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来源：金⊕十ા数据
ળ尽管越来越多的人认为美联储应该放慢或停止加息，但小摩总裁并不这么认为。ã
摩根大通Γ总裁兼首ⓠ席运营官丹尼尔·平托（Daniel Pinto）清楚地记得，当一个国家失去对通સ胀的控制时，生活会是什么样子。
现年59岁的平托在阿根廷长大，他表示，当地通胀经常高企，食品和其他商品的价格每小时都在飙升。如果员工不赶紧把工¸资换成美元，他们可能会损失掉20%的工资。超市里有很多人用机器给产品重贴价格标签，有时一天要贴10到15ε次。而当一天结束时，他们不得不去掉所有的标签ⓡ，第二天再重新开始。
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在市场和经济的关键时刻，平托的个人经历为其观点提供了参考。平托近期在接👽受采访时表示，在通胀无处不在的情况下生活“压力非常ćd;非常大”，对低收入家庭来说尤其艰难。
在2020年注入数万亿美元为家庭和企业提供支ì持之后，美联储正在通过提高利率和缩减购债计划来应对处ƿ于40年高位的通胀。今年以来，这些举措重创了股市和债市，并殃及全球，因为美元不断走强令其他国家应对通胀θ的斗争复杂化。
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Ä激进前行的美>联储
尽管越来越多的人认ƒ为，在物价出现一些放缓迹象之际，£美联储应该放慢或停止加息ਬ，但平托并不属于这一阵营。平托认为，将通胀降至目标水平非常重要。
“如果抗击通胀在一段时Ζ间ઞ内导À致了轻微的衰退，那是我们必须付出的代价。”
“美联储不能允许通胀在经济⇒中Î根深蒂固。过早地恢复宽松货币政策可能会重蹈70⌊年代和80年代的覆辙。”
这就是为什么他认Ð为美联储更有可能在利率上激进行动。平托认为，联邦基金利率可能会在5%左右见顶；再加上失业率上升，这可能会抑制通胀。目前的联邦基金利率在3%-3.25%区间◘。
市场尚未触Ý底∩
正如包括戴蒙和高盛ⓩ首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）在内的ઘ许多高管近期所言，由于美联储的困境，美国目前面临衰退。唯一的问题是经济放缓程度会有多严重。当然，这也反映我们每天观察的市场上，平托表示，目前所面对γ的市场正反映出衰退的可能性和衰退程度。
◐ 今年的经济形势不同于近期历史上的任何年份。商品和服务价格大幅上涨，但企业盈利一直相对有弹性，这让正ⓑ在寻找˜经济放缓迹象的投资者感到困惑。
但平托认为，盈利预估还没有下降Ÿ到足以反映未来情况的程度Ú，这可能意味着市场将再次下跌。截至上周五੩，标普500指数今年累计下跌了21%。平托表示：
“我ñ认为市τ场ψ还没有见底。”
“当考虑到明年的企业盈利时，预期水平可能仍然过高；ડ包括标普指ª数在内的一些股票市场的市盈率水平或略高。″
φ¹“黑天◑鹅”
不过，尽管平托预计波动性仍将继续加大，但认为市场的运作比其预期的要好。除了上周英€国国债崩υ溃导致英首相辞职的显ô著例外，市场运行一直井然有序。
如果俄乌冲突出现危险的新转折，或地区紧张关系Á蔓延到全球舞台，破坏供应链方面的进展，以及其他潜在隐患，市场当前的情况可能会有所改变。在某些领域市场变得更加脆弱，因为2008年危机后的改革迫使ઐ银行持有更多与交易挂钩的资本，这导致了市场在大幅波动期间更有可能失灵。平托称，
地缘政治就是ૄ一只ćb;大“黑天鹅”，但愿不会在现实上演ਜ਼。
即使在各国央行着手控制通胀之后，未来利率仍有可能高于过去15年的水平。Āf;全球范ćf;围内»的低利率甚至负利率一直是上一个时代的标志性特征。
这种低利率制度对储户不利，◘却让借款人和风险更高的公司受益，他们可以继续利用债券市‹场。这一制度还引发了一波对私营അ企业的投资浪潮，其中包括与摩根大通及其同行展开竞争的金融科技公司，在投资者对成长性的投资下，科技公司的股价也被刺激飙升。
平托表示，未来“20年的实际利率应高于过去20年，并称这不是疯狂的事，更高水平的利率对许多事情带来影响，比如成长型公司的估值。▧õ
ⓚ“无足轻重”↑的加密货币ૡ
后金融危机时代还催生了新形式的数字货币：包括比特币在内的加密货币。平托☏表示，尽管摩根大通和包括摩根士丹利在内的竞争对手已允许资产管Ò理客户接ૣ触加密货币，但在机构采取加密货币方面近期似乎进展甚微。
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“现实情况是，当前形ࢮ式的加密货币已经成为一种小型资产类别，在整个体系中有点无关紧要Āe;。”
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“但技术和概念可能会发生ય一些变化Þ；只是不是现在的形式。”
至于更广泛的经济，在一片Τ黯淡中仍有持乐Ô观态度的理由。
家庭和企业资产负债表强劲，这应该能缓解经济低迷带来的痛苦。与2008年相比，受监管的银行体Χ▥系中的杠杆率要低得多，而更高的抵押贷款标准应该会导致这℘次违约周期带来的惩罚相对更轻。
☺ ℜ 平托表示：Ã
“过去一些ⓔ问题的触发因素在现在看来情况要好得▤多。尽Ô管如此，但愿没有新的触发因素冒出来。”
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