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来源：北京商报Āf;∗
月末将至，央行公开市场重启百亿元逆↑回购操作。10月24日，央δ行发布消息称，为维护银行体系流动性☞合理充裕，10月24日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限7天，利率2%，与此前保持一致。
恢复百亿逆回购
由于有20亿♩元逆回购到期，央行10月24日公开市场实现净投Ρ放80亿元。
北京商报记者注意到，这是央行连续多个工作日操作20ⓥ亿元逆回购以来，↵再次将规模加码至百亿元。
仲量联行大中华区首¸席经济学家兼研究部总监庞溟告诉北京商报记者，无论是之前一周的“地量”逆回购操作维持一定净回笼规模，还是10月24日实现一定的净投放，都说明央行近期实事求是、适时适度、灵活机动地维护流动性平稳运行的明显意图。考虑到央行上缴结存利润、留抵退税等流动性有利因素的边际效用ˆ逐步减弱，叠加政府债发行、财政缴税、境外利率环境变化等因素给流动性带来的压力，加上需要宽信贷继续支持稳增长、支持实体经济、支持宏观复苏态势，资金面和流动性方面应继续引起重视。
“当前货币市场依然维持量宽Î价低的局面。”资深宏观分析师王好进一步说道，10月央行MLF（中期借贷便利）全额续作显示¬了央行维护流动性合理充裕、资金价格稳定的意图。因此，谈及对市场影响，王好认为流动性依然不会是未来一段时间资本市场的主要矛盾，主导股票和债券波动的因素更多来ਊ自其他方面。
回顾本月ⓔMLF续作，继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后，10月MLF“等量平ⓣ价”续作。在业内人士看来，此举也表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性，整体符合央ξ行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。
流动性总体平👽稳σ
另外，资金面上，北京商报记者注意到，10月24日上海银行间同业拆放d3;利率（Shibor）集体上涨，其中隔夜Sⓝhibor上行16.4个基点，报1.394%；7天Shibor≈上行4.4个基点，报1.726%；14天Shibor上行11.3个基点，报1.811%。而在上个交易日同样出现短期利率全线上行的情况。
“跨月会导致货币市场资金价格适度走高，这是正常的季节性现象。”王好分析道，10月流动性跨月压力将较季末明显下Ċb;降，预计央行可能会一直维持逆回购操作在百亿元规模附࠷近，抑或在此基础上适度增量，流动性总体将平稳。
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庞溟则进一步指出，结合央行近期对货币政策及经济的表态来看，资金面最宽松的时期或已过去，未来政策操作将继续保持总体稳健、松紧适度的节奏，公开市场操作将继续保持系统协同、精੭准调控，央行维护流动性合理充è裕的态度将继续坚持不变。
&#ffe1; 可以说，保持流动性合理充裕，依然是维持宽信用、呵护修复、支持稳增长的基本前提和首要条件，也有利于为金融机构持续加大对实体经济、重点行业、薄弱环节„的支持与呵护提供必要的保证。
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⊇仍有调节空间
从历史上看，央૦行在10月的公开市场∑操作和资金面表现方面，都一直释放出较强的稳定信号和导向。展望后续货币政策走向，庞溟预计，央行将继续加大稳健货币政策实施力度，综合运用数量、价格等多种货币政策工具，优化政策组合，维持流动性合理充裕状态，保持市场♣利率平稳运行，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更有力地支持实体经济。
Û 植信投资首席经济学家连平则进一步分析，未来货币政策在稳增长方向上的调节是有空间的，但有必要理性看待其调节的空间。短期内货币政策有一定宽松操作空间，但空间相对有限。为了实现稳增长目标，货币½政策仍要坚持“以我为主”，把稳增长放在政策目标的首位；同时也要坚定地做好内外平衡政策方面的安排和考量，最大限度地降低外部负面因素对国内经济的冲击，有效控制可能发生的金融变量联动风险，维护金融市场的稳定；保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
例如，从总量工具看，货λ币政策需Α要保持流动性合理充裕，保持短期资金利率水平维持在比较低的水平上。未来总量€工具操作空间依然不小，尤其是准备金存在进一步下调的空间。
另从结构性工具看，最近两年来央行针对薄弱环节、重点领域推出了一系列再贷款再贴现工具，如煤炭清洁高效利用专项再贷款、科技创新专项再贷款、普惠养老专项再贷款、设备更新改造专项再贷款等，累计额度3.8万亿元。今年Ζ底到ê明年，结构性货币政策工具仍Ω有一定的操作空间。
例如在包括支农、防疫、碳减排À、交通运输等方面存在的困难也有可能做一些适当的<支持，此外可能还会开拓一些新的领域，比如需求端、消费端等，总体看还是会有一定空间。
此外，从价格工具看，利率下调在未来可能有空间，但空间并不大。连平认为，一般贷款加权平均利率目前已经降到历史最低水平，存款利率Ø也已是历史最低水平。在未来一段时间，短期利率大幅下行会受到一系列因素的制约。只有长端利≈率未来还ਜ਼可能有不大的调整空间。
北∇京商报记者 刘્四红ⓜ
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