百亿私募九成亏钱：明星基金经理难逃回撤 东方港湾陈蒙近一年最大回撤超33%|私募

　¤　原标题：百亿੏私♡募九成亏钱，亚军跌成队尾，“17金刚”变身韭菜

　ઍ　›来源å：华夏时报

　　本报  记者宋婕 લ陈ϒ锋 北京报道

　　在百亿元级私募阵营中，年内收益为正的私募数量仅有10家，占比勉强超一૮¶成，与之相对应的是，有超过83家Β百亿元级私募年内收益为负，多数为股票策略私募。大面积亏损背后，是不少基金经理的近一年的最大回撤也在不断变大，有的甚至超过80%，买在高点的投资者几乎血本无归。百亿私募在复杂的市场环境下的表现比私募整体情况要好，但仍有17位基金经理的最大回撤超过沪深300的振幅，也超过整体私募基金经理和百亿私募基金经理的同期平均最大回撤。其中包括景林资产的蒋锦志、石锋资产的郭锋、淡水泉的赵军和高毅资产的孙庆瑞等一众明星基金经理。

　　股票ϑ策👽略大面积亏损α

　　今年市场震荡下行，百亿私募业绩一片惨淡，股票策略产&#25a0;品成为重灾区。朝阳永续数据显示，截至5月10日，在有数据收录的93家百亿私募中，一季度实现正收益的仅10家，其中主஻要是以Þ债券策略和CTA为主的量化私募管理人，而股票策略私募出现大面积亏损。

　　正圆投资是唯一一家亏损超过30%的百亿私募，目前有67只基金在私ો募排排网上展示业绩，只◙有一只收益θ为正，其他全部出现浮亏，其中4只亏损超过50%。

　　正圆投资是去年的百亿私募收益亚军，目前旗下在管基金数量为2¦24只，超过一半是去૜年发行，这也让公司在去年11月迈入百亿私ફ募的行列。然而，今年来业绩断崖式的下跌，也让去年追高买入的投资者损失惨重。

　　股票投资都会面临回撤，如何将回撤控制在可承受范围是对છ于私¶募基金经▥理更高的挑战。

　　઺通联数据显示，近一年来，沪੬深300的回撤大约为26%。私募排排网最新数据显示，截至4月22日，有超过700&#256e;位基金经理超过这一水平，最高的达到80%。相比之下，百亿私募的回撤控制更好，仍有17人的区间回撤超过业绩基准。

　　近一年来回撤最大的基金经理是东方港湾的黄海平，为48.14%。他此前在海外工作时，担任中国区股票分析员。2012年加入东方港湾后，又主攻海外市场的研究。2014年以来，黄担任东方港湾投ⓒ研总监，负责投研团队的管理，目前仅管理着东方港湾心流投资一只基金。截至5月6日，该基金年内亏损21੦.99%，成立4年ૡ半的回撤为60.81%。

　　同犇投资∪掌门人童驯区间回撤也超过40૤%，为43.72%。童驯以风格稳健著称，擅长大消费以及估值可接受的成长股，成为了近‾一年的回撤亚军。

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　　今年来的“亏损王”正圆投资有三位基👽金经理上榜，包括总经理廖茂林、Κ研究总监华通和戴旅京。戴也成为近一年回撤季军，最大回撤为38.99%，他也是正圆投资年内4只亏损超过50%基金的投资经理。

੕　　明星基金经ਪ♩理回撤大

　　17છ位超百亿私募回撤超基准▣的基金经Ð理中，不乏市场号召力出众的明星基金经理。

　　石锋资产的两位创始人郭锋和崔红建都榜上有名，近一年的最大回撤分别为33.21ਫ਼%和28.94੠%⇑。

　　石锋资产是2020年的百亿私▦募年度收益冠军。不过，去年其业绩突然&#266c;变脸，年平均收益率低于百亿私募的平均水平。今年以来，石锋的业绩表现依然不乐观，截至5月10日，公司旗下产品的平均收á益率为-20.69%。

　　向来有口皆碑的景林资产ੌ也在这í一年来没控制好回撤，其创始合伙人蒋锦志的区间最大回撤为28.32%。蒋目前管理着2അ1只基金，有业绩展示的景林全球基金和景林价值基金B今年来下跌13.53%和14.50%。

　☜　私募界有一种◙说法是“淡水泉时刻”，意思是每当淡水泉的净值回撤超过或接近30%时，往往是买入的好时机。这种说法的逻辑支撑源于其投资策略，“基于基本面的逆势投资”，投资风格恒定不漂移，精选个股，集中持股，不择时。因为不择时，波动也往往比较大，但持有¬好公司会穿越牛熊。

　　从其掌门人赵军的区间最大回撤来看，近一年为27.52%，而其管理的旗舰产品淡水泉成长1期过去一年的净值跌幅已经超过30%。“淡水泉时刻”之前被验证过5次，现在到了第6次，ⓑ赵军表示，市场积攒了一批处于经营发展周期低位和情绪低位的优质龙头公司，但是不是机会还要甄别，尤Ο其要判断其成长空间♣、估值弹性、时间周期及确定性等因素。

　　此外，高毅资产的孙庆瑞、东方港湾的任仁雄、清和泉资本的刘青山区间ৄ最大♤回撤值也在此榜ú单中。

　　基金收ⓡ益的稳定性ૣ੊

　　某↵大型券商分析师王宇对《华夏时报》记者表示ⓘ，基金近一年的最大回撤，简单来说就是近一年来从最高点到最低点的跌幅，考量的是基金经理对安全风险的把控能力。从基金的最大回撤上，可以判断一只基金的收益稳定性高低，对投资者的幸福感很重要。如果回撤超过50%，需要100%的上涨才能回到高点，基金一旦回撤过于巨大，市场行情到来时，需要很长时间才能填补之前的大跌的“≡窟窿”。

　　独立财经评ι论员郭施亮告诉《华夏时报》记者，熊市应该特别注重回撤幅度，回撤幅度过℘大，或者远高于同期市场的回调幅度，那么所带来的影响，一方面是基金公司与基金经理形象受损，用户信&#25b3;任与粘性骤降；另一方面是基金回撤较大，容易造成用户流失，投资者对基金信心不足，容易引发大额赎回或集中赎回压力，对基金的应对赎回压力产生较大考验。

　　但厦门大学经济学院教授韩乾认为，私募的仓位和监管要求虽然相对较少，但私募的基金经理无法预判市场走势，万一刚刚减仓第二天又涨了呢？再重新建仓又需要时间和成૎本。只要基金经理没有违法违规行为，投资者发生亏损也只能接受事实。从制度建设的角☺度来看，要进一步完善风险管理工具的◈供给，降低对冲成本，帮助投资者更好地控制回撤。

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