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作者ਜ਼&nb≈sp;ćc;| 陶辉东
来源 ⓗ|&nb3;bsp;投÷中网
对于中国દVC/PE机构来说，KKR的加入显શ然意味着更加ß激烈的内卷。
在门Ù外徘徊了二十余࠽年之后，海外PE终于હ有机会入华募资了。
KKR在中♧国拿ψ下第一块基金“牌照”
近૮日，一家名为开德私募基金管理（海南）有限公司的私募基金管理人在中基协完成登记备案，它的"英文全称是KKR Investment Management（Hainan）Co．，Ltd．，美国PE巨—头KKR是它的母公司。
工商信息显示，开Ë德私募基金管理（海南）有限公司是一家外商独资”企业，全部股份由设ੋ在香港的KKR亚洲持有。
备案信息显示，开德私募基金管理（海南）有限公司的法定代表人、总经理、执行董事为张宇，他此前担任KKR投资顾问（北京）有限公司¡大中华⊂¶区客户与合作伙伴关系部副总裁。
KKR十多年前就在尝试进入中国资管市场，2007年KKR在北京注册成立了KKRω投资顾问（&#ffe1;北京）有限公司，2013年又在珠海注册成立了KKR投资顾问（珠海横琴）有限公司。
2020年，KKR联合总ˆ裁兼首席运营官约瑟夫∫·贝（Joseph Bae）曾表示，未来中国资产管理业务会迎来极大增长，KKR希望把∑公司在美国的所有产品线都带到中国来。
他甚至放话，“10年后，KKR在中国的资产管理业务不会小于在北美的资ઍ产管理业务Á。Δ”
虽然志向远૩大，ࢵ但实际上，由于Õ金融领域严格的外商准入制度，KKR一直以来并不能“正式”的在中国境内开展资产管理业务。
这也是为什么，此次开德私募基金管理（海南）有限公司完成在中φ基协的登记备案是一件大⋅事——这是KKR在中国大陆拿到的第一张私募基金管理人“牌照”，也是美国PE在中国拿到的第一Ì张私募基金管理人“牌照”。
í 一扇大门就Ú此打开了。
µ 外资PE入华↑，从投资到募资
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KK♡R੪对中国市场并不陌生。
一直以来，KKR都是亚洲Ç地区最活跃的海外PE之一。早在2005Ąf;年，KKR在香港设立办公જ室，正式进军亚洲。
此后KKR陆续募集了亚洲一期基金、亚洲二期基金、亚洲三期基金、亚洲四期基金、亚洲基础设施建设基金及中国成长基金等多只投向亚洲的基金，以上各只基金的规模分别达40→亿美元、60亿美元、93亿美元、107亿美元、39亿美元以及10亿美元。
在中国，CVSource投⌊中数据显示，KKR在中国有40余起投资事件被收录，从早期的天瑞水泥、圣农发展、海尔，≡再到近些年的字节跳动、兴盛优选，覆盖了消费、互联网、医疗、教育、ν农业等几乎所有赛道。
ਬ 但是，KKR过去近二十年的“入华”动作基本局限于投资，基本模式是在美国以及其他海外市场募资，然后把资金投向中国∗企业。
这种状੪况，显然与约瑟夫·贝梦想ß中的“把美国的所有产品线都带到中国来”有着巨大的差á距。
而开德私募基金管理（海南）有限公司完成登记备案，意味着海外PE巨头ü入华募资的开始。
目前开德私募基ⓣ金管理（海南）有限公司刚刚完成登记，KKR在中国境内થ的第一次募资的表现将会是怎ϑ样，外来的和尚究竟能不能念好径，非常令人好奇。
当下中国一级市Ê场情绪低迷，募资困难。对于中国VC/PE机构来说，KK†R（以及后续可能跟进的其他海外PE）的加入显然意味着更加激烈的内卷。઼
今后的中国一级市场除了人民币基金与美元基金竞争，财务性投资机构与CVC竞争，民营机构与国有机构竞争，还要加上中国机构憨Υ与海外机构竞争，真是好不热闹。
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当然，对中国的LP们来说，今后可以≥方便a0;的直接投资海外大牌PE管理的基金，等于是打开了新世界的大门。
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KK”R▧入华，IDG、鼎晖、刘晓丹出海
此次K&#ffe1;KR入华募资的ⓘ通道，是近年来稳步扩大的QDL P试点。
QDLP的意思是合格境内有限合伙人（Qualified Domestic Limited Partner），QDLP试点的内容是“通过资格审批并获取额度૯后的试点基金管理企业可向境内合格投资者募集资金，设ö立试点基金投资ઢ于境外一级、二级市场”。
简而言之，GP通过QDLP试点审批后，ćf;可以在中国境内募≈集基金 ，然后投向海外市场。
海南省是国内Ąe;率先开展QDLP试点的地区之一。2021年5月，海南出台了（QDLöP）境外投资试点工作暂行办法。2021年8月7日，海南公布了首批试点名单，KKR名列ਮ其中。
ⓝ ćb;202Ò1年11月，KKR在海南注册成立开德私募基金管理（海南）有限公司，又过了半年，终于拿到私募基金管理人资格。
因为是通过QDLP试点入华的，KKR在中国境内募集的基金面临两个关键限制。首先是基金必须投向海外市场。根据海南的（QDLP）境外投资¥试点工作暂行办法，试点基金境外投ⓠ资范围包括：
境外非上市企业的股权和债Í券ੑ；
ρ 2．境外上市企业非公开发行和交易的ઝ股å票和债券；
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3．境外证券市场（包括境外证券市场交易的◊金融工具等）；
4．境外股权投ù资基金和'证券投资基ો金、境外大宗商品和金融衍生品。
第二，虽然海<南的QDLP试点没有为单只基金设ÿ立上限，但海南的QDLP试点额度有上限，为50亿美元。
海南第一批QDLP试点机构有24家，它们要一起分这50亿美元，也就是说平均♤到每家头上仅为2亿美元。具体到KKR此次能募集多大的基金，目前还不得而ੇ知。
因此，虽然 现在海外PE终于有了入华募资的渠道，但份额紧俏，说“外资PE将大举入华”就પ有些言过其实了。
另外，QDLP试点并非专为海外PE而设，不少有志મ于投资海外市场的中国PE机构也在申请。在海南的首批24家机构中，不乏IDG、春华资੧本、刘晓丹的晨壹Û资本等中国一线PE的身影。
除了海南之外，QDLP试点目前还Â在上海、深圳、广东等多地开展，鼎晖投资、建银国际、交银国际等机构也已拿到资ℑ格。在国内竞争激烈了之后，出海对中国PE来说不失为一个选择。
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