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来源：证券之−星
大▤白马盘Í中跌停！◑
10月28日，乳业龙头伊利股份 （600887）开盘大跳水，ì股价一度触及跌停，最低报25.88元/股。&截至发稿，跌幅仍超9%。
第三æ季度净利大降2ੌ6% ζ伊利股份闪崩原因在于三季度业绩失速。
10月↵27日晚间，公司披露三季报，前三季度实现营收为935亿元，同比增长10.42%；净利润为80.61亿元，同比મ增长1.47%。第三季度实现营业收入302.87亿元，同比增长6.72%；净利润19.2☎9亿元，同比大幅下降26.46%，环比同样大降。
对于净利大降的原因，伊利在财报中指出þ，由于市场竞争激烈，第三季度销售费用投入较∃同期增加使得净利润减少，以及交易性金融资产公允价值变动收益增加使得非经常性损益较同ⓛ期增加，二者共同影响第三季度扣非后归母净利润减少。
此外，公司毛利率大幅下滑，第三季度毛利率为30.77%，较上年同期35.62%下滑明显。另一方面，公司第三季Φ度销售费用同比上升，由上年同期的56.88亿元，上升至本季度的67亿元（但销售费用率为22.9%，较上年同期26.31%下降）。
对于每股收益同期下滑31.82%，公司表示系੭2022年第三季度净利润减少，以及2021年ⓦ11月એ非公开发行股票使得加权平均股数增加所致。
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જ Γ第二增长曲线有望破局
短期来看，伊利股份业绩承压，但在疫情等不确定因素下，伊利仍能保持千亿体量ઝ基础上的稳健增长，显示了龙头企业抵抗风险的经营韧性。因此，机构普遍看ષ好公司长期发展。
具体产品收入ફ上，前三季度该公司液体乳产品♬实现收入641亿元，奶粉及奶↑制品实现收入187亿元，冷饮产品实现收入92亿元。
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尼尔森零研的前三季度品类数据显示，伊利液态奶ૄ规模和市场份额均稳居行业第一。其中，伊ù利纯牛奶、金典有机均实现双位数增长，明星产品金典有机、安慕希继续保持细分品类第一品牌，安慕希市场份额继续扩大。冷饮以绝对优势保持销量榜第一，并取得32.4%的高速增长。
∋ 同时，作为第二增长曲线的奶粉及奶制品👽正在“加ࢵ速”成长。
前三季度，伊利奶粉及奶制品营收116.69亿元，同比增长60.5%，其中，婴幼儿配方奶粉增速▨居行业第一，成人奶粉居细分市场第一，奶酪同比增长30%以上。在各个પ品类中，伊利仍然占据领先õ之势。
安信证券研报指出，随着疫情影响的减弱，液奶需求逐渐恢复´，同时伊利在奶粉内生方面继续保持快速增长，澳优在渠道库存回归良性后增速恢复正常—水平。此外，由于今年春节比较靠前，渠道备货也要提早，这些都有利于伊利今年四季度及明年全年业绩的走દ强。
长期来看，经营思路足够清晰，核心竞争力足够坚实，发展定力足够强大的伊利，“2025年挺进全球乳业‚前三、2030年实现全球乳业第一”的中长期战略目标Þe;，依然值得期待。
毛利率方面，伴随公司高端液奶、奶粉等高毛利品类占比提升，结构升级叠♣加原奶价格可能出现的小幅ζ回落，公司¤净利率仍有望小幅提升。
估值方面，最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级38家，增持评级♧2家；机构¤目标均价为4ਠ8.58元/股。
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