长江证券:维持李宁买入评级 强品牌力支撑下零售较快增长延续|李宁

发布日期:2022-10-20 19:07:39

  长江ਜ证券发布研究报告称,维持李宁(0≅2331)“买入”评级,预计2022-24年实现归母净利为46.6/57.9/70.3亿元,同比+16%/+24%/+21%。公司未来将始终坚持“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略,在现有优势品类跑步、篮球等专业运动基础上,布局女子健身、冬季产品等品类,持续专业化定位并完善产品矩阵。同时致力于成为肌肉型企业,从多ਰ维度优化整体运营效率,效率优化仍具空间。

  展望22Q4,外部环境仍具备较大不确定性,但李宁后续增长相对乐观。1)公司ਊ渠道库存及盈利表现较优,加盟商提货积极性相对较优;2)渠道扩张及渠道质量优化仍在持续推进,数据显示,9月底至10月7日之间,李宁全国开店超100家,其中超300平的店铺超过45%;3)近年来公司持续推进产品结构升级及产品矩阵优્化,跑鞋、篮球鞋等专业化品类占比提升(2022H1,鞋/服/配件占比54%/40%/6%),鞋相较于服装品类韧性更强。后续公司产品矩阵优有望进一步完善,2022年打造大单品超轻19,2023年有望推出更多爆Ù款产品,结构优化助力下的均价提升仍具空间。

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