股份突然公告称，免去圣达电气法人、董事、总经理‰李达（圣达电气的原Œ股东之一）的职务Θ。
注意，公告用的是ξ“免职”一词，已经能感受Ċc;到一丝丝½的火药味了。
再仔细一想，远东股份直到♪202a1;2年4月披露Ω年报时，才爆出此事，也是挺能忍了。
这Á样Θ的信披，合规吗∴？
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02▧ 十年才修成的正果，结果飞了
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圣达电气是远东股份在2012年通પ过并购得来的，至今已十年之久。
☻ 当时，远东股份花费了1，963.5万元ⓤ，获得60%股权，后来Ν增至75.05%。
加入上市公司之后，圣达电气的业绩一直都没什么起色，营≤收贡献徘徊在5%ਨ上下，净利润更"是盈亏交替。
d0;终于，2021年，圣达电气的业绩发生质的Þ变化，上半年营收贡献达6.62%，实现净利润4，622.57࠹万元，远高于过去各年度全年的业绩。
搞笑的是ⓠ，远东股份છ在不ü久后就失去了对圣达电气的控制。这是不是过于巧合了？
表&面b3;上看，失去5%的营收，👽似乎对上市公司没多大影响。
∼实ƒ际却不止◯这些。
2019年，远东股份自ⓜš主研发的4.5微米高精度、超薄锂电铜箔实现量产，单卷长度2万米，并借此成为宁德时代的供应商。⊆
这一项目，就是圣达电气主要负责的。મ∝
（数据来Δ源Ç：201੨7年年报）
失去对圣达电›气的控制后，憨远ο东股份2021年年报中，并未删除有关锂电铜箔、供货宁德时代等相关字眼。
显然，↓作为传说中卖方最看重的“宁Õ德”概念，上市公司并不ઝ舍得放弃。
（来源：2υ02💼1年年报）
当年年报中，风云君还注意到一句话：推进ਫ“远‹东宜宾智能产业园高精度″锂电铜箔项目”的建设。
♥ （数据a1;来源：企⊕查查）
根据企查查数据，远东宜宾（铜箔）有限公司的成立时间∏是2021年5月27日，上市公司的子公司远东铜箔有限公司的参股时间是2022⇑年4月26日，恰好Ċc;是远东股份披露2021年年报，自爆圣达电气失去控制之时。
退一万步，就算又是Ǝ巧合，远东股份连收购十年之久的圣达电气，都控制不了，难道会τ握有人家的锂电铜箔核心技术？
再退两万步，圣达电气的原法人兼总经♠理，如果没有关键技ćf;术在手，会选择在业绩咸鱼翻身的时候ε，选择分道扬镳吗？
靠55万元βÃ就蹭上锂η概念
ⓚ 比ખ失去子公司还要热闹的，是2020年Ąe;的巨亏。
2020年，远东♣股份归母净利润亏损了16.91亿元。过去十年（2010-2019年），归母净利润合计之也不过19.33亿元，基本被一把☼亏完。
2021年，远东股份实现归♦母净ਲ਼利润ૡ5.31亿元，2022年上半年实现3.48亿元。
01&ßnæbsp;半年前还嘴硬，转脸就减值
2020年的巨损，主要来自18.27亿元的资产减值损失。其中最大的两项是商誉减值损失、坏账损失，分别为8.68亿☻元、ⓨ4.36亿元。ધ
2021年6月份，监管部门曾要求上市公司充分核查资产减值的充分性，公司拍着一巴掌宽的护胸毛Ì，对着监૮管嘴角都吹出了♠白沫子，坚持表示不存在应减值而未计提减值的情形。
然而仅仅5个月后，也就是2021年11月，远Γ东ⓣ股份就公告称要计提减值。
风云君⇓就想问，18个亿⌊的υ减值，真的就这么突然发生了？
ⓜ ćc;那句Ÿ话怎么说的来着？
࠹ 上市૦公司的嘴，骗人的鬼。·
¯ 02 锂Å电池业务大溃败
具体来看，这次减值Δ，大૪都来自锂电池业务。
包括与之相关的应收Ρ账款、存货、固定资产及商誉减‰值准备2.25亿元、2.17亿元、2.50૯亿元、7.05亿元，共计约14亿元。
2015年11月，远东股份通过发行股份并支付现金，收购了≈远东电ਖ਼池（原名“福斯特ƿ”）100%股权，高调进军锂电池。
这次并购作价1ખ2.00亿元，增值率β高达681%，确认了9.27亿元的商誉θ。
到2020年末，Ú这9.27亿元的商誉，已Õ全部−减值。
ⓘ2018年业绩承诺期一结♩束，远东电池的业绩τ就毫不意外的发生变脸，到2021年已经连亏四年。
ા 随之而来的，还有应收账款减值。⊕对此Ρ，远东电池还列了一份明细。
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（数据来源：上市公司公告，2þ0÷201210）
可以发现，这些客户有些比较共Ã同的特点，比如：注册资本不高，有些甚至没有实缴，≈参保人数不多，大都涉及不止一项诉讼，目前的状态也基É本都是不知去向。
照此情形，你们说当初100.8ú7%完É成率实现的业绩承诺，有没有掺水呢？
²然ੜ而，远东股份却嫌自己的õ这个冤大头当得不够大。
在远东电池业绩已然变脸的情况下，还加大了固定资产投资，累计高达11.59亿元∂，美“其名曰进α一步扩大公司智能汽车动力及储能系统板块业务。
03&nઐbspλ;主动放弃新能源？噗，明ੑ明是你没本事啊！
对于远东电Ąe;池ਊ的质地，上市公司形容的那叫一个天花乱Δ坠。
又是í研发Π中心，又是实力雄厚的研发团队，还有博士、ö硕士、资深工程师，总之是实力满满。
&#ffe0 ;（来源：上市公ૠ司公告，‾20151130）
在收购报告书中还曾表示：远东电⇐池Ü是国内18650型锂离子电池龙头企业，并成功进入新能源汽车供应链体υ系。
ૉ （注：Ã远东电池原名福斯特，下同；数◘据来源：上市公司公告，20151130）
到了€2018年，远东电池的ⓩ产品已经是广泛应用于新能源乘用车、物流车以及储能领ਜ਼域。
（α数据来源：上市公司公告，2Α018061ν3）
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不仅如此，远东电池还੬蹭上“特斯拉”概念，称其18650圆柱型δ锂电池，以及升级的21700圆柱型电池，都是特斯拉使用型号。
² 这句话是不是也可以这么理解：我可以生产特斯拉λ使用的电池，但是特斯拉买θ不买我的电池就不关我的事了？
那风云君老家¦养了几十只老母鸡，‰是不是就算是麦α当劳肯德基的中国供应商了呢？
风云君能不能扛着这个“供应商”身价，把村à花υ翠莲迎🙀娶回家呢？
到了2020年，远东电池亏成渣Β渣，上市公司又默（厚颜）默¥（无耻）换了个说法：为减少国家新能源补贴ⓡ政策调整的不利影响，主动调整了锂电池产品结构，转战两轮车、电动工具及储能市场。
（来源：上市™公司公告，→202008α26）
有多主Ò动Ņća;呢？
૮ ਯ 来看下面几组数据。
（来源：上市公司š公ਜ告，201511੬30）
收购时，远东电池的收入主要来自数码电子类½电芯业务，占比超九成，其次是动力电芯，电动汽车电池组产品收入几乎可Â以忽略不计。
（来⊥源：上ⓟ市公司公告，Θ20151130）
从产品用途来看，原来收入几乎可以忽略不计的电动汽车电池组，才主要是用于新能d3;源汽车，数码电子类电芯、动力电芯则主a0;要是3C产品、电动◊车等产品。
换句话说，远东电池哪里是转战两轮车、电动工具及储☻能市场▧，这明明就是继续干自己的老本行啊。
这么说，当初所♩谓的成功进入新能源汽车供应链体系，难道就是靠ο55万元的收≡入吗？
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后来又是如何广泛应Ο用于新能源乘用车、物流车以Ċa;及储能领域的呢？
（☜来源：上市公司公ąc;告，20∩201210）
终于，上市公司累了，不想装了，表示远东电池多以产品仿制和更新为主，没啥竞Ô争力，研发能力、技术水平、产业化规模等都与Ø先进企业差距较大。
这还导致了远东电池因为盲目生产、产品质量、产线过时等问题，分别计提了2.17亿元、2.50亿元的☜存货及固定资产减值。
读到Ã这里，老铁í们看明白了吗？远东电池这∏是主动放弃新能源汽车吗？这是压根没有技术，才被迫放弃的啊。
ò风云君想再问一遍：这样的信披，它合规吗ਮ！？ⓞ
0⁄4&πnbsp;筹划转让，അ骨折都没人想买
在连亏了四年之后，远东股份漫长的反射弧终于把信号传递给了大脑，病毒暂时被亏懵逼了∠，聪明的智商又占领高地了：打算¦出售远东电池。
2020年11月，上市公司公告计划公开挂牌转让远东电池60%股⇔权，及相关应收债权。Ø其中股权售价在当时净资产账面值基础上减值了23.25%，对应1.13亿元，应收债权对应6.73亿元。
（数据来源：上市公司公告，2લ0201ਰ1࠽25）
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然而上市公司却连续流拍，到202♬1年1月的第三次公开挂牌，仍未找到购买方，最终只能继续持有。
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（θ来源：上市公司公告，2020222☜5）
要知道，第三次公开挂μ牌价格，是在第一次的基础⊇上，又打了两个八折。§
再考虑ય到评估时的减值，第三次挂牌Χ时的价格，与净资产相比，已经基本相当于五折了。这都卖不出去，远东电池的质地可想而知。
ੋ 想当初，→远东股份可是壕掷了12亿元、几乎7倍∼溢价买来的。
现在看来，૨这就是赤果果的掏空મ上市公司啊！
ਮ 跨ⓡ界机场工程建设，近6亿商誉高悬
👽ૌ进军锂电ο池之后，远东股份似乎爱上了并购。
2017年，远东股份并购了京航安，涉足机场ੌ工程建设ⓓ，前后花费了14.⇐29亿元现金。
截至2021年末，并购京航安产生的5.8¿4亿元商誉，是远东股份最大的一笔à商誉，且未发生任何减值。
在2018-20∼20年业绩承诺期内，京航ⓞ安未完成业绩承”诺。
承诺Ã期结束后，京航安的业ς绩☏未发生变脸，但是业绩确实发生了下滑。
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d0; 这5.84亿元商誉中的风险，应该也પ不用多说了。
被并¥购耽误的☼主ⓕ业
故事讲到ø这里，远东股份一ϖÞe;直在跨界，你们可曾记得这家公司真正的主业是什么？
对Δ了，原本的主业是电线电缆业务。没错，与上面ⓐ的锂电铜箔、锂电池、机场工程建设等业务，似 乎没有任何关系。
折腾了这么λ久，远东股ખ份的收入▧仍主要来自电线电缆业务。2021年，远东股份实现营业收入208.71亿元，其中电线电缆贡献了181.14亿元，占比86.79%。
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远东股份一直形⇔容自己是国内电线电缆行业的龙ℜ头企业。说实话，远东股份电线电缆业务也确实有一些实力。
其产品类型，包ª括碳纤维复合芯导线、特高压大截面导线、高导电节能导线、铝合金ƒ节能导线、风电、核电及光伏电缆、超柔防火电缆等环保型节能电缆、非金属铠装防水电缆、海洋工程电缆、低烟无卤࠹轨道交通电缆等。
另外，远东股份还承接过长江三峡输શ电工程、“华龙一号”、港珠澳大桥、北京大兴国际机场੪、上海世博工程、上海环球金融中心、“天宫二号”、“神州十一号”、“中国尊”等大工&程。
但是，¶在发展电线电缆્业务ø时，远东股份也没有忘记并购。
Β 2014年，远东股ϑ份收购了艾能电力，开始发展EPC业务，进入售电领域；收购了水木源华，拓展配电自动化和配网故障监测等电力电气二次设备，介入配电端。
其中收购艾能ੈ电力花费了1Ÿ.80亿元，确认了1.56亿元商誉👽；
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收购水木源◑华花费了2.63亿元，确હ认了2.11亿元商誉。
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可见，并购的增值率着实不低àટ。
然而，2018年、2019年，这两家公司纷纷陷入亏损。截至202ćc;1年末，远东股份已经处置了艾♨能电力，并购水木源华产生的1.65亿元商 誉也已全部减值。
总之≡，哪怕ü是同行业的并购ⓞ，也惨遭失败。
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而如果没有这一系列的折▥腾，风云君勉强还可能给远东股份一个比现在更高的评价。
实控♩人ࣻ套现≡超21亿
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说了这么说，似࠷乎没有看见任何与曾用名中Ó药”字有关的信息？
别അ着急੩，风云君这里还有一个故事κ。
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Û 远东股份的原名为青海三普，是有青海省医药公司与青海中药制药厂合并改组ਊ。
控股股东远东集团在2001年受让了青海投资控股有限公司27%股份，ⓒ2002年受让了青海省创业â集团26.25%股权，成为实控ઍ人。
2010年，远东集团旗下电线电缆પ业务注入上市公司，持股比例升b2;至79ૢ.77%，并在2015年剥离医药业务。
所以，这其实是远东股份的借壳上▤市。远东集团的实Υ控人为蒋⇐锡培，成为上市公司的实控人。
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ä然而紧接着，蒋老板就开始筹划减持套现了。
2019年7月¡19日，远东集团因非公开发行的可交ત换公司债券换股，减持上市公司股份Ǝ，共计10，817.73万股，占比4.87%。
关于可交换债，风云君&#ffe1;曾θ在《A♧股惊现减持套现大漏洞！刚上市就策划68亿减持，限售期内纳思达实控人分走49亿！》一文中，做过详细分析。
（来源：市值ਯ风ⓔ 云APP）
2016年，b3;远东集团先后发行了两期可交换È债分别是16远01EB（137008.SH）、16远02EB♫（137009.SH），共募集5.00亿元。
上市公司未具体披露这两期可交换债的换‾股情况，从减持股数、以及可交换债ⓒ对应的换股比例来看，大概率是全部完成了换股ࢮ。
也就是说લ，蒋老板在201࠽6年通过可交૦换债，一把套现了5亿。
但这与后期的直接减੍持来看，又有点小巫见大巫œ了。
એ 根据上市公司公告，2018年开始，蒋老’板就开始了频繁减持，主ˆ要以大宗交易为主。
风云君ખ简单统计了一下，这些减持共ઝ计达ð16.56亿元。
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合计来看，蒋老板最近几年的套现金额ੑ高达21.5☞6亿元。
最后，风云君还惊喜的发现，不论是远东股份ω的17亿巨额亏损，还是蒋老板的21亿疯狂套现，竟然Ä完全没有影响到卖方研究员的ખ信心。
2021年12月24日，也就是远东股份暴ⓙ雷后，中信证券发表了一份长达43页的中英文深度研报，给ⓐ予“买入”评级。
包括3位首席在内ધ的9位研究员，大言不惭睁眼说瞎话良心没有一丝丝不安的说：远东股份摆脱了大额商誉，κ要轻装上阵啦！因实力有限亏损不停，而不得不放弃四轮回归二轮的新能源业务要焕发新生啦！
（来源：市值风云APઠPૢ）
咱们的⇑“吾股大数据”是怎么说的呢？自2018年以来ê，远东股份的排名直线下滑，最新排名只有3916。φ
看到这里ૄ，风云君又想ગ对老板大喊一句了：看到以一Â敌九的风云君，不觉得已经拥有8000亿身价了吗！
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