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财联社10月28日讯ણ（记者 周晓雅 沈述红）…进入10月以来，贵⇐州茅台似乎步入新一轮行情回调。截至本周五，该股本月累计下跌27.37%。与此同时，主力资金的净流出也引起市场关注。
今年三季度末，贵州茅台蝉联公募基金前十大ੜ重仓股榜首，持股市值1197.85亿>元。与此同时，该股在三季度被公募ⓑ基金减持149.71亿元，在公募基金减持榜单中排名第五。
ª深究各基金经理的调仓，各产品在三季度增减持博弈不断。一方面，有基金经理新接ε管产品后较大幅调整持股组合，贵州茅台被一举买进前十大重仓股；另一方面，顶流基金经理或因被动减持，部分在管产品⌈持仓数减少较多。
展望四季度，机构人士认为，短期仍需要关注资金面的变动，中期来看，随着消费场♬景的修复，经济逐步企稳，市场对于消费板块ⓛ的信心有望逐步修复。在刚刚结束的三季报中，不少知名基金经理也阐述了自己对白酒行业的看法。其中，焦巍认为，食品饮料仍是消费里的长坡厚雪，能够长期创造稳定的超额收益，底层逻辑都没有发生变化。
侯🙀昊则在三季报谈到，白酒消费场景的恢复还是需要时间等待，但是大部分白ક酒企业的现金流和库存水平基本上还是比较健¾康，批价可能局部有些波动，但不影响大的格局，龙头公司在目前的环境下增长和发展有保证。
多空√博弈¸
今年三季度末，贵州茅台蝉联公募基金前十大重仓股榜首，持股市值1197.85½亿元。但与此前的二੬季度末相Ý比，该股在三季度被公募基金减持149.71亿元，在公募基金减持榜单中排名第五。
虽然遭到减 持，但公募基金三季度对该股的†多空博弈仍在持续进行。
Wind数据显示，中欧基金旗下的中欧é悦享生活是三季ⓤ度对贵州茅台增持股数最多的主动权益类产品。⌉截至今年三季度末，贵州茅台新进该基金前十大重仓股，持有股数为17.54万股。
作为该基金的基金经理Ê，钱亚风云在该基金的三季报表示，自8月中旬管理产品以来，对组合进行了较大程度的调整。首先降低香港市场的配置比例，其次是均衡组合的行业配置，降低单一个股的持股集中度，最后是尽量挑选风险收益比£占ª优的行业和个股。
跟随其后的是吴渭管理的博时汇兴回报一年持有，三季度增持了茅台14.56万股，增持幅度达到40.⇔3‚2%。该基金在降低了权益仓位的比重，截至三季度末的股票仓位为5€2.8%，但前十大重仓股合计持股占股票市值的比重达73.36%，属于持股集中度较高的产品。其规模从二季度末的106.35亿元减少至三季度末的96.44亿元。
此外，华安策略ਪ优选、东方红中国、α交银施罗德新成长、农银汇理研究精选、建信优选成长、安信优质企Å业三年持有等6只产品在三季度增持贵州茅台股数也超过6万股。
ⓩ 王培和ઽ尹为醇共同管理的中欧行业成长、朱少醒管Β理的富国天惠，以及华安基金旗下的华安安康等3只产品在三季度增持茅台超5万股。
从主动权益基金减持贵州茅台的情况来看，张坤管理的易方达蓝筹精选在三季度减持了贵州茅台20万股ࢮ，至28ભઐ2万股。不过，该股三季度在易方达蓝筹精选资产净值比例已达到9.92%，临近10%的投资比例上限。如此看来，张坤的减持操作，或属于被动减持。
事实上，和二季度末的6જ27.79亿元规模相比，这只基金三季度规模下降了Ω95.48亿元，剩下532.31亿元。同期，该产品净值下降了15.22%，股票仓位则由二季度末的92.68%增至94.02%。
持股一向较为分散的汇࠹添富绝对收益策略，੬在三季度也减持了贵州茅台18.28万股，较上季度末减少62.87%。该基金由顾耀强和吴江宏共同管理，目前，贵州茅台占这只产品资产净值的比重为2.54%，依然为其第一大重仓👽股。
李竞管理的东方红启东三年持有，三季度亦减持贵州茅台12.91%μ万股，占基金资产净值比重的4.83%，贵州茅台已从此前的ϖ第二大重仓股滑落至其第五大重仓股。截至9月底，该产品规模←为121亿元，较上季度末的146.83亿元下滑了25.83亿元。
ੈ 上述产品ρ外，刘彦春管理的景顺长城新兴成长、万建军管理的华安逆向策略和华安研究智‹选，这三只基金三季度减持贵州茅台的股票数量也达到了10万股以上。
基金Ñ经理：短期需关注资金面ક变动∫
华南一家大型基金公司研究人士指出，除了受到疫情反复，防疫政策不松以α及中秋国庆动销不达预期这些前ⓥ期已经在股价中反应较充分的原因外，近期酒出现的暴跌，更多与对政策的过度解读以及资金的净流出有关。
在该人士看来，资金主要是两方面，大的资金流出还是来自于外资流出，可以明显看到北ξ上资金流出茅台等龙头股的资金量巨大，是ષ造成板块下跌的重要原因。另一方面，A股近期主线行情围绕“信军医”展开，对稳增长线“房银酒家”Ν资金分流。而政策的解读有来某些“专家”解读的传闻，使得本身脆弱的市场更加恐慌。
他认为，短期仍¸需要关注资金面的变动，尤其ƒ是北上资金对酒龙头的流出对板块带来的短期冲击。“中期来看，随着消费场景的修复，经济逐步企稳，市场对于消费板块的信心有望逐步修复，而基本面看，从三季报看，酒企维持15%的增速在⌊经济下行中仍较为合理，在各板块中具备性价比。”
d3;在刚刚结束的三季报中，不少∏知名基金经理也阐述了自己对白酒行业的看法。
在银华基金经理焦巍看来，食品饮料仍是消费里的长坡厚雪，能够长期创⌈造稳定的超额收益，底层逻辑都没有发生变化。尽管短期疫情影响叠加经济压力，食品饮料基本面承压，但是中长期他依然看好行业的投资机会。“尤其是后续随着疫情得到控制，ℑ经≤济活动逐步恢复正常，白酒随着经济周期会进入新的增长周期。”
中欧基金经理卢纯青认为，随着疫情逐渐得到控制，复工复产、恢复正常Ù的经济运行和销售生产，企业的基本面Õ逐渐恢复到一个正常经营的水平，她认为，高端消费的景气度持续，看好经Θ济复苏过程中，高端白酒的投资机会。
“全国性次高端品牌¤在大环境的影响下在前三季度确实存在一些挑战ા。”招商中证白酒基金经理侯昊认为，白酒消费场景的恢复还是需要时间等待，但是大部分白酒企业的现金流和库存水平基本上还是比较健康，批价可能局部有些波动，但不影响大的格局，龙头公司在目前的环境下增长和发展有保证>。
“我们ćb;认为龙头公司能够经受住这一轮压力测试的考验，也更能平衡短期增长和♨长期战略ઢ发展的匹配。”侯昊称。
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