股民，给我打钱ⓞ，60亿！沃得农机：实控人挪∼用28亿Â搞地产，上市前突击分红30亿填坑
⊃
ੇ 来源：Ǝ市值风云
Ø
分红以◙后沃得φ农机彻底没钱了，开始上市向股民圈钱，股民上辈子是造了多大孽啊？
前不久，风云君曾在《钾肥真的短缺吗？寡头的世纪之战和中国的粮食安全大棋 | 风云主题》中阐述了全球钾肥的竞争现状，并表达了“中国钾肥公司做大做强ધ，有利于增强粮食产业自主性”的观点。
þ还没阅读🙀过原文的老铁，欢⇓迎扫码下载市值风云APP，一睹为快。
风云君今天要介绍的这家公司，也与粮食生产相关，主营农业机械设备的生产和销售，与⇔一拖股份（601038.SH）、星光农机（603789.SH）、ST新研（维权）（300159.SZ）（被市值风云确证财务造假）等上市公司算是同行，名叫沃得农机（A2067Ó8）。
ⓞ
挪用28亿搞地产，突击分红3੍0亿填坑，再上市募资60亿？⌈
为不耽误各位ਲ਼老板们发એ财，风云君就直奔主题，先讲沃得农机最有意√思的事。
℘1&nb´sp;&nbsΥp;先挪用28亿搞房地产，再突击分红30亿填坑
IP↑O企业上市前突击分红，对于常年在Ù百乐门代客泊车的风云君来说，算不上啥新鲜事，早见怪不怪ફ，懒得说了。
« 不过，像沃得农机这样◊突击分红ð的，还真不多见。
沃得农机成立于2™003年，实控🙀人为王伟耀、张阿美夫妇。除了沃得农机，王老板夫妇还控制了多家企业ý，涉及锻压机床、汽车零部件、房地产、酒店服务、工程机械等多个行业。
根据招²股说明书披露，2018年之前，沃得农机均未分红ⓚ，却突然在20ⓡ18年分红26亿，2020年再度分红4亿。
♦ 这还没上市就突击分红了30个亿，风云君不禁好奇这钱用来干嘛—了呢？ਭ
不ળ看不知道，沃得农机分红的理由十分î劲爆。ੇ
2018ã年的这26亿分红中，王老板控制的企业合计获得税后分红25.06亿。而其中的大部分，都用来向沃得农੦机偿还资金占用款了。ગ
૦ 早在2009年，沃⊇得农机就开始向关联方借出大笔资金，到2018年初累计高达近28亿！
ⓒ
关联方拿着这么多钱都用来干啥了呢？
经统计，沃得农机借出的28亿资金，大部分由关联方沃得房地产、梅尼旅业拿去买地建房了>。而这两家公司，都bc;是王ćd;老板控制的企业。
ì 换句话说，王老板先后从沃得农机这里ⓞ拿走了近28亿，用来发展房地产，最终通过分红填上了这个大窟—窿。
² 再仔细一看，又吓一跳ã，这么做的结果就更“劲ⓩ爆”了：2018年末，分完这26亿之后，沃得农机的未分配利润直接跌为-2.91亿元。
👿
但沃得农机似乎ϒ不得不这样做，因为如果不填平这个资金占用的大坑，恐怕连申报上市的资格都没有！ਖ਼
然而Í，沃得农机竟⇒还腆着银盆大脸、大言不惭地将资金拆借美其名曰“回报股东”ય，看得风云君也是无话可说，佩服得五体投地。
2 分红后ੌ没钱了，欲募资60亿，其Τ中23亿用Χ来补流
更有意∞思的是，沃得ⓙ农机拿出28亿给王³老板搞房地产后，到了自身发展的时候却没钱了，于是想到了上市募资。
此次IPO沃得农机拟募资60亿，其中23.38亿用来补充流动资金，剩ગ余↵资金主要用来农业机械装备的改扩建等。ⓟ
说到这里，风云君简单梳理一下ਗ਼王老板的♡心ઐ路历程：
2009年至♪2018年ਜ਼期间，王老板先Υ后从沃得农机拿出28亿现金，用于搞房地产等；
&nb³›sp;૪
而如今，王老ä板又想起了农业机械这块业务bc;，想†要上市募资扩产；
½
&nÍbsp;
奈何ë关联方资金占用的窟窿太大，王老板想了许久之后，终于想到了分红这个方法。
至于ૌ王老板为啥又想起搞农业机械？恐怕是因为ો房地产业务如今不香¢了，反倒是农机业务的业绩还不错。
如果能把沃得农机做上市，有了大笔募资，不♫就相◊当于用♥上市募集资金间接搞房地产了嘛？！
先借î出28亿现金给老板搞地产，老板还不上钱/不想还，就想☏到用分红解决老板资金占用问题，分红以后沃得农机又没钱了，那Ρ就上市向股民圈钱呗……
Ù 股民是上辈子造¬了¿多大孽啊？
‾ 3 &nબbsp;王老板与泰禾集团á身陷28亿债务纠纷
另外，王老板还因房地产业务，¶还与ૠ泰禾集团的子公司打起了官司。
早在2017年9月，王老板控ñ制的b3;四家公司沃得国际、沃得重工、沃得工程机械、沃得起重机，将沃得宝华100%股权作价38.03亿转让给了泰禾锦城，王老板还出具了连带责任担保。沃得宝华Χ主营房地产开发。
然而，不到两年，œ2019年1月ચ，泰禾锦城却起诉王老板及四家公司，称由ç于沃得宝华未满足各种条件，泰禾锦城无法对其进行建设开发。
泰禾锦城要求卖方返还已支付的25亿价款，并承担违φ约金合计达▒28.66亿。不过一审判决驳回了泰禾锦城的全部诉讼℘请求。
泰禾锦城不服判☜决结果，继续提θ起诉讼，目前ਬ该案件还在审理中。
若·泰禾锦城胜诉，王老板也将连带承ૢ担近30亿જ的债务。
行业景▩气带来业绩增长∀，收割机国内市૯占率第一
1  Λ;♤粮食涨价、政策鼓励带来业绩增长
说完这些让人羡慕嫉妒恨的生δ意经，咱们来看看沃ਫ਼得农ô机经营得如何。
ˆ
沃得农机的经👿营业绩大致可ા分为两个阶段：
2017-2019年，沃得੧农机的营收陷入增长停滞，规▒模അ在45亿上下；
¼&nbˆsp੍;
2020年，沃得农机似乎突破了营收增长的瓶颈，δ当年实现营收69.77亿，同比增长50.82%。2021年Μ，营收继续增长至99.41亿，是2019年的二倍还੩多。
同ⓠ样，沃Ι得农机的归母净利润也大👽致分为这两个阶段：
2017-2019ਮ年，净利润规↓模停留在à8亿上下；
&nbμsp૦;
2020年以来，业绩迅速上🙀升。202ષ1年，Κ沃得农机实现净利润14.5亿，相比2019年同样实现了业绩翻倍。
而沃得农机的业绩增长，一方面·与粮食价格的上涨有关：2020年以来，三大主粮（水稻、小麦、玉ૡ米）的价格同⌈步上涨，种粮意愿增强。
↵
另一方面，“十四五规划”首次将粮食综合生产能∫力，作为安全保障类ો约束性指标，粮食安全上升至国家战略。
在价格、政策两大ℜ因素的带动下，ß粮食种植面积和产量也随之提高，进而拉动了农机产品Ó的市场需求。
2&nbs◊p; 联合收割机量价齐ਫ਼增，连续三年国内第◑一
具体按产品来看，沃得农机的产品主要包括联合收割机和拖拉机两大类。其中，联合收割机贡献了近⌉七成营收，是沃得农机的ε核心产品。
沃得农机的联合收割机以履带式收割机为主，2018-2020年期◑间的国内市占率分别为48.86%、56.22%、66.27%，连续三年排名行业第一。
受益于大环境，2020年联合收割机销售量 为48，222台，同比增长41.65%，平均售价也有所上升。
2‾021年上半年💼，联合收割机无论是销量还是单价，▦继续保持增长。
核心产品ਗ਼量价齐增，是公司2020年છ以来，业绩大增ਫ਼的主要原因。
3ℑ  ટ;拖拉¤机业务降价抢市场
2020ν年，沃得农机的拖拉机છ产品以4.9%的市占率排名第五，同行业的一拖股份（601038.SH）常年排名第一。
2020年，沃得农机的拖拉机⊕营收为12.66亿，同比增长81.13%。当年，拖拉机的销量«为21，648台，是去年的二倍，销售单价为&5.85万/台，同比下滑14.94%。
而公司选择拖拉机降价的原因之一，是国家下’调了拖拉机的单机∞补贴限额ઝ。
ਫ
♤ 2021年至2023年，沃得农机的拖拉机产品的单机补贴限额，与之前相比有所下降。
补贴限额下调▣，用户的购Ψ机成本随之þ提高，沃得农机选择降价，来留住这部分可能流失的客户。
整体来看，沃得农机的联合收割机的毛利率呈上升趋势，2020年的毛利率为34.3%¥，综合毛利™率为31.45%。拖拉机产品બ毛利率较低，在13%左右。
2021年上半年，联合收ε割机毛利率下滑，♨主要是由于钢材等大宗原材料价格上涨બ，拉高了单位成本；拖拉机则因单位成本有所降低，毛利率变化较小。
存货占流动资产º的一半，跌价↓率远低于同行
总体来看，农∪业机ਗ਼械″行业较为分散，竞争者众多。
2017年以来，行业集中度逐⇓渐上升，2019年国内工业规模以上的农机企业下降至1，892家。d3;
沃得农机作为农用机械产品的制造商，上游主要为钢铁行业👿，下游主要向经销商提供农机ફ装备、配件和服务；销售模式以非买断式经销为主，即经销商完成销售后，公å司再确认收入。
需要注意的是，2021年上半年，沃得农机的存∝货激增至38.31亿，占流动资产的一半还多·。∩
具体来看，2021年上半年，沃得农机存货激增主要是“发à出商品”增至Þ14.47亿，ડ是去年的二倍。
发出商品主要是沃得农机在经销商处储备的货源。2021年上半年，沃得农机主▥要针对收割机和拖拉机¯，在经销商处进行了备货。⇐
同期，ਪ沃得农机还有33.54亿应付账款૨和1.88亿Î合同负债，这么看来，存货并没有占用太多资金。
∞ ∴ 不ε过，存货减值的风险依然存在。
♧
沃得农机Ąf;的存货跌价准备计提比例，却在同行业中垫底，不到2%。
ચ有意思的是，沃得农机却称，自&#ffe0 ;己和同行业根本∫就没啥可比性。
沃得农机一方面称，星光农ર机与新研股份业绩持续下滑，拉高了ઽ存货跌价率的平均值；另一方面，又强调自身的☻产品结构与一拖股份不同，不适用其存货跌价率。
说到这里，风云君不禁想问，沃得农机既然作了同行业对比ધ的分析，而可比对象又因各种原因“⇔不可比”，您这样的分析还有ਮ意义吗？
截至Þ目前，沃得农机已经提交注ખ册，处于中止更新数据状态。”
⊂距离登陆创º业板只差ü临门一脚的沃得农机，能成功吗？
ⓢ
24小时滚动播报 最新ਜ的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafin੬ance）
新浪财经意见反馈留言板૩
œAll RighÈÌts Reserved 新浪公司 版权所有
