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γ来源：野马◐财经
Š 曾↔因ª生产口罩迎来业绩高光
主营业务&#ffe0 ;卫生巾、失禁垫，还曾做过口罩…ਖ਼…近日，医疗耗材及个人卫生用品制造商佳捷康向港交所主板Ε递交了上市申请。
ⓥ 为高洁丝母♩公司Í代工
▤ 佳捷⇒康是一þ家总部位于北京密云的医疗耗材及个人卫生用品制造商，其经营模式主要以ODM代工为主，在医用护理垫、卫生巾及失禁垫的ODM领域处于领先地位。
知道佳捷康这一公司的人或许并不多，但其ϒજ代工大客户的产品许多女性都用过—ô—高洁丝卫生巾。
高洁丝Kotex是美企金佰利旗下的∧卫生巾品牌，根据“灼识咨询”报告，按零售额计算，2021年，金佰利以184亿元位居全球个人卫ä生用品市场第三名，市场份额为5.8%；亦以47亿元位居美国第二大个人卫生用品公司，市场份额为17.2%。
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来源：金佰利ⓠ官ઍ网
金佰利旗下还有纸尿裤品牌Huggies好奇、Kimbiⓒes，成人纸尿裤品牌Depend，成人纸尿裤品牌Depend得伴，ਠ针对轻度尿失禁者的护垫产品Poi®se等等。
ਲ਼ 给金佰利做代工是佳捷康的主要收入来源，约占营收的7成左右。此外，在英国、澳大利亚等地均有佳捷康的客户。
⊕ 可以看到，佳捷康的ODM业务主要依靠海外市场，其中Ν2021年›96%的收入源于美欧市场。
不过其在国内市场也有一席之地，2021年，按中¤国护理垫产值计，佳捷康拥有5.5%的市场份额Χ，按中国个人卫生用品产值计，拥有1.👿1%的市场份额。
在海内外品牌方和消费Ý者的支持下Ò，佳捷康有了奔赴港股市场∠的资本，但从其营收情况来看，佳捷康的业绩似乎并不稳定。
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Δ 业绩波动🙀大
2ત019年-2022年上半年，佳捷康的营业收入分Ê别为3.9亿元、5.9亿元、5.4亿元、1.8亿元；净利润Ċa;分别为3564万元、8200.2万元、5351.8万元、1314.9万元。
可以看到，佳捷康的营收和利润在2020年有了大幅度的提升，但2Þ021年又回落，2022年上半年î，营收同比下降了27.6%，净利润同比下降3.ε7%。
据佳捷康自己的表述，这是由于新冠疫情导致了交货延◈迟，以及因北京举લ办大型赛事期间公司停产ⓚ所致。
不过从其业α务变化b3;来看，佳捷康业绩的波动，与口罩业务的增减也有很大关系。
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υ 来源：佳捷઼康《招股书》
2020年，新冠疫情爆ε发初期口罩供应短缺，作为医疗耗材ⓝ及个人卫生用品制造商，佳捷康应政府要求在2020年生产了一段时ી间的自有品牌口罩，以帮助抗击新冠疫情。
具体来看，2020年佳捷康生产口罩的ℑ毛利率为60.1ી%，在其所有产品中最高。同年佳捷康代工生产ગ的医疗耗材毛利率27.4%，个人卫生用品毛利率21.1%；自有品牌的医疗耗材毛利率50.3%，个人卫生用品毛利率42%。
随着口罩业∇务的增加，佳捷康2020年µOBM（代工厂经营自有品牌）销售收益增加1.38亿元，η其中口罩销售额1.36亿元。
当时，佳捷ਫ਼康的口罩品牌Ì为“捷护佳”，营业记录期间的平均零售价为每片人民币1元。这些口罩主要在国内及海ćb;外国家瑞士、马来西亚及新加坡销售。
不过，据《招股书》ϑ显示，口罩的生产已自2020年10月起停ਫ਼止。砍掉口罩业务后，佳捷康OBM业务规模回落明显，整体的营收和利润也跟着下滑。
ો 来源¼：佳Ü捷康《招股书》
虽然口罩业务被砍掉了，但通过毛利率的对比可以发现，佳捷康其他自有品牌的毛利率也不算低，尤其是跟代工的毛☼利率做对⌋比。佳捷康的自有品牌近年来发展得▦如何呢？
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从自有品∀牌到代工厂Ζ
佳捷¥康的前身是成立于1998年的北京倍舒特，创始ƒ人是一位∧60后闽商李秋红。
李Å秋红生长于福建ਖ਼晋È江，少年时期一路勤学苦读，终于在1987年7月获得东华大学（前称中国纺织大学）化纤学士学位。
👽 毕业后她被分配到厦门化纤⌈厂工作，当时，正值90年代初期，市面上虽然已有一次性纸尿片和卫生巾产品在售，但国内能生产这类产品的厂商寥寥无几，大 多数中国家庭都还在使用尿布。
李秋红敏锐∏地感知到了这一市场的潜力，并开始和同事进行市场调研。™调查之后，李秋红坚定了做一次性卫 生用品的信心，于是在1998年于北京市密云区以其个人资金创立了北京倍舒特。
创始之初，北京倍舒特是在中国根据OBM自☎有品牌的业<务模式生产个人卫生用品。李秋红曾回忆道：“当时进口生产线造价太高，每条高达千万，我们就决定自主研૦发。”
作为一股新生的力量ⓐ，倍舒特为当时的中国卫生å用品行业注入了♥新的活力。
ઘ 但为ઐ了走向了更广阔的天地，2003年到2005年之间，李秋红开始í带队做外贸市场。
海外市场的卫生巾品牌已是Ċa;人才济济，以佳捷康的大客户金佰利为例，其1920年就推出妇女卫生巾品牌高洁丝，并成π为被广泛接纳的一次û性经期护理产品。
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于是，李秋红便以工厂代工的模式进军海外市场，2008年，其开始向主要客户金&佰∂利销售。
给大品牌¨做代工，让李ૉ秋红的公司跟国际接轨，业绩逐渐起飞，并在2021年创办⇑了佳捷康，装入主体业务后开始进军资本市场。
根据“灼识谘询”报告，按2021年产值及OEM/ODM产值计，佳捷康在中国护理垫生产商中位列第二，而按2021年OEM/ODM产品出口价值计⇔算，▤佳捷康在中国 OEM/ODM吸收ખ型卫生用品及失禁垫生产商中亦名列榜首。
来源：佳捷康≡《·招股Þ书》
ਲ਼ 虽然拿出了不错的成绩»，但代工厂的可替代性高，毛利率也被压低，这让ODM代工业务占比超9成、大客户还非常集中的佳👿捷康压力不小。
尤其是今年上φ半年，佳捷康的营收就受到了金佰利大幅削减订单的੭影响。
因此，发展自有品牌，扩大国内市场É布局，成了佳捷康•的当务之急。χ
目前，佳节康ⓥ又推出了两个自有—品牌，分别是主推护理垫产品的“捷护佳”，以及主推卫生巾等个人卫生用品的“月自在”。
中国商业联合会专家委员会委员赖阳向《财经天下》周刊表示，在品牌打造上，不是有一个logo就可以，从品牌的设计，到品牌的研发，再到品牌的文化，这一系列都是需要投入时间憨去规划，并且投入人力成本等等，这样才能够有很好的品牌的溢价，才能得到消费者的认可。否则的话，即使代工有足够的生产能力，但是品牌可能在消费者心目中Š难有å一个很好的这个认同，也很难有一个很好的品牌溢价。
可见，在当下卫生护理市场的红海，把自有³品牌做大，佳捷ભ康还有很长的路要走，登陆资本市场或许♨可以成为其继续向前探索的资本保障。
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