权益投资大▩有可为 收益贡ઝ献将逐步提升
ઍ证券时报记者 å刘敬元
“险资负债端久期长，能够更好地实现长期价值投资理念，同时具有在大部分时期资金体量Ξ逐步⇓提升的优势，能够在市场处于底部时逆市加仓而获取更好的收益。”近日，华泰资产管理有限公司（简称华泰资产）副总经理姜光明在接受证券时½报记者专访时说。
思深方益Òਗ਼远。短期波动不可避免ણ，对于长期机构投资者来说，重要的是能够跨越时间的长河，实现更好的长期收益。姜光明表示，基于对中国长期发展“三个不变”的判断，从中长期看，权益市场大有可为，未来将进一步加大权益资产的配置，配置重点在于具有长期成长空间的行业和标的。
年内关ࢮ注˜两Āf;类机会
૯有♧过公募和保险资管投资经验的姜光明，对于bc;保险资金的特性和投资风格有着深刻的理解。
他表示，相较其他类型的专业投资机ਠ构，险资基于绝对收益的目标，更加重视被投资产估值、增速、长期空间的匹配度，因此在投资策∩略上相对੨更加谨慎一些，更加注重买入和卖出的位置，以及通过组合配置的策略来控制组合回撤风险和波动幅度。
行情和风格切换时，保险资金的这一Ζ特性尤其明显。去年底市场处于结构性高估状态，今年以来不确ζ定性因素明显增加。姜光明坦言，在这个过程中，华泰资产年初预期市场全年收益率较低，因此降低了部分仓位。同时，他也看到部分优质的行业和公司持续脱颖而出，具有较好的长期投资价值，因此ⓥ还是对这些优质公司维持了一定仓位。
“市场下跌是做研究的最好时机，这时候有时间、也更理性客观地去看待标的的投资价值。”他说▥，未来希望在合适的时机逐步加仓一些估值和长期ö成长空间相匹配的行业和标的。
展望全年，姜光明分析，市场可能会出现一到两次▒机会，“一方面，经过快速ćb;下跌后，很多股票已经跌回到历史估值中枢水平以下，但是成长和竞争力在未来几年仍具有很好的优势；另一É方面，我们认为年内国内的政策处于逐步宽松期，再经过一段时间会对经济和权益市场产生效果。最主要的是，我们认为中国产业链与企业的全球竞争力在快速提升，在这个过程中会持续涌现出优质的企业。”
bd; ⓗ权益“贡献”会−逐步加大
’“中长期看，我们认为权益市场大有可为。”姜光明称，这个判断是基于对中国长期发展“三个不变Θ”的认知——中国经济发展质量提升的方向不变ૡ、中国企业在全球竞争力提升的趋势不变、中国在经济与金融领域的制度改革和优化决心不变。
他进一步分∠析，随着科技不断发½展和生产力快速提升，中国制造业持续拉大对其他国家的领先优势，全球产业分工和“李嘉图相对优势”在被科技的力量削弱，产业链安全和一体化更加受到重视。这个过程中，中国的产品附加值与获取全球资源的能力在逐步提升。制造业的品牌、产品力、质量等优势逐步建立和扩大。由生产力提升带来的收入提升，进一步促进了国内消费，最终通过以科技驱动产业结构升级，逐步提升全民收入水平，实现制造业与消费的共同成长。“因此，我们认为权益市场在中长期具有更好的发展空间é和投资机遇。”姜光明说。
在采访中，姜光明还就价值投资、成长投资对保险资金适配性的问题谈了看法，他认为“成长就是最大的价值。”姜光明表示，过去之所以认为险′资更偏重“价值股”投资，是因为在过去很长一段时间价值股具有更高的增速、更强的壁垒和更好的稳定性。近几年，随着新兴产业快速成长，各行业的优质成长赛道和股票脱颖而出，险资在这个过程中也参与了较多成长股的投资。因为这些成长股和过去的“价ⓟ值股”类似，都具有较好的长期成长空间，因此险资在近年来也提升了“成长股”的投资比例。
从配置的角ⓦ度来说，姜光明认为，权益投资在整个组合的收益占比会在未来逐步加大，因此未来将进一步加大权益资产的配置。“从未来5~10年的维度看，国内利率中枢下行或是大势所ô趋τ，在较为宽松的融资环境中，创造价值的企业将会越来越贵，因为与其价值相比较的无风险收益率会逐步降低。”
“作为长线资金，为了更好地发挥对实体经济的支持，给客户资产带来更优质的收益，我们将权益配置重点放在具有长期成长空间的行业和标的中。”姜光明表示，拉长时间线看，科技创♠新、高端制造、消费升级、医药生物等领域具备确定性强、发展空间大的特点，是华Ï泰资产未来的主要布局方向。
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