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财联社1ý0月21¨日讯（编辑 马兰b3;）巴克莱银行在一份分析报告中指出，美联储可能不得不比预期更快地放缓或停止紧缩政策，转向扩表。
据Ð其分析，按照目前的紧缩速度„，2023年底银行准备金水平就将下 降到一个关键位置。量变促成质变，美联储对联邦基金利率的定价能力面临相当大的挑战。
因此，美联👽储紧缩的货币政策⊥可ય能需要在2023年上半年就进行转向。
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缩表⊇有™限度
自新冠疫情以来，由于相关的债券购买刺激措施，美联储的资产负债表从2020年∈3月的4.2万美元迅速扩大到2021年春天的9万亿美元。此后由于通胀抬头，美联储进入紧缩周期，扩表之后也变为缩表♪。
截至今年9月，美联储当月减持了950亿美元的资产，资产负债表规模也降至8.8万亿美元。随之而来的是，银行的થ准备金水平也明显下降。
而银行准备金储备若陷入紧缺，意味着联邦基金目标利率可能会变得不稳定，银↔行没有足够的流动性来控制该利率，这当然也是央行行长需要考虑的重要因ó素…。
2019年9月银行准备金“水位”曾ⓩ经下降到低位，美联储当η时被迫下场干ⓙ预，进行资产购买和提供临时流动性来拉升准备金水平。
但目前为止，美联储官方仍Ø没有对何时进行↓货币政策转向给出明确的指导。
明尼阿波利斯联储主ⓖ席卡什卡利周⊂三曾表示，Ι并不清楚资产负债表的终点在哪里，美联储还有很远的一段路需要走。
其中，最大的不确定性也在于，不知何时银«行ਖ਼的准备金水平将从当前的充足变为稀缺。
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明年将成为ઐ问题
☏按照巴克莱的分析，由于金融体系的变化，今年的总体准Ï备金水平可能面临更高的压力。它表示，这意味着现在银行可能比2015年以前更容易陷入准备金稀缺Ö的问题之中。
巴克莱还预计，根据现在的缩表路径，⌉明年其可能从资产负债表中削减超过1万亿美元的规模，这意味着银行ⓜ准备金将很憨容易接近危险水平。
“我们的感觉是，银行准备金需求曲线的形状和位置变É化将意味着←美联储比预期更快地到达终点。可能会在2023年上半年到来ਮ。”
不过巴克莱也ñ承认美联储可能通过其它工具来为准备金提供更多的空间。但此类操作仅能提供暂时的Ê喘息，最终仍然还是指Ù向改变缩表政策的结果。
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