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࠹ 来ąc;源ι：博尚新财
9月16日，河北广电无线传媒股份૧有限公司（简称“无线传媒”）再次递交首次公开发行股票招股说明书（申报稿）并定于2022年10月19日进行其审核。据此，该公司拟冲刺深交所创业板℘IPO上市。公司首次公开拟发行股票数量不超过40，，001.00万股，占发行后总股本比例不低于10%。本次公开发行的股份全部为新股。
公司本次拟投资项目的投资总额为12Õ.09亿元，拟投入募资11.5亿元，主要募投项目分别是河北IPTV集成播控ࢮ平台系统化改੫造升级项目、内容版权采购项目、智能超媒业务云平台项目。
招股书显示，经河北广播电视台授权，无线传媒在河北省内独家开展I†PTV内容集成运营服务等广电新媒体业务，是河北省三网融合内容集成播控平台唯一运营机构。报告期内，公司主营业务为IPTV集成播控服务。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，公司实现营‹业收入分别是5.87亿元、6.31亿元、6.72亿元、3.32亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润分别是3.38亿元、3.å2亿元、3.56亿元、1.57亿元。
其中，报告期内，公司主营业务收入分别为5.5亿元、6.25亿元、6.7亿元和3.24亿元，均为IPTV集成播控服务产生，占公司当期业务收ત入比例分别为93.76%、99.17%、99.64%和97.71%。当前公司IPTV集成播控业务主要客户为三大电„信运营商及其下属企业。
IPTV也被称作交互电视，在传统有线电视的基础上结合互联网，观众可以对电视内容进行回看、点播等，是除有线电视、互联网电视（OTT）外另一∪主流电视传播渠道。目前各省的I∞PTV业务基本都由各省级电视台或其下属平台运营，而无线传媒则是河北省三网融合内容集成播控平台唯一运营机构，意味着其带有一定地域垄断属性。
另外，不像爱奇艺等视频平台的持续亏损，无线传媒一直保持盈利，且利润率较为可观。2021年公司毛利率高达6ટ0.65%，净利率达52.92%。业绩的增长和高利润率似乎都显示IP¾TV是稳赚不赔的好生意。
然而公司却并非没有隐患。一方面，公司下游客户过于集中，报告期内公司对三大电信运营ⓑ商的销售收入占当期ૢ收入的比例分别为Ã92.18%、97.72%、98.08%和96.36%。若公司主要客户因业务调整或其他原因减少对公司的采购或调整合作条款，使得公司取得的收入减少或投入增加，将对公司的业务经营和业绩产生不利影响。
公司坦言，“若主要客户因业务调整或其他原因减少对公司的采购或调整合作条款，使得公司取得的收入减少或投入增加，将对公司的经营和业绩产生不利影响。同时，如果未来出现产业政策调整、市场需求变化、新业务拓展Ó不及预期等重大不利情形，且公司未能及时采取有效措施应对，将有可能出现公司░业绩显著波动甚至营业利润下滑50%及以上的风险。”
另一方面，公司毛利率呈下滑态势。2018年ર至今年上半年，无线传媒的销售毛利率已由74.32‘%下降至56.71%。í而毛利率下降的主要原因是版权内容成本支出的大幅增加。
与视频平台一样，获取用户是IPTV行业商业模式的基础，而内容资源则是吸引用户，并持续保持用户∠粘性દ和忠诚度的核心资源。高质量的版权内容能够提高用户ખ的付费意愿，培养用户付费习惯的养成，从而提高用户的付费率。因此，公司近几年对版权的投入也是越来越多。
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报告期各期内，公司版权内容成本分别为5964.08万元、14262.18万元、17276.29万元及9285.41万元，占主营业Ö务比重分别为35.80%、61.90%、67.30%和64.60%，金额及占比均呈上升状态。2020年、2021年，其版权内容成本较上年分别大幅增长139.09%☜和21.13%。
事实上，目前市场Š中各大视频平台为保持平台核心竞争力，均在内容资源方面持续投入大量资金，IPTV行业也已经“卷”起来了。海看股份、重数传媒和新媒股份都曾表示，未来将把一部分资金放在版权Ã内容的购买上。
本次IPO无线传媒拟募资近4亿拟加码内容版权采‡购（上市三年内分别投入7，650万元、14，250万元和 17，660万元Σ）。公司表示，“面对有线电视、OTT 提供商的竞争态势，公司有必要加大内容版权采购的资金投入，进一步补充经典影视剧和头部影视剧内Å容资源，满足用户的需求。”只不过持续投入资金购买版权将导致毛利率难以扭转下滑趋势。
整体来说，为顺应੩三网融合、媒体融合、互联网+发展ϖ趋势，无线传媒已制定了“打造河北视听云媒体平台，一云多屏融合发展”ⓙ的战略。目前，无线传媒IPTV正在从IPTV基础业务收入为主迈向IPTV基础业务收入与增值业务收入并重的全新发展阶段，接下来，它需要继续大力发展IPTV增值业务，通过不断健全和完善基础内容库，增强播控平台的便捷性，满足用户的个性化需求，推动增值业务开展。
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